Whalesbook
Bajaj Finance లిమిటెడ్ (BAJFINANCE) తాజాగా తమ Q4 FY26 బిజినెస్ అప్డేట్ను విడుదల చేసింది. మార్చి 31, 2026 నాటికి కంపెనీ ఆస్తుల నిర్వహణ (AUM) ₹5.10 లక్షల కోట్లకు చేరుకుంది. ఈ 22% వార్షిక వృద్ధి మేనేజ్మెంట్ అంచనాలను అందుకుంది. అయితే, ఇదే కాలంలో కంపెనీ డిపాజిట్ బుక్ మాత్రం 4% క్షీణించి ₹68,550 కోట్లకు చేరడం ఆందోళన కలిగించింది. మునుపటి క్వార్టర్తో పోలిస్తే ఇది 3.5% తగ్గుదల. దీంతో, కంపెనీ మొత్తం రుణాల్లో డిపాజిట్ల వాటా గతంలో 20-22% నుంచి ఇప్పుడు కేవలం 16% కి పడిపోయింది.
Macquarie అనలిస్టులు ఈ పరిణామాలపై స్పందిస్తూ, తమ 'Underperform' రేటింగ్ను కొనసాగిస్తున్నట్లు తెలిపారు. టార్గెట్ ప్రైస్ను ₹860 గా నిర్దేశించారు. 2026 ఆర్థిక సంవత్సరంలో, FY21 మినహాయిస్తే, గత 15 ఏళ్లలో Bajaj Finance వృద్ధి అత్యంత నెమ్మదిగా ఉందని వారు పేర్కొన్నారు. కంపెనీ వృద్ధిని కొనసాగిస్తూ, ఆస్తులపై రాబడి (ROA) 4.0% కంటే ఎక్కువగా ఉంచడం కష్టతరం అవుతుందని అనలిస్టులు అంచనా వేస్తున్నారు. HDFC Ltd., ICICI Bank వంటి బ్యాంకులు స్థిరమైన రిటైల్ డిపాజిట్ బేస్ను కలిగి ఉండటం, NBFC సెక్టార్ లిక్విడిటీ (Liquidity) ఒత్తిళ్లను ఎదుర్కొంటుండటం వంటివి కూడా పోటీని పెంచుతున్నాయి.
Bajaj Finance భవిష్యత్ లాభదాయకత, వృద్ధిపై ప్రధాన ప్రభావం దాని ఫండింగ్ స్ట్రక్చర్ (Funding Structure) నుంచే వస్తుందని Macquarie అనలిస్టులు హెచ్చరిస్తున్నారు. డిపాజిట్ల వాటా తగ్గడం (మొత్తం ఫండింగ్లో 16%, గరిష్టంగా 20-22% ఉండేది) ఒక ముఖ్యమైన బలహీనత. బ్యాంకులు కలిగి ఉన్నట్లు స్థిరమైన కరెంట్, సేవింగ్స్ అకౌంట్ల (CASA) బేస్ లేకపోవడంతో, Bajaj Finance మార్కెట్ వడ్డీ రేట్లకు సున్నితమైన ఫండింగ్పై ఎక్కువగా ఆధారపడుతుంది. వడ్డీ రేట్లు పెరిగినా, లిక్విడిటీ సంక్షోభం ఏర్పడినా ఇది ఇబ్బందులు తెచ్చిపెడుతుంది. డిపాజిట్ ఒత్తిడి కొనసాగితే, కంపెనీ మరింత ఖరీదైన హోల్సేల్ ఫండింగ్ను ఆశ్రయించాల్సి వస్తుంది. ఇది నెట్ ఇంట్రెస్ట్ మార్జిన్స్ (NIMs)ను తగ్గించి, మొత్తం లాభదాయకతను దెబ్బతీసే ప్రమాదం ఉంది.
ఏప్రిల్ 2026 ప్రారంభంలో, Bajaj Finance మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ సుమారు ₹2.42 ట్రిలియన్ ఉంది. దీని P/E రేషియో సుమారు 32.0xగా, షేర్ ధర సుమారు ₹7,100 వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. Jefferies వంటి కొన్ని బ్రోకరేజీలు 'Buy' రేటింగ్తో ₹9,600 టార్గెట్ ప్రైస్ను ఇచ్చినా, మెజారిటీ అనలిస్టులు ప్రస్తుత పరిస్థితిపై జాగ్రత్త వహిస్తున్నారు.
ముందుకు వెళ్లే క్రమంలో, Bajaj Finance డిపాజిట్ల వృద్ధిని ఎలా పెంచుకుంటుంది, ఫండింగ్ ఖర్చులను ఎలా నియంత్రిస్తుంది అనేది కీలకం. ఈ డ్యూయల్ ఛాలెంజెస్ను కంపెనీ ఎంత సమర్థవంతంగా ఎదుర్కొంటుందనే దానిపైనే ఇన్వెస్టర్ల నమ్మకం ఆధారపడి ఉంటుంది. భవిష్యత్ అప్డేట్స్, ఆస్తుల నాణ్యత (Asset Quality), లాభాల మార్జిన్ల (Profit Margins) స్థిరత్వం బట్టి అనలిస్టుల అభిప్రాయాలు మారే అవకాశం ఉంది.