Whalesbook
రక్షణ రంగంలో భారీ అమ్మకాలు!
గ్లోబల్ మార్కెట్లలో నెలకొన్న భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు, క్రూడ్ ఆయిల్ ధరలు పెరగడం, రూపాయి బలహీనపడటం వంటి అంశాలు భారత స్టాక్ మార్కెట్ పై తీవ్ర ప్రభావాన్ని చూపాయి. ముఖ్యంగా, మార్చి 23, 2026న రక్షణ రంగ షేర్లు భారీగా పతనమయ్యాయి. Nifty India Defence index 4.3% క్షీణించి 7,349.20 కి చేరింది. నిఫ్టీ 50 కూడా 2.6% పడిపోయింది. Garden Reach Shipbuilders & Engineers (GRSE), Bharat Dynamics (BDL), BEML వంటి పెద్ద కంపెనీల షేర్లు 8% వరకు పడిపోయాయి. Mishra Dhatu Nigam, Data Patterns India, Paras Defence, Cochin Shipyard, Mazagon Dock Shipbuilders, MTAR Technologies షేర్లు కూడా 6% నుండి 7% వరకు నష్టపోయాయి. ఈ నేపథ్యంలోనే Hindustan Aeronautics Limited (HAL) షేర్ కూడా 5% క్షీణించి, ₹3,510 వద్ద 52-వారాల కనిష్ట స్థాయిని నమోదు చేసింది.
HAL ఆర్డర్ బుక్ బలంగా ఉన్నా.. AMCA విషయంలో అనిశ్చితి!
Hindustan Aeronautics Limited (HAL) ప్రస్తుతం మిశ్రమ పరిస్థితులను ఎదుర్కొంటోంది. ఒకవైపు, కంపెనీకి భారీ ఆర్డర్ బుక్ ఉంది. సెప్టెంబర్ 30, 2025 నాటికి, HAL ఆర్డర్ బుక్ విలువ ₹2.59 లక్షల కోట్లుగా ఉంది. ఇందులో ₹2.24 లక్షల కోట్లు తయారీ ఆర్డర్లున్నాయి. ఇది రాబోయే కొన్ని సంవత్సరాలకు మంచి రెవెన్యూను అందిస్తుంది. Choice Institutional Equities ప్రకారం, ఇది FY25 రెవెన్యూకు సుమారు 4.3 రెట్లు. ఇటీవల, ఇండియన్ కోస్ట్ గార్డ్ కోసం ఆరు అడ్వాన్స్డ్ లైట్ హెలికాప్టర్లు (ALH) Mk-III కోసం ₹2,091 కోట్ల కాంట్రాక్టుతో పాటు, రాబోయే ఒకటి లేదా రెండు సంవత్సరాలలో 143 ALHs మరియు 10 Dornier Do-228 విమానాల కోసం ₹60,000–₹1 లక్ష కోట్ల కొత్త ఆర్డర్లు వచ్చే అవకాశం ఉంది. CARE Ratings కూడా HAL యొక్క AAA క్రెడిట్ రేటింగ్ను స్థిరమైన ఔట్లుక్తో పునరుద్ఘాటించింది. అయితే, HAL యొక్క దీర్ఘకాలిక వృద్ధికి, వ్యూహాత్మక ప్రాముఖ్యతకు పెద్ద ముప్పుగా AMCA (Advanced Medium Combat Aircraft) ప్రోగ్రామ్ నుండి దానిని మినహాయించే అవకాశం కనిపిస్తోంది.
అధిక వాల్యుయేషన్లు, గ్లోబల్ తో పోలిక
ప్రస్తుతం భారత ఏరోస్పేస్, డిఫెన్స్ రంగం అధిక వాల్యుయేషన్లలో ట్రేడ్ అవుతోంది. సగటు P/E నిష్పత్తి దాదాపు 55xగా ఉంది, ఇది అమెరికా రంగంలోని 33.1xతో పోలిస్తే చాలా ఎక్కువ. HAL ప్రస్తుతం 30-40x P/E పరిధిలో ట్రేడ్ అవుతోంది, ప్రస్తుత 28.42x P/E దాని 10-సంవత్సరాల సగటు 15.21x కంటే 93% ఎక్కువ. అనలిస్టులు HAL యొక్క ప్రైస్ టార్గెట్ను కొద్దిగా తగ్గించి ₹5,179కు చేర్చినప్పటికీ, 'Buy' లేదా 'Moderate Buy' రేటింగ్తో కొనసాగుతోంది. Bharat Dynamics (BDL), Mazagon Dock Shipbuilders, Garden Reach Shipbuilders & Engineers వంటి కంపెనీలు కూడా అధిక P/E నిష్పత్తులతో ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. గ్లోబల్ ఏరోస్పేస్ & డిఫెన్స్ రంగం సగటు EV/EBITDA మల్టిపుల్స్ 11.8xగా ఉన్నాయి, ఇది భారతదేశ రంగంలోని మల్టిపుల్స్ తో పోలిస్తే చాలా తక్కువ.
చారిత్రక బలం, ప్రభుత్వ మద్దతు
రక్షణ రంగ స్టాక్స్ చారిత్రాత్మకంగా, ముఖ్యంగా భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతల సమయంలో, స్థిరత్వాన్ని, బలమైన పనితీరును చూపించాయి. ఫిబ్రవరి 2026 చివరి నాటికి Nifty India Defence index 58% కంటే ఎక్కువ లాభపడింది. మార్చి 2026లో పశ్చిమ ఆసియా సంఘర్షణ సమయంలో, నిఫ్టీ 50 భారీగా పడిపోయినా, ఈ ఇండెక్స్ 6% వరకు పెరిగింది. ప్రభుత్వ రక్షణ బడ్జెట్ కేటాయింపులు (FY27 కి ₹7.85 లక్షల కోట్లు, 15% పెరుగుదల) మరియు స్వదేశీ కొనుగోళ్లపై (75% ఆధునికీకరణ బడ్జెట్) దృష్టి పెట్టడం ఈ రంగానికి బలమైన మద్దతునిస్తోంది. ఇది దేశీయ రక్షణ ఉత్పత్తిని FY25 లో 18% పెంచింది.
దీర్ఘకాలిక రిస్కులు, అనలిస్టుల అభిప్రాయం
AMCA ప్రోగ్రామ్ నుండి మినహాయింపు HAL యొక్క దీర్ఘకాలిక వ్యూహాత్మక ప్రణాళికలను దెబ్బతీయవచ్చు. ప్రస్తుతం రంగం అధిక వాల్యుయేషన్లలో ట్రేడ్ అవుతుండటం, అమలులో ఏ చిన్న లోపం ఉన్నా మార్కెట్ తీవ్రంగా స్పందించే అవకాశం ఉంది. అనలిస్టులు HAL యొక్క ఆర్డర్ బుక్ కారణంగా మంచి అవుట్లుక్ను కలిగి ఉన్నారు, అయితే AMCA విషయంలో అనిశ్చితి దీర్ఘకాలిక వృద్ధిపై ప్రభావం చూపవచ్చు. HDFC Securities ఈ రంగాన్ని 'multi-year compounding story'గా భావిస్తోంది.