బజాజ్ ఫైనాన్స్ Q4 ఫలితాలు: అదరగొట్టిన AUM వృద్ధి.. కానీ ఈ ఆందోళనలేంటి?

బజాజ్ ఫైనాన్స్ Q4 FY26: అదరగొట్టిన AUM వృద్ధి.. కానీ ఆందోళనలు తప్పట్లేదా?

Q4 FY26 లో బజాజ్ ఫైనాన్స్ ప్రదర్శన బలంగానే ఉంది. AUM లో భారీ వృద్ధి, లాభాల్లో పెరుగుదల కనిపించాయి. కానీ, ఈ అంకెల వెనుక దాగి ఉన్న NIM (Net Interest Margin) పై ఒత్తిళ్లు, మేనేజ్‌మెంట్ లో వస్తున్న మార్పులు (Succession) వంటి అంశాలు ప్రత్యేకంగా పరిశీలించాల్సినవి.

అంకెలతో అదరగొట్టిన బజాజ్ ఫైనాన్స్:

ఆర్థిక సంవత్సరం 2026 నాలుగో త్రైమాసికంలో (Q4 FY26) బజాజ్ ఫైనాన్స్ అద్భుతమైన పనితీరు కనబరిచింది. కంపెనీ AUM (Assets Under Management) 22.4% వార్షిక వృద్ధితో ₹5.1 లక్షల కోట్లకు చేరుకుంది. అలాగే, PAT (Profit After Tax) 26.7% పెరిగి ₹5,500 కోట్లకు చేరింది. మార్టేజీలు, కన్స్యూమర్ B2C, గోల్డ్ లోన్స్, కమర్షియల్ లెండింగ్ వంటి అన్ని విభాగాల్లోనూ ఈ వృద్ధి విస్తృతంగా కనిపించింది. పర్సనల్ లోన్స్, కార్ లోన్స్, టూ-వీలర్లలో కూడా మంచి ట్రాక్షన్ నమోదైంది. గ్రాస్ స్టేజ్-3 అసెట్స్ (GNPA) కేవలం 1.01% వద్ద స్థిరంగా ఉండటం క్రెడిట్ రిస్క్ అదుపులో ఉందని సూచిస్తోంది. FY27 లో AUM 20% నుండి 24% మధ్య పెరుగుతుందని కంపెనీ అంచనా వేసింది. మే 4, 2026 నాటికి కంపెనీ మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ సుమారు ₹5.84 లక్షల కోట్లుగా నమోదైంది.

NIM పై ఒత్తిడి.. భవిష్యత్తుపై మబ్బులు:

AUM వృద్ధి బాగున్నప్పటికీ, బజాజ్ ఫైనాన్స్ గట్టి NIM (Net Interest Margin) ఒత్తిడిని ఎదుర్కొంటోంది. Q4 లో NIM 9.5% గా, కాస్ట్ ఆఫ్ ఫండ్స్ 7.41% కి తగ్గినప్పటికీ, భౌగోళిక ఉద్రిక్తతల (Geopolitical Tensions) కారణంగా సమీప భవిష్యత్తులో NIM మరింత తగ్గే అవకాశం ఉందని మేనేజ్‌మెంట్ అంచనా వేస్తోంది. దీనికి తోడు, ఉద్యోగుల ఖర్చులు పెరగడం కూడా నికర లాభాలపై (Net Profit) ప్రభావం చూపుతోంది. భారతీయ బ్యాంకింగ్ రంగం కూడా ఇలాంటి పరిస్థితుల్లోనే ఉంది. RBI ప్రస్తుత రెపో రేటు 5.25% గా ఉంది, 2026 చివరి నాటికి రేటు కోతలు ఉండే అవకాశం ఉంది. ఇది కూడా లెండింగ్ మార్జిన్లను తగ్గించవచ్చు.

ఇతర బ్యాంకింగ్ దిగ్గజాలతో పోలిస్తే.. బజాజ్ వాల్యుయేషన్ ఎంత?

ప్రస్తుతం బజాజ్ ఫైనాన్స్ వాల్యుయేషన్ (Valuation), దానితో పోలిస్తే పెద్ద, స్థిరమైన బ్యాంకింగ్ సంస్థలతో పోలిస్తే కొంచెం ఎక్కువగానే కనిపిస్తోంది. కంపెనీ TTM P/E రేషియో సుమారు 30.2 గా, P/B రేషియో 5.1 గా ఉంది. దీనికి విరుద్ధంగా, HDFC Bank P/E సుమారు 16, P/B 2.1 గా ఉంది. ICICI Bank P/E సుమారు 15.7, P/B 2.5 గా నమోదయ్యాయి. గోల్డ్ లోన్ స్పెషలిస్ట్ Muthoot Finance కూడా P/E సుమారు 16, P/B 3.9 గా ట్రేడ్ అవుతోంది. Cholamandalam Investment and Finance వంటి NBFC కూడా P/E సుమారు 25.5, P/B 4.6 గా ఉంది. ఇన్వెస్టర్లు బజాజ్ ఫైనాన్స్ యొక్క ప్రీమియం గ్రోత్ లెగసీని ధరల్లో చేర్చినప్పటికీ, భవిష్యత్ ఆదాయాలను తగ్గించే structural headwinds ను కొంచెం పక్కన పెడుతున్నారని విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు.

మేనేజ్‌మెంట్ సక్సెషన్.. కొత్త టెన్షన్:

మేనేజ్‌మెంట్ సక్సెషన్ (Management Succession) గురించిన అనిశ్చితి ఒక పెద్ద ఆందోళనగా మిగిలింది. MD అనూప్ సాహా ఆకస్మిక నిష్క్రమణ తర్వాత, వైస్ చైర్మన్ రాజీవ్ జైన్ ఆరు నెలల్లోపు సక్సెషన్ ప్లాన్ రూపొందించే బాధ్యతను స్వీకరించారు. మార్చి 2028 నాటికి కొత్త MD బాధ్యతలు చేపట్టే అవకాశం ఉంది. జైన్ నాయకత్వం తాత్కాలిక స్థిరత్వాన్ని అందిస్తున్నప్పటికీ, అంతర్గతంగా ఎదిగిన సాహా వంటి వారి నిష్క్రమణ, కంపెనీ దీర్ఘకాలిక నాయకత్వ ప్రణాళికపై ప్రశ్నలను లేవనెత్తుతోంది. ఈ అనిశ్చితి, కంపెనీ భారీ స్థాయి, వ్యూహాత్మక పరిణామాలతో పాటు, ఇన్వెస్టర్లు దగ్గరగా గమనించాల్సిన అంశాలు.

భవిష్యత్ అంచనాలు.. విశ్లేషకుల అభిప్రాయం:

MSME విభాగంలో రిస్క్ చర్యల కారణంగా Q4 లో వృద్ధి 6% మాత్రమే నమోదైనప్పటికీ, FY27 నాటికి డబుల్ డిజిట్ వృద్ధిని సాధించాలని కంపెనీ భావిస్తోంది. captive టూ-వీలర్, త్రీ-వీలర్ పోర్ట్‌ఫోలియోలో NPA లు ఎక్కువగా ఉన్నాయి. భౌగోళిక ఉద్రిక్తతలు, Expected Credit Loss (ECL) ఫ్రేమ్‌వర్క్ వంటివి కూడా volatility ని పెంచవచ్చు. విశ్లేషకులు సాధారణంగా పాజిటివ్ అవుట్‌లుక్‌ను కలిగి ఉన్నారు, 'Buy' రేటింగ్ వైపు మొగ్గు చూపుతున్నారు. Morgan Stanley 'overweight' రేటింగ్‌ను కొనసాగిస్తూ, టార్గెట్ ప్రైస్‌ను ₹1,090 నుండి ₹1,120 కి పెంచింది. అయితే, ప్రస్తుత మార్కెట్ ధరతో పోలిస్తే (సుమారు ₹939.70, ఏప్రిల్ 30, 2026 నాటికి), ఈ టార్గెట్ దాదాపు 11.5% అప్‌సైడ్‌ను మాత్రమే సూచిస్తోంది. గుర్తించిన structural risks దృష్ట్యా ఈ అప్‌సైడ్ పరిమితంగా కనిపిస్తోంది. కొన్ని దిద్దుబాట్లు వస్తే రిస్క్-రివార్డ్ నిష్పత్తి మెరుగుపడుతుందని కొందరు విశ్లేషకులు సూచిస్తున్నారు.