Whalesbook
NIIF ప్రణాళిక, మార్కెట్ స్పందన
నేషనల్ ఇన్వెస్ట్మెంట్ అండ్ ఇన్ఫ్రాస్ట్రక్చర్ ఫండ్ (NIIF) ఇప్పుడు ఎలక్ట్రిక్ టూ-వీలర్ తయారీ సంస్థ Ather Energy Ltd. లో తన వాటాలో 1.92% వరకు అమ్మాలని చూస్తోంది. సుమారు ₹533.5 కోట్ల విలువైన ఈ అమ్మకం, ఒక బ్లాక్ డీల్ ద్వారా జరిగే అవకాశం ఉంది. దీని కోసం వాటా ధరను ₹705.7 నుంచి ₹727.55 మధ్య నిర్ణయించారు. ఫిబ్రవరి 9, 2026 నాటికి Ather Energy షేర్లు BSE, NSE లలో దాదాపు ₹725 వద్ద ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. ఇంతటి కీలక పెట్టుబడిదారు వాటాను అమ్మకానికి పెట్టడం, Ather Energy ఆపరేషనల్ విజయాలను, సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులు లాభాలను పొందేందుకు చూస్తున్నారనే సంకేతాలను ఇస్తోంది.
Q3 ఫలితాల్లో అద్భుతమైన టర్నరౌండ్
Ather Energy ఈ ఆర్థిక సంవత్సరం మూడవ త్రైమాసికంలో (Q3 FY26) అద్భుతమైన ఆర్థిక పునరుజ్జీవనాన్ని ప్రదర్శించింది. నికర నష్టాలు (Net Loss) ₹83.6 కోట్లకు పరిమితమయ్యాయి. గత ఏడాది ఇదే త్రైమాసికంలో నమోదైన ₹197.6 కోట్ల నష్టంతో పోలిస్తే ఇది చాలా పెద్ద మెరుగుదల. అంతకుముందు త్రైమాసికంలో ఉన్న ₹154.1 కోట్ల నష్టం నుంచి కూడా గణనీయంగా తగ్గింది. ఆదాయం (Revenue) విషయంలోనూ 50% వార్షిక వృద్ధిని నమోదు చేసింది. Q3 లో ఆదాయం ₹953.6 కోట్లకు చేరుకుంది, గత ఏడాది ఇదే కాలంలో ఇది ₹635 కోట్లుగా ఉంది. వాహనాల అమ్మకాలు 50% పెరిగి 67,851 యూనిట్లకు చేరడం, అలాగే సాఫ్ట్వేర్ సబ్స్క్రిప్షన్ల వంటి వెహికల్ కాని ఆదాయ వనరుల (non-vehicle revenue streams) నుంచి వచ్చిన ప్రోత్సాహం దీనికి కారణమయ్యాయి. ప్రస్తుతం ఈ నాన్-వెహికల్ ఆదాయాలు మొత్తం ఆదాయంలో 14% వాటాను కలిగి ఉన్నాయి.
లాభదాయకత దిశగా ప్రయాణం
కంపెనీ అడ్జస్ట్డ్ గ్రాస్ మార్జిన్ (AGM) గత ఏడాదితో పోలిస్తే 111% పెరిగి ₹251.3 కోట్లకు చేరుకుంది. ప్రోత్సాహకాలను మినహాయించిన తర్వాత కూడా AGM 23% గా నమోదైంది. అలాగే, EBITDA నష్టాలు గత ఏడాదితో పోలిస్తే ₹140 కోట్ల నుంచి ₹72 కోట్లకు తగ్గాయి. మెరుగైన యూనిట్ ఎకనామిక్స్, ఖర్చుల నియంత్రణ దీనికి దోహదపడ్డాయి.
పోటీ రంగం, సవాళ్లు
Q3 FY26 లో Ather Energy మార్కెట్ వాటా **18.8%**కి పెరిగింది, ఇది కంపెనీ చరిత్రలో అత్యధిక త్రైమాసిక అమ్మకాల వాల్యూమ్. అయితే, EV రంగంలో పోటీ తీవ్రంగానే ఉంది. Ola Electric అతిపెద్ద EV తయారీదారుగా ఉన్నా, దాని Q3 FY25 ఫలితాలు పెరుగుతున్న నష్టాలను, తగ్గుతున్న ఆదాయాన్ని చూపాయి. TVS Motor iQube బలమైన పనితీరును కనబరుస్తూ, డిసెంబర్ 2025 నాటికి 8 లక్షలకు పైగా అమ్మకాలు సాధించింది. జనవరి 2026 అమ్మకాల్లో 28% మార్కెట్ వాటాతో అగ్రస్థానంలో నిలిచింది. Bajaj Auto Chetak కూడా Q3 FY26 లో 70% వాల్యూమ్ జంప్ సాధించింది, మార్కెట్ వాటాలో 500 బేసిస్ పాయింట్లు పెరిగింది. అయితే, అల్యూమినియం, కాపర్ వంటి కమోడిటీ ధరల అస్థిరత, FAME, PM E-Drive వంటి ప్రభుత్వ సబ్సిడీలు కొనసాగుతాయా అనే అనిశ్చితి వంటి సవాళ్లు EV రంగాన్ని వెంటాడుతున్నాయి.
'బేర్ కేస్' - ఆందోళనలు
ఆదాయ వృద్ధి, తగ్గుతున్న నష్టాలు ఉన్నప్పటికీ Ather Energy ఇంకా లాభాల్లోకి రాలేదు. Q3 FY26 లో ₹84.6 కోట్ల నికర నష్టం, గత 12 నెలల్లో ₹651 కోట్ల నష్టం నమోదయ్యాయి. కంపెనీ వాల్యుయేషన్ (valuation) కూడా గణనీయంగా ప్రీమియంతో ఉంది. ప్రైస్-టు-బుక్ (P/B) నిష్పత్తి సుమారు 10.3x వద్ద ఉంది, ఇది మార్కెట్ ఊహాగానాలను సూచిస్తుంది. రిటర్న్ ఆన్ ఈక్విటీ (ROE), రిటర్న్ ఆన్ క్యాపిటల్ ఎంప్లాయ్డ్ (ROCE) ఇంకా ప్రతికూలంగానే ఉన్నాయి. దీర్ఘకాలిక రుణం పెరిగింది, డెట్-టు-ఈక్విటీ నిష్పత్తి 1.5 గా ఉన్నా, పెరుగుతున్న అప్పులను జాగ్రత్తగా నిర్వహించాల్సిన అవసరం ఉంది.
భవిష్యత్ అంచనాలు
FY26 చివరి నాటికి 700 ఎక్స్పీరియన్స్ సెంటర్లను ప్రారంభించాలని Ather Energy యోచిస్తోంది. విశ్లేషకులు సగటున ₹838.17 టార్గెట్ ప్రైస్ను సూచిస్తున్నారు, ఇది ప్రస్తుత స్థాయిల నుంచి 19% అదనపు రాబడికి అవకాశం ఉందని అంచనా వేస్తున్నారు. అయితే, సబ్సిడీ మార్పులను ఎదుర్కోవడం, కమోడిటీ ధరల అస్థిరతను నిర్వహించడం, లాభదాయకత దిశగా తన వృద్ధి పథాన్ని కొనసాగించడం వంటివి భవిష్యత్తులో కీలకం కానున్నాయి.