ఎగుమతులు అదిరినా.. దేశీయంగా ఆందోళన!
హ్యుందాయ్ మోటార్ ఇండియా (HMIL) Q3 FY26 ఆర్థిక ఫలితాల్లో రెండు ముఖాలు కనిపించాయి. కంపెనీ ఆదాయం గత ఏడాదితో పోలిస్తే 8% పెరిగి ₹17,973.5 కోట్లకు చేరింది. అలాగే, నికర లాభం (Net Profit) 6.3% వృద్ధి చెంది ₹1,234.4 కోట్లకు చేరుకుంది. ఈ అద్భుతమైన వృద్ధికి ప్రధాన కారణం ఎగుమతుల్లో కనిపించిన భారీ దూకుడు. ఎగుమతి పరిమాణం 21% పెరిగింది. ప్రస్తుతం మొత్తం అమ్మకాల్లో ఎగుమతుల వాటా సుమారు 25% ఉంది. మిడిల్ ఈస్ట్, ఆఫ్రికా, లాటిన్ అమెరికా మార్కెట్లకు జరిగిన ఈ ఎగుమతులు కంపెనీ గ్లోబల్ తయారీ సామర్థ్యాన్ని చాటి చెబుతున్నాయి.
దేశీయ మార్కెట్లో పట్టు సడలుతోందా?
అయితే, దేశీయ మార్కెట్లో పరిస్థితి దీనికి పూర్తి భిన్నంగా ఉంది. దేశీయంగా వాహనాల అమ్మకాలు (Wholesale Volumes) కేవలం 0.4% మాత్రమే పెరిగి 1,46,548 యూనిట్లకు చేరుకున్నాయి. ఇది పరిశ్రమ మొత్తం సాధించిన వృద్ధి కంటే చాలా తక్కువ. ఈ పరిణామంతో, Q3 FY26 నాటికి HMIL దేశీయ మార్కెట్ వాటా (Domestic Market Share) 11.5%కి పడిపోయింది. గత ఏడాది Q1 FY25లో ఇది 14.6%గా ఉండేది. ముఖ్యంగా దేశీయంగా పోటీ తీవ్రమవుతున్న నేపథ్యంలో, ప్రత్యర్థులతో పోలిస్తే HMIL తన మార్కెట్ వాటాను కోల్పోతుండటం ఆందోళన కలిగిస్తోంది.
పోటీదారులతో పోలిస్తే వెనుకబాటు
HMIL ఆదాయం 8% పెరిగినప్పటికీ, Maruti Suzuki వంటి పోటీదారులు 29.2% ఆదాయ వృద్ధిని నమోదు చేశాయి. Maruti Suzuki దేశీయంగా రికార్డు స్థాయిలో 5,64,669 యూనిట్లను విక్రయించింది. Tata Motors ప్యాసింజర్ వెహికల్ విభాగం కూడా 24% ఆదాయ వృద్ధిని, 22% వాల్యూమ్ వృద్ధిని సాధించింది. మొత్తం మీద, భారత ఆటోమొబైల్ రంగం Q3 FY26లో సుమారు 17.6% వృద్ధిని సాధించింది. ఈ విస్తృత మార్కెట్ విస్తరణలో HMIL తన వాటాను పెంచుకోలేకపోవడం ఒక కీలక సమస్య. కంపెనీ FY27కి 5-6% వృద్ధిని అంచనా వేస్తోంది, ఇది పరిశ్రమ అంచనాలకు (PVs కోసం 3-6%) సమానంగా ఉంది. అయితే, గ్రామీణ మార్కెట్లపై (దేశీయ అమ్మకాల్లో 24% పైగా వాటా) దృష్టి సారించడం కొంత ఆశాజనకంగా ఉంది.
మార్జిన్లపై ఒత్తిడి.. కొత్త ప్లాంట్ ఖర్చులు
లాభదాయకత (Profitability) కూడా ఒత్తిడికి గురవుతోంది. Q3 FY26లో EBITDA మార్జిన్లు 11.2%కి తగ్గాయి. దీనికి కొత్తగా పూణేలో నిర్మించిన ప్లాంట్ (Pune Plant) స్థిరీకరణ ఖర్చులు, పెరుగుతున్న ముడిసరుకుల ధరలు (Commodity Inflation) కూడా కారణమయ్యాయి. ఈ కొత్త ప్లాంట్ ఖర్చులు రాబోయే 3-4 క్వార్టర్ల వరకు కొనసాగవచ్చని మేనేజ్మెంట్ అంచనా వేస్తోంది, ఇది మార్జిన్లను మరింత కుదించవచ్చు. Maruti Suzuki GST ప్రయోజనాలను సమర్థవంతంగా ఉపయోగించుకుని వాల్యూమ్ వృద్ధిని సాధించినట్లు, HMIL దేశీయ వాల్యూమ్ వృద్ధి మాత్రం మందకొడిగా ఉంది.
వాల్యుయేషన్ (Valuation) పరిస్థితి
FY27 ఆదాయ అంచనాల ప్రకారం HMIL వాల్యుయేషన్ 25.3xగా ఉంది. ఇది సహేతుకంగా కనిపించినా, మెరుగైన మార్కెట్ వాటా పెరుగుదలను, వాల్యూమ్ పనితీరును ప్రదర్శించిన Maruti Suzuki వంటి పోటీదారులతో పోలిస్తే ఇది అంత ఆకర్షణీయంగా లేదు.
భవిష్యత్ అంచనాలు
ముందుకు చూస్తే, HMIL FY27లో 5-6% వృద్ధిని అంచనా వేస్తోంది. 2030 నాటికి ఎగుమతుల వాటాను 30%కి పెంచాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. భారతదేశాన్ని ఆసియా మార్కెట్లకు తయారీ కేంద్రంగా ఉపయోగించుకోవాలని భావిస్తోంది. అంతేకాకుండా, వాణిజ్య రవాణా (Commercial Mobility) విభాగంలో ప్రైమ్ టాక్సీ శ్రేణితో ప్రవేశించడం కూడా ఆశాజనకంగా ఉంది. రాబోయే FY30 నాటికి 26 కొత్త మోడళ్లను విడుదల చేయాలనే ప్రణాళిక, దేశీయ మార్కెట్ వాటాను తిరిగి పొందడంలో ఎంతవరకు సహాయపడుతుందో చూడాలి. Q4 FY26 ఫలితాల్లో మార్జిన్ స్థిరీకరణ, దేశీయ పోటీలో పుంజుకునే మార్గం స్పష్టమవుతుందో లేదో పెట్టుబడిదారులు నిశితంగా గమనించాలి.