AI రుణాల జోరు.. మధ్యప్రాచ్య శాంతి ఆశలు! మార్కెట్లో రిస్క్ పెరుగుతోందా?

మధ్యప్రాచ్యంలో భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు తగ్గుముఖం పడతాయనే ఆశలు, కార్పొరేట్ కంపెనీల నుంచి వస్తున్న సానుకూల ఫలితాలు.. వీటి నేపథ్యంలో ఇన్వెస్టర్లు సురక్షితమైన ఆస్తుల నుంచి వైదొలిగి, అధిక-రిస్క్ ఉన్న, అధిక-దిగుబడినిచ్చే (higher-yielding) డెట్ వైపు మొగ్గు చూపుతున్నారు. ముఖ్యంగా, తక్కువ-స్థాయి ఇన్వెస్ట్‌మెంట్-గ్రేడ్ (lower-tier investment-grade) మరియు హై-యీల్డ్ బాండ్లలోకి నిధులు మళ్ళిస్తున్నారు.

ఏప్రిల్ తొలి అర్ధ భాగంలో, ఇన్వెస్టర్లు $500 మిలియన్ విలువైన BBB-రేటెడ్ బాండ్లను కొనుగోలు చేసి, $7.3 బిలియన్ విలువైన హై-రేటెడ్ డెట్ ను అమ్మకానికి పెట్టారు. ఈ కొనుగోళ్ల సరళి కారణంగా, BBB మరియు A కార్పొరేట్ బాండ్ల మధ్య స్ప్రెడ్, ఇటీవల సంఘర్షణ మొదలవడానికి ముందున్న ఫిబ్రవరి చివరి నాటి స్థాయికి తగ్గింది. ఈ వారం హై-యీల్డ్ బాండ్ ఫండ్లలోకి $2.8 బిలియన్ ఇన్ ఫ్లోస్ రావడం గమనార్హం. ఇది గత ఏడాది జూన్ తర్వాత ఇదే అత్యధికం. ఇరాన్, హార్ముజ్ జలసంధిని 10 రోజుల కాల్పుల విరమణ (ceasefire) కోసం తెరవనున్నట్లు ప్రకటించడంతో, శాంతి నెలకొంటుందనే ఆశలు బలపడ్డాయి. ఈ నేపథ్యంలో, అమెరికా కంపెనీలు ఈ వారం దాదాపు $58 బిలియన్ బాండ్లను జారీ చేశాయి, ఇది అంచనాలకు 40% పైగా ఎక్కువ. యూరోపియన్ బ్యాంకులు, ఇన్సూరెన్స్ కంపెనీలు కూడా చెప్పుకోదగ్గ మొత్తంలో నిధులు సమీకరించాయి.

ఆర్టిఫిషియల్ ఇంటెలిజెన్స్ (AI) రంగంలో పెట్టుబడులు వేగంగా పెరగడం క్రెడిట్ మార్కెట్లను ప్రభావితం చేస్తోంది. Q1లో BBB-రేటెడ్ కంపెనీలు తమ ఆదాయ అంచనాలను 9.3% మేర అధిగమించాయి, ఇది A-రేటెడ్ కంపెనీల 6.2% కంటే చాలా ఎక్కువ. ఈ బలమైన పనితీరు, AI పై ఆశావాదం ఆదాయ అంచనాలను పెంచుతున్నాయి. అయితే, AI విస్తరణలో వైవిధ్యం కనిపిస్తోంది. BBB-రేటెడ్ కంపెనీ అయిన Oracle, తన AI ప్రాజెక్టుల కోసం ఏకంగా $120 బిలియన్ విలువైన బాండ్లను జారీ చేసింది. టెక్ రంగంలో ఈ రుణాల జారీ పెరుగుతోంది. క్లౌడ్ ప్రొవైడర్ CoreWeave, అమెరికా జంక్-బాండ్ మార్కెట్ ను భారీగా వాడుకుంటోంది. ఇటీవల $1 బిలియన్ (2031 గడువుతో) విలువైన నోట్స్ ను జారీ చేసింది. ఇదే వారంలో ఇది రెండో అమ్మకం. అంతకుముందు, $1.75 బిలియన్ సమీకరించింది. ఇది కాకుండా, $4 బిలియన్ కన్వర్టిబుల్ నోట్స్, మరో $1 బిలియన్ సీనియర్ నోట్స్ తో కలిపి మొత్తం అప్పు గణనీయంగా పెరిగింది. CoreWeave తన AI మౌలిక సదుపాయాల నిర్మాణానికి $90 బిలియన్ రెవెన్యూ బ్యాక్‌లాగ్‌ను కలిగి ఉంది. అయితే, గ్లోబల్ AI ఉత్పాదకత, పెట్టుబడులకు అనుగుణంగా పెరగడం లేదని, ఇది భౌగోళిక రాజకీయ, ఇంధన షాక్‌లను తట్టుకునేంత వేగంగా లేదని విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు.

మార్కెట్ ఆశావాదంగా ఉన్నప్పటికీ, గణనీయమైన రిస్కులు పొంచి ఉన్నాయి. Impax Asset Management కు చెందిన టోనీ ట్రిజింకా వంటి వ్యూహకర్తలు, BBB బాండ్లలో పెట్టుబడుల కేంద్రీకరణను "రిచ్" (అధిక విలువ) గా భావిస్తున్నారు. Oracle రుణ భారం $120 బిలియన్ దాటింది, దాని డెట్-టు-ఈక్విటీ నిష్పత్తి 4.15, P/E నిష్పత్తి సుమారు 31.4 గా ఉంది. CoreWeave యొక్క వేగవంతమైన విస్తరణ కూడా దాని పెరుగుతున్న లెవరేజ్ (అప్పుల భారం) పై దృష్టిని ఆకర్షిస్తోంది. దాని స్వల్పకాలిక అప్పులు ప్రస్తుతం లిక్విడ్ ఆస్తుల కంటే ఎక్కువగా ఉన్నాయి. ఇది దాని భారీ రుణ జారీలు, దూకుడు వ్యూహాన్ని బట్టి చూస్తే ఆందోళన కలిగించే అంశం. మధ్యప్రాచ్య కాల్పుల విరమణ ఒప్పందం కూడా బలహీనంగా ఉంది. ఇరాన్ పోర్టులపై అమెరికా నావికా దిగ్బంధనం కొనసాగుతోందని నివేదికలు వస్తున్నాయి. AI పెట్టుబడి పోటీ, అధిక ఖర్చులు, పెట్టుబడితో పాటు ఉత్పాదకత లాభాలు లేని కంపెనీలకు భారంగా మారవచ్చు. AI ఉత్పాదకతలో జాప్యం ఆర్థిక ఒత్తిళ్లను ఎలా పెంచుతుందో మార్కెట్ తక్కువగా అంచనా వేస్తుండవచ్చు.

Oracle వంటి టెక్ దిగ్గజాలపై అనలిస్టులు సాధారణంగా సానుకూలంగానే ఉన్నారు. వారికి "స్ట్రాంగ్ బై" రేటింగ్, సగటు ధర లక్ష్యాలు సుమారు $260-$264 మధ్య ఉన్నాయి. CoreWeave పై కూడా ప్రారంభ కవరేజ్ ఆశాజనకంగానే ఉంది. అయితే, మార్కెట్ ప్రస్తుతం చూపిస్తున్న రిస్క్ ఆసక్తి, పెరుగుతున్న లెవరేజ్, శాంతి ఒప్పందాల బలహీనత, AI వృద్ధిలోని అనిశ్చితిని విస్మరిస్తున్నట్లు కనిపిస్తోంది. ఇన్వెస్టర్లు నిరంతర శాంతి, టెక్నాలజీ పురోగతిపై పందెం వేస్తున్నారు, కానీ అధిక రుణ భారం ఉన్న కంపెనీలకు గణనీయమైన క్రెడిట్, కార్యాచరణ రిస్కులు పొంచి ఉన్నాయి.