Whalesbook
HAL షేర్ లో ఒడిదుడుకులు.. కారణం ఇదే!
Hindustan Aeronautics Ltd. (HAL) షేర్లు ఈరోజు మార్కెట్లో సూచీలను మించి రాణించాయి. Q4 ఆర్థిక ఫలితాలు వెలువడిన నేపథ్యంలో, షేర్ ధర ఇంట్రాడేలో ఏకంగా 4.1% పెరిగి ₹4,808.60 మార్కును తాకింది. కంపెనీ తన Q4 కన్సాలిడేటెడ్ నెట్ ప్రాఫిట్ 5.5% వృద్ధితో ₹4,196 కోట్లకు చేరిందని, ఆదాయం 1.8% పెరిగి ₹13,942 కోట్లకు చేరుకుందని ప్రకటించింది.
కార్యాచరణ పనితీరులో ఒత్తిళ్లు
అయితే, ఈ లాభాల పెరుగుదల వెనుక కార్యాచరణ పనితీరులో (Operational Performance) కొన్ని ఒత్తిళ్లున్నాయని గణాంకాలు వెల్లడిస్తున్నాయి. వడ్డీ, పన్నులు, తరుగుదల, రుణ విమోచనకు ముందు వచ్చిన ఆదాయం (EBITDA) గత ఏడాదితో పోలిస్తే 4.5% తగ్గి ₹5,058 కోట్లకు పడిపోయింది. దీంతో, ఆపరేటింగ్ మార్జిన్ (Operating Margin) కూడా 38.6% నుంచి 36.3% కి తగ్గింది. అంటే, కంపెనీ ఆదాయ వృద్ధిని లాభాల్లోకి మార్చడంలో కొంత ఇబ్బంది ఎదుర్కొన్నట్లు తెలుస్తోంది. ఈ కాలంలో వర్కింగ్ క్యాపిటల్ డేస్ (Working Capital Days) కూడా 65.2 నుంచి 121 రోజులకు పెరగడం, కంపెనీ నిర్వహణ సామర్థ్యంపై ప్రశ్నలు లేవనెత్తుతోంది.
అధిక వాల్యుయేషన్ పై ఆందోళన
కంపెనీ ప్రీమియం వాల్యుయేషన్ (Premium Valuation) పై పెట్టుబడిదారులలో ఆందోళనలు కొనసాగుతున్నాయి. HAL ప్రస్తుత ప్రైస్-టు-ఎర్నింగ్స్ (P/E) రేషియో 34.23 - 46.8 మధ్య ఉంది. ఇది దాని గత 10 సంవత్సరాల సగటు 16.78 తో పోలిస్తే గణనీయంగా ఎక్కువ. ఈ అధిక వాల్యుయేషన్, కంపెనీ భవిష్యత్తులో ఆశించిన వృద్ధిని సాధించగలదనే అంచనాలపై ఆధారపడి ఉంది. అయితే, మార్జిన్లలో ఒత్తిళ్లు, EBITDA లో క్షీణత వంటి అంశాలు ఈ అంచనాలను సవాలు చేసే అవకాశం ఉంది.
రక్షణ రంగం బూస్ట్.. రిస్కులు?
మరోవైపు, భారత రక్షణ రంగం ('India Defence Sector') 'ఆత్మనిర్భర్ భారత్' (Atmanirbhar Bharat), 'మేక్ ఇన్ ఇండియా' (Make in India) వంటి ప్రభుత్వ కార్యక్రమాలతో ఊపందుకుంటోంది. రక్షణ బడ్జెట్ పెరుగుదల, ఎగుమతుల జోరు కంపెనీలకు సానుకూలతలు. HAL వంటి PSUలు ఈ వృద్ధిలో కీలక పాత్ర పోషిస్తాయి. అయితే, దిగుమతులపై ఆధారపడటం, R&D లో అంతరాలు వంటి సవాళ్లు కూడా ఉన్నాయి. మెజారిటీ అనలిస్టులు (27 మందిలో 22 మంది) HAL ను 'బై' రేటింగ్ ఇచ్చినప్పటికీ, తగ్గుతున్న మార్జిన్లు, అధిక వాల్యుయేషన్ ఒక 'బేర్ కేస్' (Bear Case) గా నిలుస్తున్నాయి. ప్రాజెక్ట్ ఎగ్జిక్యూషన్ లో జాప్యాలు, ఖర్చుల పెరుగుదల వంటివి వాల్యుయేషన్ ను దెబ్బతీయవచ్చు.
అనలిస్టుల టార్గెట్ ఏంటి?
మార్కెట్ నిపుణుల ప్రకారం, HAL కి సగటు టార్గెట్ ప్రైస్ ₹5,030 గా ఉంది. ఇది ప్రస్తుత మార్కెట్ ధరల నుంచి సుమారు 7.7% అప్ సైడ్ ను సూచిస్తుంది. రాబోయే ఎర్నింగ్స్ కాల్ లో ఆర్డర్ బుక్, కొత్త ప్రాజెక్టులు, మార్జిన్ ఔట్ లుక్ పై మేనేజ్మెంట్ ఇచ్చే వివరణలు ఇన్వెస్టర్ల సెంటిమెంట్ ను నిర్ణయించనున్నాయి. మార్జిన్ల క్షీణతను, కార్యాచరణ సమస్యలను HAL ఎలా అధిగమిస్తుందనే దానిపైనే కంపెనీ ప్రీమియం వాల్యుయేషన్ భవిష్యత్తు ఆధారపడి ఉంది.