Whalesbook
అసలు లాభం ఎందుకు తగ్గింది?
Bajaj Finance తాజాగా విడుదల చేసిన Q3 FY26 ఆర్థిక ఫలితాల్లో, కన్సాలిడేటెడ్ నెట్ ప్రాఫిట్ గత ఏడాదితో పోలిస్తే 6.31% తగ్గి ₹3,978 కోట్లకు చేరుకుంది. దీనికి ప్రధాన కారణం ₹1,671 కోట్ల విలువైన వన్-టైమ్ ప్రొవిజన్స్ మరియు ఛార్జీలు. ముఖ్యంగా, కొత్త లేబర్ కోడ్ల వల్ల పెరిగిన గ్రాట్యుటీ లయబిలిటీస్ కోసం ₹265 కోట్లు, అలాగే గ్లోబల్ ఎకనామిక్ అస్థిరత నేపథ్యంలో బ్యాలెన్స్ షీట్ ను మరింత పటిష్టం చేయడానికి, అన్ని బిజినెస్ సెగ్మెంట్లలో మినిమం లాస్ గివెన్ డిఫాల్ట్ (LGD) ఫ్లోర్ ను బలోపేతం చేయడానికి యాక్సిలరేటెడ్ ఎక్స్పెక్టెడ్ క్రెడిట్ లాస్ (ECL) ప్రొవిజన్ కింద ₹1,406 కోట్లను కేటాయించడం వంటివి ఈ తగ్గుదలకు దారితీశాయి.
ఆపరేషనల్ స్ట్రెంత్ అదరగొట్టింది!
అయితే, ఈ అకౌంటింగ్ సర్దుబాట్ల ప్రభావం ఉన్నప్పటికీ, కంపెనీ కోర్ బిజినెస్ లో అద్భుతమైన పనితీరును కనబరిచింది. నికర వడ్డీ ఆదాయం (NII) గత ఏడాదితో పోలిస్తే 21% వార్షిక వృద్ధిని నమోదు చేసుకుని, ₹9,382 కోట్ల నుంచి ₹11,317 కోట్లకు చేరింది. అసెట్స్ అండర్ మేనేజ్మెంట్ (AUM) కూడా 22% వార్షిక వృద్ధి సాధించి, డిసెంబర్ 2025 నాటికి ₹4,85,883 కోట్లకు చేరుకుంది. కంపెనీ కస్టమర్ ఫ్రాంచైజ్ కూడా 19% వృద్ధితో 11.54 కోట్ల మందికి విస్తరించింది. ఈ కాలంలో బుక్ అయిన కొత్త లోన్స్ సంఖ్య 15% పెరిగి 1.39 కోట్లకు చేరుకుంది.
మార్కెట్ రియాక్షన్ & ఇన్వెస్టర్ల ఫోకస్
నెట్ ప్రాఫిట్ లో తగ్గుదల కనిపించినప్పటికీ, మార్కెట్ నుండి స్పందన సానుకూలంగా ఉంది. ట్రేడింగ్ సెషన్లో Bajaj Finance షేర్ ధర 6% పైగా పెరిగింది. ఇన్వెస్టర్లు ఈ వన్-టైమ్ ఛార్జీలను పక్కనపెట్టి, కంపెనీ యొక్క కోర్ ఆపరేషనల్ బలం, AUM వృద్ధి, మరియు కస్టమర్ బేస్ విస్తరణపై దృష్టి సారించినట్లు ఇది సూచిస్తోంది. అసెట్ క్వాలిటీ కూడా నిలకడగా ఉంది, Q3 FY26లో నికర నాన్-పెర్ఫార్మింగ్ అసెట్ (NPA) నిష్పత్తి 0.47% వద్ద స్థిరంగా ఉంది, ఇది గత ఏడాదితో పోలిస్తే స్వల్ప మెరుగుదల.
పీర్ కంపెనీలతో పోలిక & వాల్యుయేషన్
ఇతర బ్యాంకింగ్ దిగ్గజాలతో పోలిస్తే Bajaj Finance ఆపరేషనల్ వృద్ధి రేటు ఆకట్టుకుంది. HDFC బ్యాంక్ నికర లాభం 11.5% పెరగ్గా, ICICI బ్యాంక్ లాభం 4% తగ్గింది. అయితే, Bajaj Finance యొక్క 22% AUM వృద్ధి, బ్యాంకింగ్ రంగంలో కనిపించిన 11-12% రుణ వృద్ధి రేటు కంటే గణనీయంగా ఎక్కువ. NBFC రంగం FY26లో 12-18% AUM వృద్ధిని అంచనా వేస్తుండగా, Bajaj Finance ఈ అంచనాలను మించిపోయింది. నికర NPA విషయంలో HDFC బ్యాంక్ (0.42%) మరియు ICICI బ్యాంక్ (0.37%) కంటే Bajaj Finance (0.47%) కొద్దిగా వెనుకబడి ఉన్నా, వాల్యుయేషన్ విషయానికి వస్తే, Bajaj Finance యొక్క P/E నిష్పత్తి (31.2x) మరియు ప్రైస్-టు-బుక్ వాల్యూ (6.0x) దాని బ్యాంకింగ్ ప్రత్యర్థులైన HDFC బ్యాంక్ (18.94x P/E) మరియు ICICI బ్యాంక్ (18.36x P/E) కంటే గణనీయంగా ఎక్కువగా ఉన్నాయి. ఇది బలమైన వృద్ధి మెట్రిక్స్ మరియు మార్కెట్ స్థానం కారణంగా ప్రీమియం వాల్యుయేషన్ ను ప్రతిబింబిస్తుంది.
భవిష్యత్ అంచనాలు
గతంలో కూడా వన్-టైమ్ ఛార్జీలను తట్టుకుని నిలబడిన చరిత్ర Bajaj Finance కు ఉంది. విశ్లేషకులు రుణ విస్తరణ, స్థిరమైన మార్జిన్లు మరియు క్రెడిట్ కాస్ట్ లలో తగ్గుదల కొనసాగుతుందని అంచనా వేస్తున్నారు. అయితే, వడ్డీ రేట్ల తగ్గింపుల నేపథ్యంలో మొత్తం ఫైనాన్షియల్ రంగంలో మార్జిన్ కంప్రెషన్ పై ఆందోళనలు ఉన్నాయి. మేనేజ్మెంట్ చేపట్టిన ఈ చురుకైన ప్రొవిజనింగ్ వ్యూహం భవిష్యత్తులో కంపెనీ బ్యాలెన్స్ షీట్ ను మరింత పటిష్టం చేయడానికి ఉద్దేశించబడింది. ఈ స్వల్పకాలిక హెడ్విండ్స్ ఉన్నప్పటికీ, విశ్లేషకులు Bajaj Finance యొక్క దీర్ఘకాలిక వృద్ధి అవకాశాలపై విశ్వాసం వ్యక్తం చేస్తూ, పాజిటివ్ ఔట్లుక్ను కొనసాగిస్తున్నారు.