India Defence Stocks: బడ్జెట్ జోష్.. వాల్యుయేషన్ రిస్క్ పెరుగుతోందా?

రక్షణ రంగానికి బడ్జెట్ బూస్ట్!

ఈసారి కేంద్ర బడ్జెట్‌లో రక్షణ రంగానికి 15% పెంచి, ఏకంగా $85 బిలియన్ (సుమారు ₹7 లక్షల కోట్లకు పైగా) కేటాయింపులు జరిగాయి. ఇది మొత్తం బడ్జెట్‌లో సుమారు 15%. దేశీయంగా రక్షణ సామగ్రి తయారీని ప్రోత్సహించడం, ఆధునీకరణ లక్ష్యంగా ఈ నిధులను కేటాయించారు. దీనికి తోడు, గత FY14 నుంచి రక్షణ ఎగుమతులు 34 రెట్లు పెరిగాయి. అదే సమయంలో, దిగుమతులు మాత్రం 9.3% (2020-2024 మధ్య) తగ్గాయి. ఈ సానుకూల పరిణామాలతో, భారత రక్షణ రంగంలోని ప్రముఖ కంపెనీల షేర్లు అనూహ్యంగా దూసుకుపోతున్నాయి.

ఆకాశాన్ని తాకుతున్న వాల్యుయేషన్స్!

అయితే, ఈ భారీ ర్యాలీ వెనుక ఒక ముఖ్యమైన ఆందోళన కూడా ఉంది. భారత ఏరోస్పేస్, డిఫెన్స్ రంగం ప్రస్తుతం సగటున 54.82x P/E రేషియోతో ట్రేడ్ అవుతోంది. ఇది అమెరికాలోని ఇదే రంగంలోని కంపెనీల సగటు P/E రేషియో అయిన 33.1x కన్నా చాలా ఎక్కువ. హిందుస్థాన్ ఏరోనాటిక్స్ లిమిటెడ్ (HAL) షేర్లు సుమారు 30-40x P/E తో, దాదాపు ₹2.7 లక్షల కోట్ల మార్కెట్ క్యాప్‌తో ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. ఇక భారత్ డైనమిక్స్ లిమిటెడ్ (BDL) విషయానికొస్తే, దాని P/E రేషియో 80x దాటి, కొన్నిసార్లు 98x వరకు చేరింది. దీని మార్కెట్ క్యాప్ సుమారు ₹46,000 - ₹49,000 కోట్ల మధ్య ఉంది. మజగాన్ డాక్ షిప్‌బిల్డర్స్, గార్డెన్ రీచ్ షిప్‌బిల్డర్స్ వంటి కంపెనీలు కూడా 41-42x P/E వద్ద ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. ఈ అంచనాలు ఈ కంపెనీల భవిష్యత్ ఆదాయ వృద్ధిపై పెట్టుబడిదారులు పెట్టుకున్న భారీ ఆశలను సూచిస్తున్నాయి.

గ్లోబల్ టెన్షన్స్.. లోకల్ డ్రైవర్స్

చైనా, పాకిస్థాన్‌తో ఉన్న భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు, మధ్యప్రాచ్యంలో నెలకొన్న పరిస్థితులు ప్రపంచవ్యాప్తంగా రక్షణ రంగంలో పెట్టుబడులను పెంచుతున్నాయి. ఇదే భారతదేశంలో డిఫెన్స్ స్పెండింగ్‌కు ప్రధాన కారణంగా మారింది. భారత్ ఆయుధ దిగుమతులు తగ్గించుకున్నా, ఇంకా కీలకమైన, అధునాతన టెక్నాలజీ కోసం విదేశాలపైనే ఆధారపడుతోంది. దేశీయ ఉత్పత్తి సుమారు **23%**కి పెరిగినా, దిగుమతులు, లైసెన్సింగ్ ఇంకా కొనసాగుతూనే ఉన్నాయి.

అధిక వాల్యుయేషన్స్.. భవిష్యత్ ఆందోళనలు

ప్రభుత్వం లక్ష్యాలు, ఎగుమతుల విజయాలు బాగున్నా, ప్రస్తుతం డిఫెన్స్ స్టాక్స్ చేరుకున్న వాల్యుయేషన్స్ కొంచెం ఆందోళనకరంగానే ఉన్నాయి. గత మూడేళ్లలో ఈ స్టాక్స్ మార్కెట్ క్యాప్ 769% పెరిగితే, కంపెనీల ఆదాయ వృద్ధి కేవలం 54% మాత్రమేనని అంచనా. BDL వంటి కంపెనీలు 98x P/E వద్ద ట్రేడ్ అవుతుంటే, భవిష్యత్తులో పర్ఫెక్ట్ ఫలితాలు వస్తాయని మార్కెట్ ఆశిస్తున్నట్లు కనిపిస్తోంది. ప్రభుత్వ ఆర్డర్లపై ఆధారపడటం, ప్రాజెక్టుల అమలులో జాప్యాలు, అవినీతి ఆరోపణల వంటివి రిస్కులను పెంచుతాయి. ముడి సరుకులు, అధునాతన భాగాల కోసం దిగుమతులపై ఆధారపడటం కూడా అంతర్జాతీయ సరఫరా గొలుసు సమస్యలను, భౌగోళిక రాజకీయ ఆంక్షలను ఎదుర్కోవచ్చు. సగటున 54.82x P/E అనేది చాలా గ్లోబల్ డిఫెన్స్ కంపెనీలతో పోలిస్తే చాలా ఎక్కువ ప్రీమియం.

భవిష్యత్ అంచనాలు.. రిస్కులను బ్యాలెన్స్ చేయాలి

చాలా మంది బ్రోకరేజీ సంస్థలు ఈ రంగంపై ఆశాజనకంగానే ఉన్నాయి. HAL, BDL వంటి కంపెనీలకు 'బై' రేటింగ్స్, టార్గెట్ ప్రైస్‌లను కూడా ఇచ్చాయి. 'మేక్ ఇన్ ఇండియా', రక్షణ రంగ ఆధునీకరణ, ఎగుమతి ప్రోత్సాహం వంటివి ఈ రంగానికి బలంగా నిలుస్తున్నాయి. అయితే, ప్రస్తుత వాల్యుయేషన్స్ నిలబడతాయా లేదా అనేది, కంపెనీలు ప్రభుత్వ విధానాలను స్థిరమైన, లాభదాయకమైన ఆదాయంగా ఎంతవరకు మార్చగలవు అనేదానిపై ఆధారపడి ఉంటుంది. పెట్టుబడిదారులు ఈ రంగం వ్యూహాత్మక ప్రాముఖ్యతను, దాని అధిక ఆర్థిక కొలమానాలను బ్యాలెన్స్ చేసుకోవాలి.