US క్రిప్టో బిల్లుకు బ్యాంకుల అడ్డంకి: ఆవిష్కరణలు విదేశాలకు తరలిపోతాయా?

శాసనసభలో పోరాటం

అమెరికాలో డిజిటల్ ఆస్తులకు సంబంధించిన 'డిజిటల్ అసెట్ మార్కెట్ క్లారిటీ యాక్ట్' (Digital Asset Market Clarity Act) చట్ట రూపకల్పనలో కీలకమైన ఘర్షణ నెలకొంది. ఇది కేవలం విధానపరమైన చర్చ మాత్రమే కాదు, ఆర్థిక వ్యవస్థ భవిష్యత్తుపై ఆధిపత్యం కోసం జరుగుతున్న వ్యూహాత్మక పోరాటం. సాంప్రదాయ బ్యాంకింగ్ సంస్థలు తమ ప్రస్తుత మౌలిక సదుపాయాలను, పోటీతత్వాన్ని కాపాడుకునేందుకు ప్రయత్నిస్తున్నాయి.

ప్రతిష్టంభనకు అసలు కారణం

'డిజిటల్ అసెట్ మార్కెట్ క్లారిటీ యాక్ట్'పై అమెరికా సెనేట్ బ్యాంకింగ్ కమిటీ చర్చలు జనవరి 2026 నుండి కొనసాగుతున్నాయి. అయితే, స్టేబుల్‌కాయిన్ (Stablecoin) ఈల్డ్ ప్రోగ్రామ్‌ల విషయంలో కీలకమైన అడ్డంకి ఎదురైంది. జేపీ మోర్గాన్ చేజ్ (JPMorgan Chase) సీఈఓ జేమీ డైమన్ (Jamie Dimon), స్టేబుల్‌కాయిన్ బ్యాలెన్స్‌లపై ఈల్డ్స్ అందించే క్రిప్టో సంస్థలను, సాంప్రదాయ బ్యాంకుల తరహాలోనే కఠిన నిబంధనలకు లోబడి నియంత్రించాలని బలంగా వాదిస్తున్నారు. ఇటువంటి కార్యకలాపాలు వడ్డీనిచ్చే డిపాజిట్లతో సమానమని, తక్కువ నియంత్రణతో కూడిన వ్యవస్థ ఆర్థిక స్థిరత్వానికి, న్యాయానికి ప్రమాదకరమని డైమన్ అభిప్రాయపడుతున్నారు. దీనికి మద్దతుగా, అమెరికన్ బ్యాంకర్స్ అసోసియేషన్ (American Bankers Association) మార్చి 5, 2026న వైట్ హౌస్ మధ్యవర్తిత్వంతో జరిగిన రాజీలను కూడా తిరస్కరించింది.

ఈ పరిణామాల నేపథ్యంలో, జేపీ మోర్గాన్ చేజ్ (JPM) ప్రస్తుత P/E నిష్పత్తి సుమారు 14.3-15.01 మధ్య ఉంది. అయితే, క్రిప్టో ఎక్స్ఛేంజ్ అయిన కాయిన్‌బేస్ గ్లోబల్ (Coinbase Global - COIN) P/E నిష్పత్తి సుమారు 39.50-44.42 మధ్య ఉంది. ఇది దాని భవిష్యత్ వృద్ధిపై మార్కెట్ అంచనాలను సూచిస్తుంది. గత సంవత్సరంలో కాయిన్‌బేస్ షేర్ సుమారు 9.30% నష్టాన్ని నమోదు చేసింది. ఈ నియంత్రణ అనిశ్చితి దీర్ఘకాలికంగా పెట్టుబడులపై ప్రభావం చూపుతోంది.

నిపుణుల విశ్లేషణ

మాజీ CFTC చైర్మన్ క్రిస్టోఫర్ గియన్‌కార్లో (Christopher Giancarlo) ప్రకారం, డిజిటల్ ఆస్తులపై నియంత్రణ స్పష్టత అనేది క్రిప్టో సంస్థల కంటే స్థాపిత బ్యాంకులకు చాలా ముఖ్యం. తమ సాంప్రదాయ వ్యవస్థలు కాలం చెల్లిపోతున్నాయని, కొత్త డిజిటల్ మౌలిక సదుపాయాలను నిర్మించడానికి బిలియన్ల డాలర్ల పెట్టుబడులను సమర్థించుకోవడానికి స్పష్టమైన నియంత్రణ మార్గాలు అవసరమని బ్యాంకులు గుర్తిస్తున్నాయని ఆయన పేర్కొన్నారు. SEC, CFTC మధ్య అధికార పరిధిని నిర్వచించడమే లక్ష్యంగా పెట్టుకున్న 'క్లారిటీ యాక్ట్' (CLARITY Act) ను ఆమోదించడంలో ఆలస్యం, డిజిటల్ ఆస్తుల్లో ఆవిష్కరణల కోసం బ్యాంకులు పూర్తిగా పెట్టుబడులు పెట్టకుండా నిరోధిస్తోంది. దీనివల్ల యూరప్, ఆసియాలోని అంతర్జాతీయ పోటీదారులకు అమెరికా మార్కెట్ తన స్థానాన్ని కోల్పోయే ప్రమాదం ఉందని గియన్‌కార్లో హెచ్చరించారు.

బ్యాంకుల వ్యూహం - విమర్శలు

జేపీ మోర్గాన్ చేజ్, బ్యాంక్ ఆఫ్ అమెరికా, వెల్స్ ఫార్గో వంటి ప్రముఖ బ్యాంకులు, స్టేబుల్‌కాయిన్ ఈల్డ్స్‌కు వ్యతిరేకంగా తీవ్రంగా లాబీయింగ్ చేస్తున్నాయి. ఇది 'క్లారిటీ యాక్ట్' ను అడ్డుకోవడానికి ఉపయోగపడుతోంది. ఎరిక్ ట్రంప్ (Eric Trump) ఈ వ్యూహాన్ని 'రిటైల్‌కు వ్యతిరేకం, వినియోగదారులకు వ్యతిరేకం, పూర్తిగా అమెరికా వ్యతిరేకం' అని అభివర్ణించారు. ఈ చర్యల ద్వారా బ్యాంకులు తక్కువ-వడ్డీ రేటుతో కూడిన డిపాజిట్లపై తమ గుత్తాధిపత్యాన్ని కాపాడుకోవాలని, అదే సమయంలో క్రిప్టో రంగంలో పోటీ ఆవిష్కరణలను అడ్డుకోవాలని చూస్తున్నాయి. అమెరికా ఆర్థిక వ్యవస్థకు దీనివల్ల భారీ నష్టం వాటిల్లే అవకాశం ఉంది. నియంత్రణ అనిశ్చితి కొనసాగితే, డిజిటల్ ఆస్తులలో జరుగుతున్న ఆవిష్కరణలు విదేశాలకు తరలిపోవచ్చు, తద్వారా ఆర్థిక సాంకేతికతలో అమెరికా నాయకత్వాన్ని కోల్పోవచ్చు. ఇది అమెరికన్ బ్యాంకులను 'బ్యాంకింగ్ రంగంలోని కోడాక్ లేదా బ్లాక్‌బస్టర్'గా మార్చేస్తుందని గియన్‌కార్లో హెచ్చరించారు. ట్రంప్ పరిపాలన క్రిప్టోకు మద్దతు తెలిపినప్పటికీ, అధ్యక్షుడు ట్రంప్ కూడా బ్యాంకులు శాసన ప్రక్రియను దెబ్బతీస్తున్నాయని విమర్శించడం పరిస్థితిని సంక్లిష్టతరం చేసింది.

భవిష్యత్ అంచనాలు

ప్రస్తుత ప్రతిష్టంభన ఉన్నప్పటికీ, 'క్లారిటీ యాక్ట్' ఆమోదంపై అంచనాలు మారుతూ ఉన్నాయి. కొందరు విశ్లేషకులు, జేపీ మోర్గాన్ వంటి సంస్థలు, 2026 మధ్య నాటికి ఆమోదం లభించవచ్చని సూచిస్తున్నాయి. అయితే, సెనేట్ బ్యాంకింగ్ కమిటీ యొక్క కీలకమైన మార్కప్ సెషన్ జనవరి 2026 నుండి నిరవధికంగా వాయిదా పడింది. ఏప్రిల్ 3 అనేది సెనేట్ చర్యకు కీలకమైన గడువుగా ఉంది. స్టేబుల్‌కాయిన్ ఈల్డ్స్ వివాదం ప్రధాన అడ్డంకిగా కొనసాగుతోంది. శాసనపరమైన పురోగతి లోపిస్తే, డిజిటల్ ఆస్తి మార్కెట్‌లో అనిశ్చితి, అస్థిరత కొనసాగవచ్చు. ఈ వివాదం పరిష్కారమైతే, అది సంస్థాగత భాగస్వామ్యానికి, ఏకీకరణకు దారితీసే కొత్త శకానికి నాంది పలుకుతుందని భావిస్తున్నారు.