Whalesbook
బలమైన వృద్ధి.. కానీ వాల్యుయేషన్ పై ప్రశ్నలు!
Bajaj Finance 2025-26 ఆర్థిక సంవత్సరానికి నాలుగో త్రైమాసిక (Q4) ఫలితాలను ప్రకటించింది. ఈ క్రమంలో, కంపెనీ ఏకీకృత నికర లాభం (consolidated net profit) గత ఏడాదితో పోలిస్తే 22% పెరిగి ₹5,464.57 కోట్లకు చేరుకుంది. నెట్ ఇంటరెస్ట్ ఆదాయం (Net Interest Income) 20% పెరిగి ₹11,781 కోట్లకు, ఆపరేటింగ్ లాభం (pre-provision operating profit) 21% పెరగడం దీనికి ప్రధాన కారణాలు. కంపెనీ ఆస్తుల నిర్వహణ (AUM) 22% వృద్ధితో ₹5.10 లక్షల కోట్లకు చేరుకుంది. ఈ త్రైమాసికంలో 1.289 కోట్ల కొత్త లోన్లు జారీ చేసింది, ఇది గత ఏడాదితో పోలిస్తే 20% ఎక్కువ. అయినప్పటికీ, Bajaj Finance ప్రస్తుత వాల్యుయేషన్ (valuation) చర్చనీయాంశంగా మారింది. మార్కెట్ లోని ప్రధాన బ్యాంకులైన HDFC Bank (సుమారు 15.8x) , ICICI Bank (సుమారు 18.4x) తో పోలిస్తే, Bajaj Finance షేర్ ప్రస్తుత ధర-ఆదాయ నిష్పత్తి (P/E ratio) 30-34 రెట్లు ఉంది. Cholamandalam Investment and Finance, Shriram Finance వంటి పోటీదారుల P/E నిష్పత్తులు కూడా (27x, 22x వరుసగా) తక్కువగా ఉన్నాయి. ఈ ప్రీమియం వాల్యుయేషన్, భవిష్యత్తులో ఇలాంటి అధిక వృద్ధి రేటును కొనసాగించగలదనే అంచనాలను సూచిస్తుంది.
అసెట్ క్వాలిటీ పై స్వల్ప ఒత్తిడి
లాభాలు బాగానే ఉన్నప్పటికీ, అసెట్ క్వాలిటీ (asset quality) కొద్దిగా బలహీనపడింది. గ్రాస్ నాన్-పెర్ఫార్మింగ్ లోన్స్ (GNPL) గత త్రైమాసికంలో 0.96% నుంచి **1.01%**కి పెరిగింది. నెట్ NPAలు స్వల్పంగా **0.41%**కి మెరుగుపడినా, గ్రాస్ NPAల పెరుగుదల భవిష్యత్తులో మరిన్ని సమస్యలకు దారితీయవచ్చని సూచిస్తోంది. ICICI Bank (GNPL సుమారు 1.40%) , HDFC Bank (GNPL సుమారు 1.15%) వంటి పోటీదారులతో పోలిస్తే ఇది కొంచెం ఎక్కువ. అయితే, అనుబంధ సంస్థ అయిన Bajaj Housing Finance GNPL 0.27% తో మెరుగైన పనితీరు కనబరిచింది. 2025-26 ఆర్థిక సంవత్సరంలో NBFC రంగం 15-17% వృద్ధి చెందుతుందని అంచనా. అయితే, మైక్రోఫైనాన్స్, అసురక్షిత రుణాల (unsecured loans) రంగాల్లో ఒత్తిడి, పెరుగుతున్న ఫండింగ్ ఖర్చులు మొత్తం రంగానికి ఆందోళన కలిగిస్తున్నాయి. Bajaj Finance తన అధిక వాల్యుయేషన్ ను సమర్థించుకోవడానికి ఈ పెరుగుతున్న క్రెడిట్ ఖర్చులను నియంత్రించాల్సిన అవసరం ఉంది.
5 ఏళ్ల కనిష్టానికి డివిడెండ్
ఇంకా కలిసిన చిత్రానికి, Bajaj Finance 2025-26 ఆర్థిక సంవత్సరానికి ఒక్కో ఈక్విటీ షేరుకు ₹6 తుది డివిడెండ్ ను ప్రకటించింది. ఇది జూలై 2019 తర్వాత అత్యల్ప డివిడెండ్ చెల్లింపు. ఈ డివిడెండ్ లో Bajaj Housing Finance లో వాటాను అమ్మడం ద్వారా వచ్చిన ₹0.60 ప్రత్యేక డివిడెండ్ కూడా ఉంది. గతంలో, Bajaj Finance డివిడెండ్ ఈల్డ్ (dividend yield) 1% కంటే తక్కువగా ఉండేది. ఈ తగ్గింపు, వృద్ధి కోసం ఎక్కువ మూలధనాన్ని నిలుపుకోవాలనే వ్యూహాన్ని సూచిస్తుంది. పెరిగిన NPAల నేపథ్యంలో బ్యాలెన్స్ షీట్ ను బలోపేతం చేసుకోవడానికో లేదా భవిష్యత్ ఆదాయాల గురించి మరింత సంప్రదాయవాద దృక్పథాన్ని సూచించడానికో ఈ నిర్ణయం తీసుకుని ఉండవచ్చు. గత ఏడాది షేర్ పనితీరు పెద్దగా లేనప్పటికీ ఈ నిర్ణయం తీసుకున్నారు.
పరిగణించవలసిన ముఖ్యమైన రిస్కులు
లాభాలు పెరిగినా, కొన్ని రిస్కులను గమనించాలి. గ్రాస్ NPAల పెరుగుదల, పోటీ తీవ్రంగా ఉన్న మార్కెట్ లో క్రెడిట్ రిస్క్ పెరుగుతుందని సూచిస్తుంది. బ్యాంకుల నుండి పోటీ, పెరుగుతున్న ఫండింగ్ ఖర్చులు మార్జిన్లపై ఒత్తిడి తెస్తున్నాయి. Bajaj Finance అధిక వాల్యుయేషన్, దాని బ్యాంకింగ్ ప్రత్యర్థులు, కొన్ని NBFCల కంటే చాలా ఎక్కువగా ఉండటం, వృద్ధి నెమ్మదిస్తే లేదా అసెట్ క్వాలిటీ క్షీణిస్తే షేర్ ను మరింత దుర్బలపరుస్తుంది. MarketsMojo లోని విశ్లేషకులు ఈ స్టాక్ ను "చాలా ఖరీదైనది" అని అభివర్ణించారు. షేర్ ధర పెరుగుదల, ఆదాయ వృద్ధిని మించిపోతుందని వారు పేర్కొన్నారు. ఇతర NBFCల వలె, ఈ సంస్థ కూడా అప్పులపై ఆధారపడుతుంది, ఇది లిక్విడిటీ (liquidity), వడ్డీ రేటు రిస్కులకు (interest rate risks) గురి చేస్తుంది. NBFC రంగం వృద్ధి చెందుతుందని అంచనా వేసినప్పటికీ, అసురక్షిత రుణాలు, మైక్రోఫైనాన్స్ వంటి నిర్దిష్ట రంగాల్లో సవాళ్లు Bajaj Finance ను ప్రభావితం చేయవచ్చు. ఏడేళ్ల కనిష్టానికి డివిడెండ్ ను గణనీయంగా తగ్గించడం, భవిష్యత్ లాభాల గురించి యాజమాన్యం జాగ్రత్త వహిస్తుందని లేదా వాటాదారులకు తక్షణ రాబడి కంటే అంతర్గతంగా మూలధనాన్ని ఉపయోగించుకోవడానికి ప్రాధాన్యత ఇస్తుందని సూచిస్తుంది. ఇది ఆదాయ-ఆధారిత ఇన్వెస్టర్లకు నచ్చకపోవచ్చు.
విశ్లేషకుల అభిప్రాయం: సానుకూలంగానే ఉన్నా, వాల్యుయేషన్ ఒక ఆందోళన
విశ్లేషకులు సాధారణంగా Bajaj Finance ను సానుకూలంగా చూస్తున్నారు. 35 మంది విశ్లేషకులలో, 23 మంది 'కొనండి' (Buy) అని, 6 మంది 'అమ్మండి' (Sell) అని, 6 మంది 'అట్టిపెట్టుకోండి' (Hold) అని సిఫార్సు చేస్తున్నారు. సగటు 12 నెలల ధర లక్ష్యం (price target) సుమారు ₹1,047.17గా ఉంది, ఇది సుమారు 13.37% అప్ సైడ్ ను సూచిస్తుంది. కొందరు విశ్లేషకులు ఇటీవల బలమైన Q3 FY26 పనితీరును, కంపెనీ FINAI ట్రాన్స్ఫర్మేషన్ కార్యక్రమం ప్రభావాన్ని హైలైట్ చేశారు. Bajaj Finserv గ్రూప్ కోసం ఒక ముఖ్యమైన వృద్ధి చోదకం, Bajaj Finance యొక్క AUM వృద్ధి 25% ను మించిపోవడం. అయినప్పటికీ, కంపెనీ అధిక వాల్యుయేషన్ విశ్లేషకులలో ఒక ముఖ్యమైన చర్చనీయాంశంగా మిగిలిపోయింది, కొందరు దీనిని 'చాలా ఖరీదైనది' అని పిలుస్తున్నారు.