జ్యువెలరీ స్టాక్స్ దూకుడు: రికార్డ్ బంగారం ధరలను భారతీయ వినియోగదారులు పట్టించుకోవడం లేదు

రికార్డ్ గోల్డ్ ధరలు భారతీయ వినియోగదారులను నిరుత్సాహపరచలేకపోతున్నాయనే వైరుధ్యం బలంగా కనిపిస్తోంది. ప్రముఖ జ్యువెలరీ రిటైలర్లు డిసెంబర్ 2025 త్రైమాసికానికి అనూహ్యంగా బలమైన వ్యాపార నవీకరణలను నివేదించారు. ప్రపంచ అనిశ్చితులు బంగారం ధరలను చారిత్రాత్మక గరిష్టాలకు పెంచాయి, అయినప్పటికీ టైటాన్ కంపెనీ, కల్యాణ్ జ్యువెలర్స్ ఇండియా మరియు పి.ఎన్. గాడ్గిల్ జ్యువెలర్స్ వంటి వ్యవస్థీకృత చైన్‌లు నిలకడైన డిమాండ్‌ను చూస్తున్నాయి.

బలమైన డిమాండ్ ధరల పెరుగుదలను ధిక్కరిస్తోంది

పెట్టుబడి మరియు కరెన్సీ హెచ్చుతగ్గులకు వ్యతిరేకంగా ఒక హెడ్జ్‌గా బంగారం ప్రజాదరణ మధ్య మరియు ఉన్నత-మధ్యతరగతి వినియోగదారులలో పెరుగుతోంది. ఈ ధోరణి బంగారం ధరలు గత సంవత్సరం కంటే సుమారు 70% ఎక్కువగా ఉన్నప్పటికీ, ప్రధాన రిటైలర్లకు ఆకట్టుకునే అమ్మకాల గణాంకాలను తీసుకువస్తోంది. ఒకప్పుడు జాగ్రత్తగా ఉన్న పెట్టుబడిదారులు, ఇప్పుడు జ్యువెలరీ స్టాక్స్ పట్ల తమ అసంబద్ధతను విడిచిపెడుతున్నారు.

టైటాన్ ముందుంది

భారతదేశపు అతిపెద్ద జ్యువెలరీ రిటైలర్ అయిన టైటాన్ కంపెనీ, డిసెంబర్ 2025 త్రైమాసికానికి తన జ్యువెలరీ డివిజన్‌లో 41% వార్షిక వృద్ధిని నివేదించింది. Q3FY26లో కంపెనీ గోల్డ్ కాయిన్ అమ్మకాలను ఏడాదికి రెట్టింపు అయ్యాయి. దాని జ్యువెలరీ ఫార్మాట్‌లలో లైక్-టు-లైక్ (LTL) వృద్ధి 30ల ప్రారంభంలో ఉంది. అంతకు ముందు సెప్టెంబర్ 2025 త్రైమాసికంలో, టైటాన్ యొక్క ఏకీకృత జ్యువెలరీ ఆదాయం ₹16,522 కోట్లుగా ఉంది, ఇది ఏడాదికి 29.4% పెరిగింది, రిటైల్ వృద్ధి దాదాపు 14% ఉంది. రిటైలర్ తన నెట్‌వర్క్‌ను గణనీయంగా విస్తరించింది, డిసెంబర్ 2025 త్రైమాసికంలో 47 కొత్త స్టోర్‌లను జోడించింది, మొత్తం జ్యువెలరీ రిటైల్ చైన్‌ను 1,167 స్టోర్‌లకు పెంచింది. టైటాన్ 'beYon'ని కూడా ప్రారంభించింది, ఇది ల్యాబ్-గ్రోన్ డైమండ్ జ్యువెలరీ బ్రాండ్ మరియు యువ వినియోగదారులను లక్ష్యంగా చేసుకుంటుంది.

ప్రాంతీయ దిగ్గజాలు కూడా బలంగా ఉన్నాయి

పూణేకి చెందిన పి.ఎన్. గాడ్గిల్ జ్యువెలర్స్ (PNG), డిసెంబర్ 2025 త్రైమాసికంలో 46% వార్షిక రిటైల్ అమ్మకాల వృద్ధిని నమోదు చేసింది, ఇది సెప్టెంబర్ 2025 త్రైమాసికం యొక్క 29% నుండి గణనీయమైన పెరుగుదల. త్రైమాసికానికి రిటైల్ అమ్మకాలు ₹3,169 కోట్లుగా ఉన్నాయి, ఇది ఒక సంవత్సరం క్రితం ₹2,176 కోట్లుగా ఉంది. ముఖ్య చోదక శక్తులలో దసరా అమ్మకాలలో ₹190 కోట్లకు 64% వార్షిక పెరుగుదల మరియు అక్టోబర్ 2025 యొక్క రికార్డ్ అమ్మకాలు ₹1,807 కోట్లు ఉన్నాయి. PNG త్రైమాసికానికి 32% అదే-స్టోర్ అమ్మకాల వృద్ధిని (SSSG) సాధించింది. కంపెనీ 3 కొత్త అవుట్‌లెట్‌లను జోడించింది, దాని నెట్‌వర్క్‌ను 66 స్టోర్‌లకు విస్తరించింది.

త్రిశూర్‌కు చెందిన కల్యాణ్ జ్యువెలర్స్ ఇండియా కూడా ఇదే విధమైన పనితీరును కనబరిచింది, డిసెంబర్ 2025 త్రైమాసికంలో ఏకీకృత అమ్మకాలు 42% పెరిగాయి. సాదా బంగారం మరియు స్టడెడ్ జ్యువెలరీ డిమాండ్ ద్వారా నడిచే అదే-స్టోర్ అమ్మకాల వృద్ధి 27% గా ఉంది. కల్యాణ్ త్రైమాసికంలో భారతదేశం మరియు విదేశాలలో 36 షోరూమ్‌లను జోడించింది, మొత్తం 469 అవుట్‌లెట్‌లకు చేరుకుంది.

వాల్యుయేషన్ ప్రశ్న

అద్భుతమైన అమ్మకాల పనితీరు ఉన్నప్పటికీ, మార్కెట్ ఈ జ్యువెలరీ రిటైల్ చైన్‌ల అధిక వాల్యుయేషన్లతో కుస్తీ పడుతోంది. టైటాన్ కంపెనీ 90 రెట్లు కంటే ఎక్కువ ఏకీకృత ధర-టు-ఎర్నింగ్స్ (P/E) నిష్పత్తిలో ట్రేడ్ అవుతోంది, అయితే కల్యాణ్ జ్యువెలర్స్ ఇండియా 50 రెట్లకు పైగా ఆదాయంతో విలువ కట్టబడింది. పి.ఎన్. గాడ్గిల్ జ్యువెలర్స్ 27 రెట్లు P/E వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. ఈ పెరిగిన గుణకాలు భవిష్యత్ వృద్ధి అవకాశాలు ఇప్పటికే ధరలో చేర్చబడి ఉండవచ్చని సూచిస్తున్నాయి. పెట్టుబడిదారులు ఈ కఠినమైన వాల్యుయేషన్ల నేపథ్యంలో, సంభావ్య బంగారం ధరల అస్థిరత మరియు వినియోగదారుల కొనుగోలు పద్ధతులపై దాని ప్రభావాన్ని పరిగణనలోకి తీసుకుని, ఈ రంగాన్ని జాగ్రత్తగా అంచనా వేయాలి.