Whalesbook
இந்தியா அரசின் உறுதியான நிலைப்பாடு: PMI-க்கு பெரும் பின்னடைவு
Philip Morris International (PMI) நிறுவனம் கடந்த 4 ஆண்டுகளாக இந்திய சந்தையில் தங்களது IQOS போன்ற ஹீட்டட் டொபாக்கோ தயாரிப்புகளை (HTP) அறிமுகப்படுத்த பல்வேறு முயற்சிகளை மேற்கொண்டது. ஆனால், இந்திய சுகாதார அமைச்சகத்தின் உறுதியான முடிவு, PMI-க்கு ஒரு பெரிய பின்னடைவை ஏற்படுத்தியுள்ளது. பொது சுகாதாரத்தை முன்னிறுத்தி, மக்களின் நலனுக்கு முக்கியத்துவம் அளிக்கும் இந்தியாவின் கொள்கை, புகையிலை நிறுவனங்களின் வர்த்தக நலன்களை விட மேலாக கருதப்படுகிறது. 2019 ஆம் ஆண்டு முதல் அமலில் உள்ள மின்-சிகரெட் மற்றும் HTP மீதான தடை தொடரும் என அரசு திட்டவட்டமாக தெரிவித்துள்ளது. இது PMI-யின் 'ஸ்மோக்-ஃப்ரீ' தயாரிப்புகளை இந்தியாவில் விரிவுபடுத்தும் திட்டங்களுக்கு பெரும் தடையாக அமைந்துள்ளது.
புகைப்பிடித்தல் கட்டுப்பாட்டில் இந்தியாவின் வலுவான அடித்தளம்
இந்தியாவின் புகையிலை கட்டுப்பாட்டு நடவடிக்கைகள் மிகவும் வலுவானவை. 2003 ஆம் ஆண்டின் சிகரெட் மற்றும் பிற புகையிலை பொருட்கள் சட்டம் (COTPA) மற்றும் உலக சுகாதார அமைப்பின் (WHO) புகையிலை கட்டுப்பாட்டு கட்டமைப்பு மாநாட்டிற்கு (FCTC) இணங்க, இந்தியா செயல்பட்டு வருகிறது. 2019 ஆம் ஆண்டிலேயே மின்-சிகரெட் மற்றும் HTP-க்களை உற்பத்தி, இறக்குமதி, விற்பனை மற்றும் விளம்பரம் செய்ய தடை விதித்தது. இதன் மூலம், 2023 நிலவரப்படி HTP-க்களை தடை செய்துள்ள குறைந்தபட்சம் 18 நாடுகளில் இந்தியாவும் ஒன்றாக உள்ளது. உலக சுகாதார அமைப்பு (WHO), HTP-க்களை புகையிலை பொருட்களாகவே வகைப்படுத்துகிறது. இவை பாதிப்பில்லாதவை அல்ல என்றும், அதிக அளவிலான நச்சுக்களை கொண்டிருக்கலாம் என்றும் எச்சரித்துள்ளது. PMI-யின் IQOS போன்ற தயாரிப்புகளின் ஆரோக்கியம் குறித்த அதன் சொந்த கூற்றுகள் கூட கேள்விகளுக்கு உள்ளாகியுள்ளன.
PMI-யின் வளர்ச்சி கனவுகள் தகர்ப்பு; சந்தை நிலவரம் என்ன?
சுமார் $284 பில்லியன் USD சந்தை மூலதனம் மற்றும் 25.15 என்ற P/E ரேஷியோவைக் கொண்ட Philip Morris International, இந்தியாவின் மிகப்பெரிய சிகரெட் சந்தையை (ஆண்டுக்கு 100 பில்லியன் சிகரெட்கள் விற்பனையாகின்றன) தங்களது IQOS சாதனத்திற்கு ஒரு முக்கிய சந்தையாகக் கண்டது. தற்போது 35 மில்லியன் உலகளாவிய பயனர்களைக் கொண்டுள்ள 'ஸ்மோக்-ஃப்ரீ' போர்ட்ஃபோலியோவை விரிவுபடுத்த PMI விரும்பியது. உலகளாவிய HTP சந்தையில் 76% பங்கைக் கொண்டுள்ள PMI-க்கு, இந்தியாவின் தடை ஒரு பெரிய வளர்ச்சி வாய்ப்பை மூடியுள்ளது. எனினும், PMI-க்கு சில பங்குச் சந்தை ஆய்வாளர்கள் 'Moderate Buy' ரேட்டிங் அளித்து, $180-$200 வரை இலக்கு விலை நிர்ணயித்துள்ளனர். இருப்பினும், இந்தியாவில் சந்தை அணுகல் மறுக்கப்பட்டது, சிகரெட்களிலிருந்து விலகிச் செல்லும் PMI-யின் முக்கிய இலக்கிற்கு ஒரு பெரிய சவாலாகும்.
போட்டி நிறைந்த இந்திய புகையிலை சந்தை
இந்திய புகையிலை சந்தையில் 100 மில்லியனுக்கும் அதிகமான பெரியவர்கள் புகைப்பிடிப்பவர்களாக இருந்தாலும், இங்கு ஏற்கனவே பல முக்கிய நிறுவனங்கள் ஆதிக்கம் செலுத்துகின்றன. $120 பில்லியன் USD சந்தை மூலதனம் மற்றும் 32.06 P/E ரேஷியோவைக் கொண்ட British American Tobacco (BAT), இந்தியாவின் முன்னணி புகையிலை நிறுவனமான ITC லிமிடெட்-டில் பங்கு வைத்துள்ளது. சுமார் $48 பில்லியன் USD சந்தை மூலதனம் மற்றும் 14.6 P/E ரேஷியோ கொண்ட ITC, பன்னாட்டு நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது ஒரு மதிப்பு சார்ந்த மதிப்பீட்டைக் கொண்டுள்ளது. PMI-யால் IQOS-ஐ இந்தியாவில் அறிமுகப்படுத்த முடியாதது, தற்போதுள்ள சந்தை அமைப்பைப் பாதுகாக்கிறது. இது ITC போன்ற நிறுவனங்களுக்கும், ITC-யில் பங்கு வைத்துள்ள BAT-க்கும் சாதகமாக அமையும்.
பொது சுகாதாரத்தின் முக்கியத்துவம் Vs வர்த்தக லாபம்
இந்தியாவில் புகையிலை பயன்பாட்டினால் ஆண்டுக்கு 1 மில்லியனுக்கும் அதிகமானோர் உயிரிழக்கின்றனர். இது ஒரு மிகப்பெரிய பொது சுகாதார சுமையாகும். HTP-க்கள் பாதிப்பில்லாதவை அல்ல என்றும், புதிய நிக்கோட்டின் அடிமைத்தனத்திற்கு வழிவகுக்கும் என்றும், இதனால் பல ஆண்டுகளாக மேற்கொள்ளப்பட்ட புகையிலை கட்டுப்பாட்டு முயற்சிகள் வீணாகக்கூடும் என்றும் நிபுணர்கள் எச்சரிக்கின்றனர். எனவே, மத்திய அரசு, புகையிலை நிறுவனங்களின் விரிவான வர்த்தக நோக்கங்களை விட, குடிமக்களின் நலனுக்கு முன்னுரிமை அளித்து, ஆதார அடிப்படையிலான கடுமையான புகையிலை கட்டுப்பாட்டு நடவடிக்கைகளை மேற்கொண்டு வருகிறது. WHO-வின் தொடர்ச்சியான எச்சரிக்கைகள், HTP-க்களின் சாத்தியமான அபாயங்கள் மற்றும் ஒழுங்குமுறை சிக்கல்கள், இந்தியாவின் இந்த முன்னெச்சரிக்கை அணுகுமுறைக்கு வலுவான அடித்தளத்தை அளிக்கின்றன.
புதிய தயாரிப்புகளுக்கான ஒழுங்குமுறை தடைகள் மற்றும் எதிர்கால வளர்ச்சி
உலகளவில் HTP-க்களுக்கான ஒழுங்குமுறை சூழல் மிகவும் சிக்கலாக உள்ளது. பல நாடுகள் இன்னும் குறிப்பிட்ட விதிகளை உருவாக்கவில்லை. இருப்பினும், 2023 வாக்கில், சுகாதாரக் கவலைகள் காரணமாக தடை விதிக்கும் நாடுகளின் எண்ணிக்கை அதிகரித்து வருகிறது. PMI-க்கு, இந்தியாவில் இந்த முடிவு, வலுவான பொது சுகாதார கொள்கைகளைக் கொண்ட சந்தைகளில் HTP-க்களுக்கு ஒழுங்குமுறை ஒப்புதல் பெறுவதில் உள்ள குறிப்பிடத்தக்க சவாலை எடுத்துக்காட்டுகிறது. WHO-வின் எச்சரிக்கை நிலைப்பாடும் இதற்கு மேலும் வலு சேர்க்கிறது. PMI-யின் 8.5% வருடாந்திர வருவாய் வளர்ச்சி மற்றும் 6.6% வருவாய் வளர்ச்சி கணிப்புகள், புகையற்ற மாற்று வழிகளுக்கு நுகர்வோரை வெற்றிகரமாக மாற்றுவதை பெரிதும் சார்ந்துள்ளது. இந்தியாவின் பெரிய புகையிலை சந்தையை அணுக முடியாதது, இந்த இலக்குகளை அடைவதில் ஒரு பெரிய தடையாக அமைகிறது. PMI தனது 6%-8% கரிம விற்பனை வளர்ச்சி மற்றும் 9%-11% EPS வளர்ச்சிக்கான நடுத்தர கால இலக்குகளை அடைய, மற்ற சந்தைகள் மற்றும் தயாரிப்பு வகைகளில் கவனம் செலுத்தக்கூடும்.