Apollo Tyres: ఇండియాలో భారీ పెట్టుబడి.. కానీ పెరుగుతున్న ఖర్చులతో మార్జిన్లకు ముప్పు!

ఇండియాలో భారీ పెట్టుబడి.. కానీ పెరుగుతున్న ఖర్చులతో ఒత్తిడి!

Apollo Tyres ఇండియా మార్కెట్‌పైనే ప్రధానంగా దృష్టి సారించింది. కంపెనీ మొత్తం ₹3,500 కోట్ల విస్తరణ ప్రణాళికలో దాదాపు 80% కేవలం ఇండియా కోసమే కేటాయించింది. ఇక్కడి మార్కెటే తమకు ప్రధాన వృద్ధి చోదక శక్తి అని కంపెనీ భావిస్తోంది. ఈ క్రమంలో, Q4 FY26 లో ఇండియాలో రికార్డు స్థాయి ఆదాయాన్ని 14.3% పెంచుకోగా, EBITDA మార్జిన్లు 14.6% కి చేరాయి.

సహజ రబ్బర్ ధరలు - లాభాలకు చెక్!

అయితే, దేశీయంగా ఈ బలమైన పనితీరుకు ఒక పెద్ద సవాలు ఎదురవుతోంది. సహజ రబ్బర్ (Natural Rubber) ధరలు అమాంతం పెరిగిపోతున్నాయి. గతంలో కిలో ₹200 గా ఉన్న ధర, ఇప్పుడు ₹250 కి చేరుకుంది (FY27 ప్రారంభం నాటికి). ఈ ధరల పెరుగుదల కంపెనీ ముడి సరుకు వ్యయాలను (input costs) గణనీయంగా పెంచుతుందని అంచనా. ఈ అదనపు భారాన్ని అధిగమించడానికి, ఇండియాలో 6-8% మరియు యూరప్‌లో 2% ధరల పెంపు సరిపోదని, రాబోయే కాలంలో వీటిని మళ్ళీ పెంచాల్సి ఉంటుందని మేనేజ్‌మెంట్ భావిస్తోంది. ఈ ఖర్చులు క్రమంగా "మిడ్- నుండి హై-టీన్స్" మేర పెరగొచ్చని అంచనా.

నెదర్లాండ్స్ ప్లాంట్ క్లోజర్.. యూరప్ లో పునర్వ్యవస్థీకరణ

ఇండియాలో పెట్టుబడులు పెంచుతూనే, యూరప్‌లో కంపెనీ తన కార్యకలాపాలను పునర్‌వ్యవస్థీకరిస్తోంది. నెదర్లాండ్స్‌లోని ఎన్షెడే (Enschede) ప్లాంట్‌ను ఈ ఏడాది జూన్ 30 లోగా మూసివేయాలని నిర్ణయించింది. యూరోపియన్ మార్కెట్‌లో మార్జిన్లు (EBITDA margins 14.6% కి పడిపోవడం) ఆశించిన స్థాయిలో లేకపోవడమే దీనికి కారణం. ఈ పునర్వ్యవస్థీకరణ వల్ల సుమారు €43 మిలియన్ల నాన్-క్యాష్ రైట్-ఆఫ్, మరియు దాదాపు €50 మిలియన్ల క్యాష్ ఖర్చు అవుతుందని అంచనా. అయితే, FY27 రెండో అర్ధభాగం నుండి దీని ప్రయోజనాలు కనిపించవచ్చని భావిస్తున్నారు.

పోటీదారులు, వాల్యుయేషన్ ఎలా ఉంది?

ప్రస్తుతం Apollo Tyres మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ సుమారు ₹25,000 కోట్లు గా ఉంది. దీని P/E రేషియో దాదాపు 18.26x గా ఉంది. ఇదే సమయంలో, JK Tyre P/E 15.76x, CEAT 19.11x, MRF సుమారు 24.7x గా ఉన్నాయి. అంటే, Apollo Tyres వాల్యుయేషన్ పోటీదారులతో పోలిస్తే మధ్యస్తంగానే ఉంది. అయితే, గత ఏడాది కాలంలో షేర్ ధర దాదాపు -20% నుండి -24% వరకు పడిపోయింది. కంపెనీ తన అప్పులను (debt) గణనీయంగా తగ్గించుకుంది, నెట్ డెట్ ఇప్పుడు EBITDA కి 0.4x వద్ద ఉంది.

రిస్కులు ఏమిటి?

ముడి సరుకుల ధరలు, ముఖ్యంగా సహజ రబ్బర్ ధరలు నిరంతరాయంగా పెరగడం Apollo Tyres కు అతిపెద్ద రిస్క్. మధ్యప్రాచ్యంలోని భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు (geopolitical tensions) ముడి చమురు, ఫ్రైట్ ఖర్చులను కూడా పెంచుతున్నాయి. కంపెనీ ఈ పెరిగిన ఖర్చులను వినియోగదారులపై ఎంతవరకు భరించగలదనేది చూడాలి. పెద్ద మొత్తంలో ధరల పెంపు అమ్మకాల పరిమాణాన్ని (sales volumes) తగ్గించవచ్చు. యూరప్‌లోని పునర్వ్యవస్థీకరణ కూడా తక్షణ ఖర్చులతో పాటు కార్యకలాపాల్లో అంతరాయాలను కలిగిస్తుంది.

భవిష్యత్ అంచనాలు - విశ్లేషకుల అభిప్రాయం

ఈ సవాళ్లు ఉన్నప్పటికీ, విశ్లేషకులు Apollo Tyres పై ఆశావాదంతో ఉన్నారు. చాలామంది 'Buy' రేటింగ్ ఇచ్చి, టార్గెట్ ప్రైస్‌ను ₹510-₹540 మధ్యలో నిర్ణయించారు. Citi కూడా 'Buy' రేటింగ్ తో ₹540 టార్గెట్ ఇచ్చింది. అయితే, పెరుగుతున్న కమోడిటీ ధరల కారణంగా కొందరు బ్రోకరేజీలు EBITDA అంచనాలను తగ్గించాయి. మేనేజ్‌మెంట్ తమ బలమైన బ్యాలెన్స్ షీట్, ఫ్రీ క్యాష్ ఫ్లోతో ఈ అనిశ్చితిని ఎదుర్కోగలదని నమ్ముతోంది. అయితే, విస్తరణ ప్రణాళికల విజయం, ఖర్చుల నియంత్రణ, వినియోగదారుల నుంచి ధరల పెంపును అంగీకరించడంపైనే ఆధారపడి ఉంటుంది.