Whalesbook
స్టాక్ దూసుకుపోతోంది, కానీ వ్యాపారంలో సవాళ్లు!
Ather Energy షేర్లు సోమవారం ట్రేడింగ్లో 7.6% పెరిగి, సరికొత్త గరిష్టమైన ₹986.80 వద్ద ముగిశాయి. ఇదే సమయంలో, సెన్సెక్స్ 1.1% పడిపోయింది. ఫిబ్రవరి 2026 నాటి కనిష్ట స్థాయి నుంచి షేరు 64%, గత ఏడాది కాలంలో 229% పెరిగింది. మే 2025లో IPO ధర ₹321తో పోలిస్తే, షేరు **207%**కి పైగా లాభపడింది. మే 2026 నాటికి కంపెనీ మార్కెట్ విలువ సుమారు ₹35,017 కోట్లకు చేరుకుంది. ఇంతటి భారీ ర్యాలీ ఉన్నా, Ather Energy ప్రస్తుతం అధిక వాల్యుయేషన్లతో ట్రేడ్ అవుతోంది. ఎంటర్ప్రైజ్ వాల్యూ టు సేల్స్ (EV/Sales) నిష్పత్తి 9.29x, ప్రైస్-టు-బుక్ (P/B) విలువ 13.54xగా ఉంది. లాభాలు లేకపోవడంతో, ప్రైస్-టు-ఎర్నింగ్స్ (P/E) నిష్పత్తి నెగటివ్గా -51.8గా నమోదైంది.
ఆదాయం, మార్కెట్ వాటాలో పెరుగుదల
Q4 FY26లో కంపెనీ ఆదాయం గత ఏడాదితో పోలిస్తే 74% పెరిగి ₹1,175 కోట్లకు చేరడం ఈ ర్యాలీకి ప్రధాన కారణం. నెట్వర్క్ విస్తరణ, కొత్త కస్టమర్ల ద్వారా ఆర్థిక సంవత్సరంలో ఆదాయం 63% వృద్ధి చెందింది. Q4 FY26లో అమ్మకాల పరిమాణం (Sales Volume) 76% పెరిగి 83,418 యూనిట్లకు చేరుకుంది. మార్కెట్ వాటా కూడా సుమారు 11 శాతం పాయింట్లు పెరిగి, 8% నుంచి **18.6%**కి చేరింది. మొత్తం ఆర్థిక సంవత్సరానికి, EBITDA నష్టాలు 23% నుంచి దాదాపు **-2%**కి తగ్గాయి. దీనికి కారణం, ఫిక్స్డ్ ఖర్చులు తక్కువగా ఉండటం, యూనిట్కు మెరుగైన లాభదాయకత, కార్యకలాపాల సామర్థ్యం పెరగడం. Q4 FY26లో నికర నష్టం (Net Loss) కూడా గత ఏడాదితో పోలిస్తే సగానికి తగ్గి ₹100.2 కోట్లకు చేరింది.
పోటీ, పెరుగుతున్న ఖర్చుల సవాళ్లు
మార్కెట్లో Ather Energyకి గట్టి పోటీ ఎదురవుతోంది. ఎలక్ట్రిక్ టూ-వీలర్ మార్కెట్లో TVS Motor Company 24.36% వాటాతో అగ్రస్థానంలో ఉండగా, Bajaj Auto **20.64%**తో రెండో స్థానంలో, Ather Energy **17.06%**తో మూడో స్థానంలో ఉన్నాయి. Ola Electric మార్కెట్ వాటా గతంలో 50% నుంచి గణనీయంగా తగ్గి **4.6%**కి చేరింది. మరోవైపు, బ్యాటరీలలో కీలకమైన లిథియం వంటి ముడి పదార్థాల ధరలు విపరీతంగా పెరుగుతున్నాయి. మే 2026 నాటికి గ్లోబల్ లిథియం కార్బోనేట్ ధరలు ఈ సంవత్సరం ప్రారంభం నుంచి **50%**కి పైగా పెరిగి, సుమారు $27,500/టన్నుకు చేరుకున్నాయి. ఈ ద్రవ్యోల్బణం, ధరలను పెంచుతున్నా, మార్జిన్లపై ఒత్తిడి తెస్తోంది. కంపెనీ ప్లాన్ చేసుకున్న 'ఫ్యాక్టరీ 3.0' విస్తరణ ఆలస్యం అవుతోంది. మార్చి 2026 నాటికి IPO ఫండ్స్లో కేవలం ₹140 కోట్లు మాత్రమే పెట్టుబడి పెట్టారు. ఈ నెమ్మదిగా స్కేలింగ్ కావడం, భవిష్యత్ డిమాండ్ను సమర్థవంతంగా తీర్చగలదా అనే సందేహాలను రేకెత్తిస్తోంది.
భవిష్యత్ అంచనాలు, పాలసీ మార్పులు
Equirus Securities విశ్లేషకులు Ather Energyకి 'ADD' రేటింగ్ ఇచ్చి, సెప్టెంబర్ 2027 నాటికి ₹1,010 టార్గెట్ ఇచ్చారు. ప్రస్తుత ధరల వద్ద, ఖర్చుల ఒత్తిడి, సామర్థ్య సమస్యల వల్ల పెద్దగా లాభాలకు అవకాశం లేదని వారు భావిస్తున్నారు. HSBC, Nomura వంటి సంస్థలు 'Buy' రేటింగ్ కొనసాగిస్తూ, దీర్ఘకాలిక అవకాశాలు, కొత్త ఉత్పత్తులపై దృష్టి సారించి ₹1,050, ₹1,120 టార్గెట్లను నిర్దేశించాయి. ఎలక్ట్రిక్ వాహనాల మార్కెట్లో ప్రభుత్వ విధానాలు కూడా మారుతున్నాయి. PM e-drive పథకం కింద సబ్సిడీలు జూలై 31, 2026 వరకు పొడిగించినా, వాటిలో సర్దుబాట్లు జరుగుతున్నాయి. కొన్ని రాష్ట్రాలు రోడ్ టాక్స్ మినహాయింపులను మారుస్తున్నాయి. ఢిల్లీ డ్రాఫ్ట్ EV పాలసీ 2.0 ప్రకారం, ఏప్రిల్ 2027 నాటికి ICE టూ-వీలర్ల రిజిస్ట్రేషన్లను దశలవారీగా నిలిపివేయాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. ఇది ఎలక్ట్రిఫికేషన్ను ప్రోత్సహించినా, మార్కెట్ను మరింత పోటీగా మార్చవచ్చు. మారుతున్న ఖర్చులు, నిబంధనలను సమర్థవంతంగా నిర్వహించడంతో పాటు, లాభదాయకతను సాధించడానికి విస్తరణను వేగవంతం చేయడం Ather Energy విజయానికి కీలకం కానుంది.