భారత్​లో తీవ్ర పాల కొరత: కంపెనీలకు కష్టాలు.. సోర్సింగ్​ & VAP​లపైనే ఆశలు!

పాల కొరత డెయిరీ పోటీని పునర్నిర్వచిస్తోంది

భారత డెయిరీ రంగం ప్రస్తుతం తీవ్రమైన పాల కొరతతో సతమతమవుతోంది. ఇది కేవలం ధరల సమస్య కాకుండా, వాతావరణ మార్పులు, తక్కువ దిగుబడుల వల్ల ఏర్పడిన సంక్షోభం. దీంతో కంపెనీలు తమ వ్యాపార వ్యూహాలను మార్చుకోవాల్సిన పరిస్థితి ఏర్పడింది. పెరుగుతున్న కొనుగోలు ధరల (Procurement Costs) వల్ల, వినియోగదారుల ధరలను పెంచేందుకు బదులుగా, కంపెనీలు బలమైన మిల్క్​ సోర్సింగ్​ నెట్‌వర్క్‌లను పెంపొందించుకోవడంపై, ఎక్కువ లాభాలనిచ్చే విలువ ఆధారిత ఉత్పత్తులను (VAP) విస్తరించడంపై దృష్టి పెడుతున్నాయి. ఉదాహరణకు, Dodla Dairy తన Q3 FY26 ఫలితాల్లో EBITDA 17.3% తగ్గి, మార్జిన్లు **7.7%**కి పడిపోయాయని తెలిపింది. కారణం, అధిక కొనుగోలు ధరలు.

El Niño సరఫరా అనిశ్చితిని పెంచుతోంది

ముఖ్యంగా, FY27లో El Niño ప్రభావం కనిపించే అవకాశం ఉంది. ఇది అకాల వర్షపాతానికి, వేడిగాలులకు కారణమై, పశువుల మేతపై, పాల ఉత్పత్తిపై తీవ్ర ప్రభావం చూపుతుంది. దీనివల్ల ప్రస్తుత సరఫరా కొరత మరింత కొనసాగే ప్రమాదం ఉంది. ఈ పరిస్థితుల్లో, బలమైన, నమ్మకమైన పాల సేకరణ నెట్‌వర్క్‌లు, రైతులతో సత్సంబంధాలు కీలకంగా మారతాయి. ఎందుకంటే, పాలకు డిమాండ్​ ఎప్పుడూ అధికంగానే ఉంటుంది. ఈ రంగం కోలుకోవడం అనేది ధరల పెరుగుదల కంటే, పాల లభ్యత సాధారణ స్థితికి రావడమే కీలకం.

కంపెనీలు సోర్సింగ్​, VAP​లను పెంచుతున్నాయి

సరఫరా కీలకంగా మారడంతో, మిల్క్​ ప్రొక్యూర్‌మెంట్​ అనేది ఒక ప్రధాన పోటీ ప్రయోజనంగా మారింది. ₹6,585 కోట్ల విలువైన, 28.0 P/E రేషియో ఉన్న Dodla Dairy, మహారాష్ట్రలో ₹280 కోట్లతో కొత్త ప్లాంట్‌ను నిర్మిస్తోంది. దీని ద్వారా పాల సేకరణ సామర్థ్యాన్ని పెంచుకోవాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. కంపెనీ ఆదాయంలో దాదాపు 36-39% విలువ ఆధారిత ఉత్పత్తుల (VAP) నుండే వస్తుండగా, మార్జిన్లను మెరుగుపరచుకోవడానికి VAP​ శ్రేణిని విస్తరించే ప్రణాళికలో ఉంది. అదే సమయంలో, ₹3,338 కోట్ల విలువ, 20.3 P/E రేషియో కలిగిన Heritage Foods, తెలంగాణలో ₹204 కోట్లతో కొత్త ఐస్​క్రీమ్​ ఫ్యాక్టరీని ఏర్పాటు చేస్తోంది. రాబోయే ఐదేళ్లలో ఐస్​క్రీమ్​ అమ్మకాలను ₹600-700 కోట్లకు చేర్చాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. VAPలు Heritage Foods ఆదాయంలో సుమారు 38.4% వాటాను కలిగి ఉన్నాయి. ఈ పెట్టుబడులు.. పాలను సేకరించడం, ఎక్కువ లాభాలనిచ్చే ఉత్పత్తుల అమ్మకాలను పెంచడంపై బలమైన దృష్టిని సూచిస్తున్నాయి.

సవాళ్ల మధ్య రంగం పనితీరు

ఇక విస్తృతమైన FMCG రంగం (డెయిరీతో సహా) చూస్తే, FY26లో వృద్ధి **6%**కి పడిపోయింది (FY25లో 9.5% నుంచి). గ్రామీణ ప్రాంతాల్లో డిమాండ్​ పట్టణాల కంటే మెరుగ్గా ఉంది. నిత్యావసరాలు, పాల ఉత్పత్తుల వంటివి బలంగానే ఉంటూ, సుమారు 12-12.6% వృద్ధిని సాధించాయి. అయితే, వినియోగదారులు అత్యవసర వస్తువులకే ప్రాధాన్యత ఇస్తుండటంతో, నాన్​-ఎసెన్షియల్​ గూడ్స్​ అమ్మకాలు మందగిస్తున్నాయి. డెయిరీకి కీలక సరఫరాదారు అయిన వ్యవసాయ రంగం కూడా, రాబోయే తక్కువ వర్షపాతం, El Niño అంచనాలతో సవాళ్లను ఎదుర్కొంటోంది. ఇది రైతుల ఆదాయాలపై, మొత్తం ఉత్పత్తిపై ప్రభావం చూపవచ్చు.

అనలిస్టుల ఆందోళనలు, షేర్​ పనితీరు

El Niño ముప్పు, FY27లో అంచనా వేస్తున్న తక్కువ వర్షపాతం.. పాల ఉత్పత్తికి, డెయిరీ రంగ లాభాలకు పెద్ద రిస్క్​గా మారాయి. Dodla Dairy, Heritage Foods వంటి కంపెనీలు సామర్థ్యం, VAP​లపై పెట్టుబడులు పెడుతున్నప్పటికీ, అధిక కొనుగోలు ధరలను వినియోగదారులకు బదిలీ చేయడంలో ఇబ్బందులు పడుతున్నాయి. Amul, అసంఘటిత రంగం (unorganized sector) వంటి పెద్ద ప్లేయర్స్​ నుంచి వస్తున్న పోటీ కూడా లాభాలపై ఒత్తిడిని పెంచుతోంది. Dodla Dairy షేర్​ ఏడాది కాలంలో 4.71% తగ్గగా, Heritage Foods షేర్​ గత ఏడాదిలో 13.53% పడిపోయింది. అనలిస్టులు Heritage Foods ను 'Hold/Accumulate' రేటింగ్‌కు డౌన్‌గ్రేడ్​ చేశారు. స్వల్పకాలిక వృద్ధి, మార్జిన్​ ఒత్తిడిని మేనేజ్​ చేసే సామర్థ్యంపై ఆందోళనల నేపథ్యంలో ప్రైస్​ టార్గెట్లను కూడా తగ్గించారు. పెద్ద పెట్టుబడులు అవసరమైనప్పటికీ, ఆ మూలధనం ఎంత సమర్థవంతంగా వినియోగించబడుతుందనే దానిపై, సరఫరా సమస్యలు కొనసాగితే ఈ ప్లాంట్ల అమలుపై కూడా పరిశీలన ఉంటుంది.

ఔట్‌లుక్​ మిశ్రమంగానే ఉంది

అనలిస్టులు Dodla Dairy విషయంలో మాత్రం సానుకూలంగానే ఉన్నారు. 'Strong Buy' రేటింగ్​, సగటున ₹1,481 ప్రైస్​ టార్గెట్​తో, సోర్సింగ్​ , VAP​ వ్యూహాల నుంచి బలమైన వృద్ధిని ఆశిస్తున్నారు. Heritage Foods విషయంలో, VAP​ వృద్ధి, ఫ్యాక్టరీ వినియోగంపై వారు దృష్టి సారిస్తున్నందున, అనలిస్ట్​ల అభిప్రాయం 'Hold/Accumulate'కి మారింది. దీర్ఘకాలంలో డెయిరీ రంగం పరిస్థితి ఆశాజనకంగానే ఉంది. అయితే, పాల లభ్యత సాధారణ స్థితికి వస్తేనే ఇది సాధ్యం. బలమైన సోర్సింగ్​ వ్యవస్థలను నిర్మించుకుని, విలువ ఆధారిత ఉత్పత్తులలోకి విస్తరించే కంపెనీలు మార్కెట్​ మెరుగుపడినప్పుడు ప్రయోజనం పొందుతాయి. ప్రస్తుతానికి, వాతావరణ, ఆర్థిక పరిస్థితుల్లో సరఫరా మార్పులను, లాభాలను మేనేజ్​ చేయడంలో ఈ రంగం విజయం సాధించడంపైనే సమీప భవిష్యత్తు ఆధారపడి ఉంటుంది.