Aptus Value Housing Finance: దూసుకుపోతున్న వృద్ధి, కానీ షేర్ ధరలో మిస్టరీ!

అదరగొట్టిన Q4 ఫలితాలు.. భవిష్యత్తుపై ధీమా

Aptus Value Housing Finance తన Q4 FY26 ఆర్థిక ఫలితాల్లో సత్తా చాటింది. నికర లాభం 26% ఏడు శాతం వృద్ధితో ₹261 కోట్లుగా నమోదైంది. దీని వెనుక మొత్తం ఆదాయంలో 19% పెరుగుదల (₹594 కోట్లు) , డిస్బర్స్‌మెంట్లు 17% వృద్ధితో ₹1,242 కోట్లుకు చేరడం కీలకమని కంపెనీ తెలిపింది. డైరెక్టర్ల బోర్డు ₹2.50 చొప్పున రెండో మధ్యంతర డివిడెండ్‌ను కూడా ప్రకటించింది. మేనేజింగ్ డైరెక్టర్ P. బాలాజీ, టెక్నాలజీ మెరుగుదలలు, ప్రాసెస్ ఆప్టిమైజేషన్ వల్ల ఈ పనితీరు సాధ్యమైందని, FY27లో 22-24% AUM వృద్ధిని లక్ష్యంగా పెట్టుకున్నామని, దీనికోసం విస్తరణ, మార్కెట్ వ్యాప్తిపై దృష్టి సారిస్తామని తెలిపారు.

వాల్యుయేషన్ మిస్టరీ.. ఎందుకింత గ్యాప్?

కంపెనీ ఆర్థిక కొలమానాలు చాలా బలంగా ఉన్నాయి. Q3 FY26 నాటికి రిటర్న్ ఆన్ అసెట్స్ (RoA) 7.9%, రిటర్న్ ఆన్ ఈక్విటీ (RoE) **20.2%**తో పరిశ్రమలోనే అగ్రస్థానంలో నిలిచింది. క్యాపిటల్ టు రిస్క్-వెయిటెడ్ అసెట్స్ రేషియో (CRAR) కూడా ~64% వద్ద బలంగా ఉంది. అయితే, అసలు మిస్టరీ ఇక్కడే మొదలవుతుంది. Aptus Value Housing Finance షేర్, గత పన్నెండు నెలల (TTM) P/E రేషియో సుమారు 15x వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. ఇది Home First Finance India (P/E సుమారు 24-26x), Aavas Financiers (P/E సుమారు 23x) వంటి సహచర కంపెనీల కంటే, అలాగే భారతీయ డైవర్సిఫైడ్ ఫైనాన్షియల్ పరిశ్రమ సగటు P/E ~23-24x కంటే చాలా తక్కువ. ఈ భారీ వ్యత్యాసం, కంపెనీ భవిష్యత్ వృద్ధి, లాభదాయకతపై మార్కెట్ నమ్మకాన్ని ఎంతవరకు ఉంచాలనే దానిపై ప్రశ్నలు రేకెత్తిస్తోంది.

NBFC రంగం FY26లో 15-17% వృద్ధిని సాధిస్తుందని అంచనా వేస్తుండగా, ఆర్థిక అనిశ్చితులు నిధుల సమీకరణ ఖర్చులను పెంచే అవకాశం ఉంది. FY25లో Aptus Net Interest Margins (NIMs) 11.54% నుండి **11.17%**కి స్వల్పంగా తగ్గినప్పటికీ, ఇటీవల నివేదికలు మార్జిన్లలో మెరుగుదలను సూచిస్తున్నాయి.

సవాళ్లు, ఆందోళనలు

బలమైన లాభదాయకత ఉన్నప్పటికీ, కొన్ని అంశాలు ఆందోళన కలిగిస్తున్నాయి. ఆస్తుల నాణ్యతలో స్వల్ప క్షీణత కనిపించింది. మార్చి 2026 నాటికి స్థూల నిరర్థక ఆస్తులు (GNPA) **1.5%**కి పెరిగాయి (గత ఏడాది 1.2%), నికర NPAs 0.9% నుండి **1.2%**కి పెరిగాయి. కొన్ని నివేదికలు 30+ రోజుల బాకీ పడిన రుణాల్లో (DPD) తగ్గుదలను సూచిస్తున్నప్పటికీ, మరికొన్ని sequential rise ని చూపుతున్నాయి. FY27లో 22-24% AUM వృద్ధి అంచనా ఆశాజనకంగా ఉన్నప్పటికీ, కంపెనీ ప్రధానంగా నాలుగు దక్షిణ రాష్ట్రాల్లోని తక్కువ-ఆదాయ, స్వయం ఉపాధి, గ్రామీణ వినియోగదారులపైనే దృష్టి సారించింది. ఒడిశా, మహారాష్ట్ర వంటి రాష్ట్రాల్లో కార్యకలాపాలు 1% కంటే తక్కువగా ఉన్నాయి. ఈ భౌగోళిక కేంద్రీకరణ, ప్రాంతీయ ఆర్థిక పరిస్థితులు బలహీనపడితే రిస్క్‌ను పెంచుతుంది. పైగా, NBFCల కోసం పెరుగుతున్న ఫండింగ్ ఖర్చులు మార్జిన్లపై ఒత్తిడి తెచ్చే అవకాశం ఉంది. విశ్లేషకుల ధర లక్ష్యాలు ₹330 నుండి ₹486 వరకు మారడం, Aptus అధిక రాబడుల స్థిరత్వం, సరైన వాల్యుయేషన్ మల్టిపుల్స్ పై అనిశ్చితిని ప్రతిబింబిస్తుంది.

భవిష్యత్ అంచనాలు, విశ్లేషకుల టార్గెట్లు

బ్రోకరేజీలు సాధారణంగా సానుకూల దృక్పథాన్ని కొనసాగిస్తున్నప్పటికీ, ధర లక్ష్యాలలో భారీ వ్యత్యాసం ఉంది. Centrum Broking, FY28E Price-to-Book Value (P/BV) 3.5x ఆధారంగా ₹486 లక్ష్యాన్ని నిర్దేశించింది, ఇది 70.55% అప్‌సైడ్ సామర్థ్యాన్ని సూచిస్తుంది. Antique Stock Broking ₹330 లక్ష్యాన్ని సూచిస్తోంది, ఇది FY28E P/B 2x వద్ద మరింత నిరాడంబరమైన 16% అప్‌సైడ్‌ను సూచిస్తుంది. ఫండింగ్ ఖర్చులను సమర్థవంతంగా నిర్వహించడం, ఆస్తుల నాణ్యతను కాపాడుకోవడం, విస్తరణ వ్యూహాన్ని అమలు చేయడం వంటివి Aptus వృద్ధి అంచనాలను సమర్థించుకోవడానికి, దాని స్టాక్ వాల్యుయేషన్‌ను మెరుగుపరచుకోవడానికి కీలకం.