BDL షేర్ పతనం, Zen Tech దూకుడు: డిఫెన్స్ సెక్టార్ లో విభిన్న స్పందనలు

రెండు ప్రముఖ డిఫెన్స్ తయారీ సంస్థలైన Bharat Dynamics Ltd. (BDL) మరియు Zen Technologies Ltd. (ZTL)ల మూడో త్రైమాసిక (Q3) ఫలితాలు స్టాక్ మార్కెట్లో విభిన్న స్పందనలకు దారితీశాయి. ఆపరేషనల్ ఎగ్జిక్యూషన్ సమస్యలతో BDL షేర్లు పడిపోగా, బలమైన కన్సాలిడేటెడ్ పనితీరు, ఆర్డర్ల కారణంగా Zen Technologies షేర్లు దూసుకెళ్లాయి.

BDL: లాభాలు భారీగా పతనం

Bharat Dynamics Ltd. (BDL) ఈ త్రైమాసికంలో ఆశించిన దానికంటే తక్కువ పనితీరును కనబరిచింది. డిసెంబర్ 31, 2025తో ముగిసిన కాలానికి, కంపెనీ ఆదాయం గత ఏడాదితో పోలిస్తే 31.9% తగ్గి ₹566.6 కోట్లకు చేరుకుంది. కంపెనీ లాభదాయకత (Profitability) తీవ్రంగా దెబ్బతింది. నెట్ ప్రాఫిట్ గత ఏడాదితో పోలిస్తే 50.3% పడిపోయి ₹73 కోట్లకు పరిమితమైంది. EBITDA (వడ్డీ, పన్ను, తరుగుదల, రుణాలకు ముందు లాభం) 79.5% క్షీణించి ₹26 కోట్లకు చేరింది. EBITDA మార్జిన్లు కూడా **4.6%**కి పడిపోయాయి, గత ఏడాదితో పోలిస్తే ఇది **15.3%**గా ఉండేది. పెరిగిన ముడిసరుకు ఖర్చులు (Material Costs) మరియు లాభాల్లో 94.18% వాటాను కలిగి ఉన్న నాన్-ఆపరేటింగ్ ఆదాయం (Non-operating Income)పై అధికంగా ఆధారపడటం దీనికి కారణమని తెలుస్తోంది. ఈ ఇబ్బందులు ఉన్నప్పటికీ, BDL బోర్డు ప్రతి షేర్‌కు ₹4.5 మధ్యంతర డివిడెండ్‌ను ఆమోదించింది. ఫిబ్రవరి 9, 2026 రికార్డ్ తేదీగా ప్రకటించింది. శుక్రవారం ₹1,538.20 వద్ద ముగిసిన BDL షేర్, పెట్టుబడిదారులలో ఉన్న ఆందోళనల కారణంగా సుమారు ₹1,499.7 వద్ద ట్రేడ్ అయింది.

Zen Technologies: కన్సాలిడేటెడ్ బలం

Zen Technologies Ltd. మాత్రం అందుకు భిన్నమైన చిత్రాన్ని చూపించింది. ముఖ్యంగా కన్సాలిడేటెడ్ (Consolidated) లెక్కల ప్రకారం, మూడో త్రైమాసికంలో కంపెనీ ఆదాయం గత ఏడాదితో పోలిస్తే 16.84% పెరిగి ₹177.82 కోట్లకు చేరుకుంది. కన్సాలిడేటెడ్ నెట్ ప్రాఫిట్ 37.88% దూసుకువచ్చి ₹54.77 కోట్లకు చేరింది. కంపెనీ ఆపరేషనల్ ఎఫిషియన్సీ బలంగానే ఉంది. కన్సాలిడేటెడ్ EBITDA మార్జిన్లు 283 బేసిస్ పాయింట్లు పెరిగి **46.35%**కి చేరాయి. స్టాండలోన్ (Standalone) ఆదాయం 17.93% తగ్గి ₹116.15 కోట్లకు పరిమితమైనా, బలమైన ఆర్డర్ల రాక, ₹1,082.76 కోట్ల కన్సాలిడేటెడ్ ఆర్డర్ బుక్ కంపెనీకి అండగా నిలిచాయి. త్రైమాసికంలో ఆర్డర్ల రాక (Inflows) లక్ష్యాలను అందుకోనప్పటికీ, త్రైమాసికం తర్వాత వచ్చిన ₹345 కోట్ల ఆర్డర్లు భవిష్యత్ ఆదాయంపై భరోసా కల్పించాయి. Zen Technologies FY27లో మరింత బలమైన ఆర్థిక పనితీరును అంచనా వేస్తోంది. దీనికి తగ్గట్టుగానే, శుక్రవారం ₹1,416 వద్ద ముగిసిన Zen Technologies షేర్, 5% పైగా పెరిగి సుమారు ₹1,454.3 వద్ద ట్రేడ్ అయింది.

వాల్యుయేషన్ మరియు సెక్టార్ సందర్భం

'ఆత్మనిర్భర్ భారత్' (Atmanirbhar Bharat) వంటి పథకాలతో పాటు ప్రభుత్వ మూలధన వ్యయం (Capital Expenditure) పెరుగుతున్న డిఫెన్స్ సెక్టార్‌లో, ఆర్డర్ల ఎగ్జిక్యూషన్ కీలకం. Bharat Dynamics P/E నిష్పత్తి సుమారు 86xగా ఉంది. ఇది HAL (Hindustan Aeronautics Ltd) 36.64x, BEL (Bharat Electronics Ltd) 55.34x వంటి పోటీదారుల కంటే చాలా ఎక్కువ. Zen Technologies సుమారు 47x P/E నిష్పత్తితో ట్రేడ్ అవుతోంది. BDL భారీ ఆర్డర్ బుక్ కలిగి ఉన్నప్పటికీ, ఆపరేషనల్ లాభదాయకత, ఆదాయ అంచనాలపై ప్రశ్నలు తలెత్తుతున్నాయి. మరోవైపు, Zen Technologies సిమ్యులేషన్, కౌంటర్-డ్రోన్ సిస్టమ్స్‌పై దృష్టి సారించడం, బలమైన ఆర్డర్ పైప్‌లైన్ కలిగి ఉండటం దాని ప్రీమియం వాల్యుయేషన్‌కు మద్దతు ఇస్తున్నాయి. ICICI సెక్యూరిటీస్ BDL పై 'BUY' రేటింగ్ ఇచ్చి, టార్గెట్ ప్రైస్‌ను ₹1175గా నిర్ణయించింది, ఇది ప్రస్తుత స్థాయిల కంటే చాలా తక్కువ.

ముగింపు

Zen Technologies తన ఆర్డర్ బుక్‌ను సమర్థవంతంగా అమలు చేయడం ద్వారా FY27లో బలమైన ఆర్థిక వృద్ధిని ఆశిస్తోంది. BDL మాత్రం తన భారీ ఆర్డర్ బుక్‌ను స్థిరమైన ఆదాయంగా, మెరుగైన లాభదాయకతగా మార్చగలదా అనేది రాబోయే త్రైమాసికాల్లో చూడాలి.