Aptus, Aadhar Housing Finance: అందుబాటు ధరల గృహ రంగంలో మళ్లీ జోరు! ఇన్వెస్టర్లకు లాభాల పంట?

రంగం మళ్లీ పుంజుకునే దిశగా

గత కొంతకాలంగా మార్కెట్ పడిపోవడం, NBFCల (నాన్-బ్యాంకింగ్ ఫైనాన్షియల్ కంపెనీల) పనితీరుపై ఆందోళనలు ఉన్నా, ఇప్పుడు అందుబాటు ధరల గృహ ఫైనాన్స్ (AHFC) రంగం నుంచి మంచి సంకేతాలు వస్తున్నాయి. అసెట్ క్వాలిటీ మెరుగుపడటంతో పాటు, గ్రోత్ అవకాశాలు పెరుగుతున్నాయని విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు. ఈ నేపథ్యంలో, Aptus Value Housing Finance India Ltd., Aadhar Housing Finance Ltd. వంటి కంపెనీలు తమ ప్రత్యేక బలాలతో ఈ రంగానికి నాయకత్వం వహిస్తున్నాయి.

Aptus: సామర్థ్యానికి మారుపేరు, Aadhar: స్థిరత్వానికి ప్రతిరూపం

Aptus Value Housing తన బలమైన పనితీరుతో ఆకట్టుకుంటోంది. Q3FY26 నాటికి ముగిసిన 12 నెలల్లో, కంపెనీ EPS (ఒక్కో షేరుపై ఆదాయం) ఏకంగా 25% వార్షిక వృద్ధిని నమోదు చేసింది. ఇది ఇతర పెద్ద కంపెనీల కంటే చాలా ఎక్కువ. కంపెనీ యొక్క RoA (ఆస్తులపై రాబడి) సుమారు 7.3-7.4% గా ఉంది. నెట్ ఇంట్రెస్ట్ మార్జిన్ (NIM) 10.9% ఉంటే, ఖర్చు-ఆదాయ నిష్పత్తి (Cost-to-Income Ratio) దాదాపు 20-21% వద్ద ఉంది. దీంతో ఇది రంగంలోనే అత్యంత సమర్థవంతమైన ఆపరేటర్లలో ఒకటిగా నిలిచింది. మేనేజ్‌మెంట్ ఏటా ఆస్తుల నిర్వహణ (AUM)ను 22-24% పెంచాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. FY29 నాటికి ₹25,000 కోట్ల AUMకు చేరుకోవాలని యోచిస్తోంది. FY27లో 60-70 కొత్త బ్రాంచ్‌లను తెరవాలని కూడా ప్లాన్ చేస్తోంది. Aptus మార్కెట్ విలువ సుమారు ₹10,000-10,900 కోట్ల మధ్య ఉంది, ఏప్రిల్ 2026 నాటికి P/E నిష్పత్తి 11.2x నుండి 15.7x మధ్య ట్రేడ్ అవుతోంది.

మరోవైపు, Aadhar Housing Finance తన విస్తృత భౌగోళిక విస్తరణతో స్థిరత్వాన్ని అందిస్తోంది. ఏ ఒక్క రాష్ట్రం కూడా దాని AUMలో 15% కంటే ఎక్కువ వాటాను కలిగి లేదు. అంతేకాకుండా, మైక్రోఫైనాన్స్ (MFI) రంగంపై ప్రత్యక్షంగా తక్కువ ప్రభావం ఉండటం కూడా దీనికి అదనపు బలం. NBFC రంగం MFI సమస్యల ప్రభావంతో పాటు, మార్కెట్ ఒడిదుడుకులను ఎదుర్కొంటున్న నేపథ్యంలో ఇది చాలా ముఖ్యం. Aadhar మార్కెట్ విలువ సుమారు ₹19,700-20,500 కోట్ల మధ్య ఉంది. ఏప్రిల్ 2026 ప్రారంభంలో దీని P/E నిష్పత్తి 18.8x నుండి 20.0x మధ్య నమోదైంది. Bernstein విశ్లేషకులు Aptus, Aadhar రెండింటినీ 'Outperform' రేటింగ్‌తో చూస్తున్నారు, ఇవి రెండింటిలోనూ మంచి అప్‌సైడ్ ఉంటుందని అంచనా వేస్తున్నారు.

ఆకర్షణీయమైన వాల్యుయేషన్స్, మార్కెట్ పనితీరు

ప్రస్తుత మార్కెట్ పరిస్థితులు ఈ AHFC కంపెనీల వాల్యుయేషన్స్‌లో స్పష్టమైన తేడాని చూపిస్తున్నాయి. Aptus సుమారు 11.2x-15.7x P/Eతో ట్రేడ్ అవుతుండగా, Aadhar P/E 18.8x-20.0x మధ్య ఉంది. ఈ మల్టిపుల్స్, పెద్ద, వైవిధ్యమైన NBFCలతో పోలిస్తే చాలా తక్కువగా ఉన్నాయి. ఉదాహరణకు, Bajaj Finance సుమారు 27.3x-34x P/Eతో ట్రేడ్ అవుతోంది, దీనిని విశ్లేషకులు 'చాలా ఖరీదైనది'గా పరిగణిస్తున్నారు. Aavas Financiers P/E సుమారు 13.7x-18.18x ఉండగా, L&T Finance Holdings P/E 22.7x-28.08x పరిధిలో ఉంది. ఇది, Aptus, Aadhar ల ఫోకస్డ్ గ్రోత్ పొటెన్షియల్‌ను, రిస్క్ మేనేజ్‌మెంట్‌ను మార్కెట్ తక్కువ అంచనా వేస్తుందని సూచిస్తోంది.

చారిత్రాత్మకంగా, AHFC సెగ్మెంట్ స్టాక్ విలువల్లో భారీ పతనాన్ని చూసింది. ఉదాహరణకు, Aptus Value Housing స్టాక్ ఏప్రిల్ 2026 ప్రారంభంలో ₹193-211 వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది, ఇది 52-వారాల గరిష్టం నుంచి పడిపోయింది. Aadhar Housing Finance కూడా ఏప్రిల్ 2026 నాటికి దాని 1-సంవత్సర పనితీరులో క్షీణతను చూసింది. అయితే, ఈ విస్తృత మార్కెట్ కరెక్షన్ ఆకర్షణీయమైన కొనుగోలు అవకాశాలను సృష్టించింది. ఈ సెగ్మెంట్‌కు P/E మల్టిపుల్స్ ఇప్పుడు బహుళ-సంవత్సరాల కనిష్ట స్థాయికి చేరుకున్నాయి. భారతదేశ సెక్యూరిటైజేషన్ మార్కెట్ (Securitisation Market) FY26లో రికార్డు స్థాయిలో ₹2.55 లక్షల కోట్లకు చేరుకోవడం, NBFCల రుణాల జారీలో 30% పెరుగుదల కూడా ఈ కంపెనీలకు సానుకూల వాతావరణాన్ని అందిస్తోంది. ఇది మంచి లిక్విడిటీ, నిధుల లభ్యతను సూచిస్తుంది.

సంభావ్య రిస్కులు, సవాళ్లు

సానుకూల అంచనాలు ఉన్నప్పటికీ, కొన్ని రిస్కులు అలాగే ఉన్నాయి. గ్లోబల్ అనిశ్చితులు, పెరుగుతున్న ఖర్చులు దేశీయ లిక్విడిటీని తగ్గించి, NBFCల మార్జిన్‌లపై ఒత్తిడి పెంచవచ్చు. రుణదాతలు అధిక నిధుల ఖర్చులను ఎదుర్కోవచ్చు, ఇది లాభాలను కుదించవచ్చు. అయితే, NIMలు క్రమంగా మెరుగుపడతాయని అంచనా. Aadhar MFI సమస్యలపై తక్కువ ప్రభావం కలిగి ఉన్నప్పటికీ, సెగ్మెంట్‌లో ఒత్తిడి ఉన్న అసురక్షిత రుణాల (Unsecured Lending) పట్ల NBFC రంగం మొత్తం ఆందోళనలు కొనసాగుతున్నాయి. ఉదాహరణకు, Aavas Financiers మార్కెట్ క్యాప్ 2026లో 26.1% తగ్గింది, ఇది విస్తృత రంగ సమస్యలను ప్రతిబింబిస్తుంది. బ్యాంకుల నుంచి పోటీ, ముఖ్యంగా అధిక-విలువ రుణాల విభాగంలో, అలాగే మాస్-మార్కెట్ లెండింగ్‌లో కార్యకలాపాల నిర్వహణకు అయ్యే ఖర్చులు కూడా లాభదాయకతకు సామర్థ్యం గల నిర్వహణ అవసరమయ్యే సవాళ్లను అందిస్తున్నాయి.

విశ్లేషకుల అంచనాలు

విశ్లేషకులు అందుబాటు ధరల గృహ ఫైనాన్స్ రంగంపై దీర్ఘకాలికంగా సానుకూల దృక్పథాన్ని కొనసాగిస్తున్నారు. ప్రముఖ పరిశోధనా సంస్థ Bernstein, Aptus, Aadhar రెండింటికీ 'Outperform' రేటింగ్‌లను పునరుద్ఘాటించింది. Aptusకు ₹350, Aadharకు ₹600 టార్గెట్ ధరలను నిర్దేశించింది. ఈ లక్ష్యాలు గణనీయమైన అప్‌సైడ్ సంభావ్యతను సూచిస్తున్నాయి. ప్రస్తుత మార్కెట్ పతనం పెట్టుబడికి మంచి సమయమని, గ్రోత్, అసెట్ క్వాలిటీ రెండింటిలోనూ మెరుగుదలలు వస్తాయని ఈ సంస్థ భావిస్తోంది. Q3FY26 ఫలితాల్లో మెరుగైన రుణ పంపిణీ ట్రెండ్‌లు, స్థిరపడుతున్న ప్రారంభ-దశ రుణ డిఫాల్ట్‌లు దీనికి ఆధారం. ఈ రంగం 3% కంటే ఎక్కువ RoAను కొనసాగించగల సామర్థ్యం, స్థిరమైన నిర్వహణ ఖర్చులు దీని మధ్యకాలిక అవకాశాలపై విశ్వాసాన్ని పెంచుతున్నాయి. కొనసాగుతున్న RBI రేటు తగ్గింపు చక్రం (Rate Cut Cycle) కూడా నిధుల ఖర్చులను తగ్గించి, మంచి స్థానంలో ఉన్న NBFCల NIMలను పెంచవచ్చు.