Whalesbook
నోమురా 'బై' కాల్.. Ather Energy పై అంచనాలు!
ఎలక్ట్రిక్ టూ-వీలర్ (E2W) మార్కెట్ లో Ather Energy కి మంచి భవిష్యత్తు ఉందని, ఆశాజనకంగా ఉందని నోమురా బ్రోకరేజ్ సంస్థ పేర్కొంది. సంస్థ తమ కవరేజ్ ను 'బై' రేటింగ్ తో ప్రారంభించి, లక్ష్య ధరను (Target Price) ₹1,120 గా నిర్దేశించింది. ఇది ప్రస్తుత ధర కంటే దాదాపు 20% అప్ సైడ్ ను సూచిస్తుంది. ప్రస్తుతం E2W ల డిమాండ్, ఉత్పత్తి సామర్థ్యం కంటే చాలా ఎక్కువగా ఉందని, దీనివల్ల Ather Energy వంటి సంస్థలకు మంచి అవకాశాలున్నాయని నోమురా అంచనా వేస్తోంది.
EL ప్లాట్ఫాం.. మార్కెట్ వాటా పెంపునకు కీలకం
Ather Energy కి రాబోయే కాలంలో వృద్ధిని అందించే ప్రధాన అంశాలలో ఒకటి, కొత్తగా రానున్న EL ప్లాట్ఫాం. ఇది ముఖ్యంగా 100-125cc సెగ్మెంట్ ను లక్ష్యంగా చేసుకుని వస్తోంది. దీని ద్వారా Ather తన మొత్తం మార్కెట్ ను (Total Addressable Market - TAM) దాదాపు 50% మేర విస్తరించుకోగలదని భావిస్తున్నారు. ఈ కొత్త ప్లాట్ఫాం ద్వారా ఖర్చు సామర్థ్యాన్ని (Cost-effectiveness) కూడా మెరుగుపరచుకోవచ్చని నోమురా అంచనా. మేనేజ్మెంట్ అంచనాల ప్రకారం, EV డిమాండ్ గణనీయంగా పెరుగుతుంది. దీనికితోడు, విస్తరించిన రిటైల్ నెట్వర్క్, రిజ్తా (Rizta) వంటి కొత్త మోడళ్ల విజయవంతమైన ప్రవేశం కూడా తోడ్పడతాయి.
భారీ వాల్యూమ్స్, విస్తరిస్తున్న నెట్వర్క్
EL ప్లాట్ఫాం ద్వారా Ather ₹100,000 నుండి ₹125,000 మధ్య ధర కలిగిన వాహనాలలో దాదాపు 45% మార్కెట్ వాటాను లక్ష్యంగా చేసుకుంది. ఉత్పత్తి సామర్థ్యం పెరగడం (Economies of scale), ఆపరేటింగ్ లీవరేజ్ తో పాటు మార్జిన్లలో గణనీయమైన మెరుగుదల ఉంటుందని నోమురా ఆశిస్తోంది. భవిష్యత్తులో బైక్ సెగ్మెంట్ లోకి ప్రవేశించడం కూడా దీర్ఘకాలిక వృద్ధికి ఒక మార్గంగా చూడబడుతోంది. ఆర్థిక సంవత్సరం (FY) 26 చివరి నాటికి, Ather Energy 2,62,942 యూనిట్లతో రికార్డ్ వాల్యూమ్స్ ను నమోదు చేసింది, ఇది గత ఏడాదితో పోలిస్తే 69% పెరుగుదల. Q4 FY26 లో 83,418 యూనిట్లతో త్రైమాసిక రికార్డును కూడా సృష్టించింది, ఇది ఏడాదికి 76% ఎక్కువ. ఇదే కాలంలో, రిటైల్ నెట్వర్క్ ను 700 ఎక్స్పీరియన్స్ సెంటర్లకు, ఛార్జింగ్ పాయింట్లను 6,000 పైగా విస్తరించింది.
తీవ్రమైన పోటీ.. EV రంగంలో సవాళ్లు
Ather Energy వృద్ధి సాధిస్తున్నప్పటికీ, ఎలక్ట్రిక్ టూ-వీలర్ (E2W) మార్కెట్ లో పోటీ తీవ్రంగా ఉంది. TVS Motor Company తన iQube తో ముందుంది, తరచుగా సేల్స్ చార్టుల్లో అగ్రస్థానంలో ఉంటోంది. జనవరి 2026 లో 28% మార్కెట్ వాటాను కలిగి ఉంది. Bajaj Auto తన చెతక్ తో కూడా బలమైన పనితీరు కనబరుస్తోంది, Q4 FY25 లో 29% మార్కెట్ వాటాతో అగ్రస్థానంలో నిలిచింది. Ather Energy FY26 లో దాదాపు 18.6% మార్కెట్ వాటాను కలిగి ఉంది. గతంలో మార్కెట్ లీడర్ గా ఉన్న Ola Electric, ఇప్పుడు ఐదో స్థానానికి పడిపోయింది. వినియోగదారులు ఇప్పుడు దూకుడు ధరల కంటే, విశ్వసనీయతకు, అమ్మకాల తర్వాత మద్దతుకు ఎక్కువ ప్రాధాన్యత ఇస్తున్నారని ఇది సూచిస్తోంది. అక్టోబర్ 2025 లో, Ather Market Cap తాత్కాలికంగా Ola ని అధిగమించి, ₹23,601 కోట్లకు చేరుకుంది, Ola ₹23,200 కోట్లుగా ఉంది. అయితే, తరువాత Ola Market Cap సుమారు ₹1.33 లక్షల కోట్లకు పెరిగింది.
ఆర్థిక పనితీరు.. లాభాల దిశగా అడుగులు
Ather Energy FY26 లో అత్యుత్తమ పనితీరును కనబరిచింది. ఆదాయం ఏడాదికి 66% పెరిగి ₹3,823 కోట్లకు చేరింది. నికర నష్టం FY25 లో ₹812 కోట్ల నుండి ₹517 కోట్లకు తగ్గింది. EBITDA మార్జిన్ కూడా గణనీయంగా మెరుగుపడి, FY25 లోని -23% నుండి FY26 లో -6.7% కు చేరుకుంది. దీనికి ప్రధాన కారణం యూనిట్ కు మెరుగైన ఖర్చు సామర్థ్యం, ఆపరేటింగ్ లీవరేజ్. అయితే, ముడి పదార్థాల ధరల వల్ల నిరంతర ఖర్చుల ఒత్తిళ్లు ఇంకా ఆందోళనగా ఉన్నాయి. Q4 FY26 లో, Ather ఆదాయం 74% పెరిగి ₹1,175 కోట్లకు చేరింది. EBITDA నష్టం కూడా ₹173 కోట్ల నుండి ₹70 కోట్లకు తగ్గింది. ఇదే సమయంలో Ola Electric ఆదాయం ₹2,599 కోట్లు, నికర నష్టం ₹2,203 కోట్లుగా నమోదైంది.
వాల్యుయేషన్, విశ్లేషకుల అభిప్రాయాలు
మే 06, 2025 న IPO ద్వారా మార్కెట్ లోకి వచ్చిన Ather Energy, విశ్లేషకుల నుండి గణనీయమైన దృష్టిని ఆకర్షించింది. నోమురా ₹1,120 లక్ష్యంతో పాటు, ఇతర విశ్లేషకులు సగటున ₹935.47 (గరిష్టంగా ₹1,150) లక్ష్యాలను ఇచ్చారు. వీరిలో ఎక్కువ మంది 'స్ట్రాంగ్ బై' రేటింగ్ ను సిఫార్సు చేస్తున్నారు. Emkay Global కూడా ₹1,150 టార్గెట్ తో 'బై' రేటింగ్ ను కొనసాగిస్తోంది. ఆగస్టు 2024 లో $71.4 మిలియన్ల నిధులను సేకరించి యునికార్న్ గా మారిన Ather, సెప్టెంబర్ 2024 లో $2.5 బిలియన్ల వాల్యుయేషన్ తో IPO కి దరఖాస్తు చేసింది. ఈ IPO ద్వారా ₹2,981 కోట్లు సేకరించింది, దీనిని తయారీ విస్తరణ, R&D, మార్కెటింగ్ కోసం కేటాయించారు.
ప్రతికూల అంశాలు.. స్కేలింగ్, పోటీ ఒత్తిళ్లు
Ather Energy వృద్ధి కథనం బలంగా ఉన్నప్పటికీ, కొన్ని కీలకమైన రిస్క్ లు ఉన్నాయి. జూలై 2026 తర్వాత ప్రభుత్వ సబ్సిడీలు కొనసాగడం Ather కు పెద్ద ప్రయోజనం కావచ్చు, కానీ ఇది ప్రభుత్వ విధానంపై ఆధారపడి ఉండటాన్ని కూడా సూచిస్తుంది. తీవ్రమైన పోటీ, నిరంతర ఆవిష్కరణలు, సమర్థవంతమైన కార్యకలాపాల విస్తరణను డిమాండ్ చేస్తాయి. Ola Electric వంటి సంస్థలు దూకుడు విస్తరణతో కూడా మార్కెట్ వాటాను కోల్పోయిన చరిత్ర, ఊపును, విశ్వసనీయతను కొనసాగించడంలో ఉన్న కష్టాన్ని తెలియజేస్తుంది. లాభదాయకత ఇంకా సవాలుగానే ఉంది. సాంప్రదాయ వాహన తయారీదారుల లాభాలతో పోలిస్తే, EV నష్టాలు తగ్గాలి. అంతేకాకుండా, Ather కార్యకలాపాలు నాణ్యత లేదా ఖర్చు సామర్థ్యాన్ని రాజీ పడకుండా సమర్థవంతంగా స్కేల్ అవ్వాలి. భారత E2W మార్కెట్ గణనీయంగా వృద్ధి చెందుతుందని అంచనా వేస్తున్నప్పటికీ, ఈ విస్తరణలో ఏకీకరణ, అన్ని సంస్థలపై మార్జిన్ల ఒత్తిడి ఉండే అవకాశం ఉంది.