Whalesbook
లాభాల్లో దూకుడు.. కానీ ఆస్తుల నాణ్యతపై ఆందోళన
మార్చి 2026తో ముగిసిన ఆర్థిక సంవత్సరం నాలుగో త్రైమాసికానికి (Q4 FY26) గాను Bajaj Finance అద్భుతమైన ఫలితాలను ప్రకటించింది. కంపెనీ కన్సాలిడేటెడ్ నికర లాభం గత ఏడాదితో పోలిస్తే 22% పెరిగి ₹5,464.57 కోట్లకు చేరుకుంది. ఇది మార్కెట్ అంచనా అయిన ₹5,511 కోట్ల కంటే కొంచెం తక్కువే అయినప్పటికీ, నికర వడ్డీ ఆదాయం (Net Interest Income) 20% ఎగిసి ₹11,781 కోట్లకు చేరడం ఈ వృద్ధికి ప్రధాన కారణం. ప్రీ-ప్రొవిజన్ ఆపరేటింగ్ ప్రాఫిట్ కూడా 21% మేర పెరిగింది. అయితే, ఈ సానుకూల గణాంకాల మధ్య, కంపెనీ ఆస్తుల నాణ్యత (Asset Quality) స్వల్పంగా క్షీణించింది. గ్రాస్ నాన్-పెర్ఫార్మింగ్ లోన్స్ (GNPL) గత త్రైమాసికంలో 0.96% ఉండగా, ఈసారి **1.01%**కు పెరిగాయి. నెట్ ఎన్పీఏలు మాత్రం 0.44% నుండి **0.41%**కు స్వల్పంగా మెరుగుపడ్డాయి.
బ్యాంకింగ్ దిగ్గజాలతో పోలిస్తే ప్రీమియం వాల్యుయేషన్
ఇతర బ్యాంకింగ్ దిగ్గజాలతో పోలిస్తే Bajaj Finance షేర్లు ఎప్పుడూ ప్రీమియం వాల్యుయేషన్ వద్ద ట్రేడ్ అవుతూనే ఉంటాయి. దీని ట్రైలింగ్ ట్వెల్వ్-మంత్ (TTM) ప్రైస్-టు-ఎర్నింగ్స్ (P/E) నిష్పత్తి దాదాపు 31-35x మధ్య ఉంది. ఇది HDFC Bank (సుమారు 15.8x) మరియు ICICI Bank (సుమారు 18.4x) కంటే చాలా ఎక్కువ. Cholamandalam Investment and Finance Company (సుమారు 27x) , Shriram Finance (సుమారు 22.4x) వంటి పోటీదారులతో పోలిస్తే కూడా Bajaj Finance మల్టిపుల్ అధికంగానే ఉంది. ఈ అధిక వాల్యుయేషన్, పెట్టుబడిదారులు కంపెనీ నుంచి స్థిరమైన అధిక వృద్ధిని ఆశిస్తున్నారని సూచిస్తుంది. అయితే, GNPLలు **1.01%**కు పెరగడం గమనించాల్సిన విషయం. HDFC Bank (సుమారు 1.15%) , ICICI Bank (సుమారు 1.40%) వంటి వాటితో పోలిస్తే ఇది స్వల్పంగా తక్కువే అయినప్పటికీ, గతంలో GNPLలు పెరిగినప్పుడు Bajaj Finance షేర్లు తీవ్రంగా ప్రతిస్పందించాయి. ఉదాహరణకు, జూలై 2025లో GNPLలు **1.03%**కు పెరిగినప్పుడు షేర్లు 6% పైగా పడిపోగా, నవంబర్ 2025లో 1.24% చేరినప్పుడు 8% క్షీణించాయి. కంపెనీ మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ ప్రస్తుతం సుమారు ₹5.79 లక్షల కోట్ల వద్ద ఉంది.
రాజీవ్ బజాజ్ బోర్డు నుంచి నిష్క్రమణ.. NBFC సవాళ్లు
బజాజ్ గ్రూప్లో మూడు దశాబ్దాలకు పైగా కీలక పాత్ర పోషించిన నాన్-ఎగ్జిక్యూటివ్ డైరెక్టర్ రాజీవ్ బజాజ్, రాబోయే యాన్యువల్ జనరల్ మీటింగ్లో (AGM) జూలై 30, 2026న పునః ఎన్నికకు వెళ్లడం లేదని బోర్డుకు తెలియజేశారు. ఆయన నిష్క్రమణతో బోర్డు పర్యవేక్షణలో మార్పు రానుంది. NBFC రంగం ప్రస్తుతం మారుతున్న పరిస్థితులను ఎదుర్కొంటున్న నేపథ్యంలో ఈ పరిణామం చోటుచేసుకుంది. FY26లో ఈ రంగం బ్యాంకింగ్ క్రెడిట్ వృద్ధి కంటే వేగంగా 15-17% వృద్ధి చెందుతుందని అంచనా వేస్తున్నప్పటికీ, నిధుల ఖర్చులు పెరగడం, ముఖ్యంగా అసురక్షిత, చిన్న రుణాలపై మార్జిన్ ఒత్తిడి వంటి సవాళ్లను ఎదుర్కొంటోంది. MSME పోర్ట్ఫోలియోలో ఒత్తిడి కారణంగా ఆదాయ అంచనాలు తగ్గుతాయని కొందరు విశ్లేషకులు ఆందోళన వ్యక్తం చేస్తున్నారు. మరోవైపు, కంపెనీ FY26కి గాను ఒక్కో షేరుపై ₹6 తుది డివిడెండ్ను ప్రకటించింది, ఇది జూలై 2019 తర్వాత అతి తక్కువ డివిడెండ్. పెరిగే క్రెడిట్ ఖర్చుల కోసం రిజర్వ్లను పెంచడానికి లేదా బ్యాలెన్స్ షీట్ను బలోపేతం చేయడానికి కంపెనీ మూలధనాన్ని నిలుపుకుంటుందని ఇది సూచిస్తుంది.
ఆస్తుల నాణ్యతపై ఆందోళనలున్నా.. విశ్లేషకులది సానుకూల దృక్పథమే
ఆస్తుల నాణ్యత, వాల్యుయేషన్లపై ఆందోళనలు ఉన్నప్పటికీ, చాలా మంది విశ్లేషకులు Bajaj Financeపై సానుకూల దృక్పథాన్ని కలిగి ఉన్నారు. 35 మంది విశ్లేషకులలో 23 మంది ఈ స్టాక్ను 'బై' (Buy) చేయాలని సిఫార్సు చేస్తున్నారు. విశ్లేషకుల సగటు 12-నెలల ధర లక్ష్యం (Price Target) సుమారు ₹1,047.17గా ఉంది, ఇది ప్రస్తుత స్థాయిల నుండి సుమారు 13.37% అప్సైడ్ను సూచిస్తుంది. రాబోయే కాలంలో బలమైన ఆదాయ వృద్ధి ఉంటుందని అంచనాలున్నాయి. EPS ప్రతి సంవత్సరం 20.8%, ఆదాయం 25.6% మేర పెరుగుతుందని అంచనా. అయితే, కొందరు విశ్లేషకులు అప్రమత్తంగా ఉన్నారు. UBS ధర లక్ష్యం 18% డౌన్సైడ్ను సూచిస్తుండగా, JP Morgan MSME ఆస్తుల నాణ్యతపై ఆందోళనలు భవిష్యత్ ఆదాయ సవరణలను ప్రభావితం చేయవచ్చని హెచ్చరించింది. ఇటీవల ఏప్రిల్ 15, 2026 నాటికి కంపెనీ ఇన్వెస్ట్మెంట్ రేటింగ్ 'సెల్' (Sell) నుండి 'హోల్డ్' (Hold)కు అప్గ్రేడ్ చేయబడింది, ఇది సెంటిమెంట్లో మార్పును సూచిస్తుంది, అయినప్పటికీ దాని ప్రీమియం వాల్యుయేషన్పై అప్రమత్తత అవసరమని సూచిస్తున్నారు.