இந்தியா: உலகப் பதற்றத்தில் 'தற்காப்பு வியூகம்' – வளங்களை 'ஆயுதமாக்கும்' போட்டிக்கு நடுவே புதிய பாதை!

உலகளவில் ஏற்பட்டுள்ள சவால்களான மேற்கு ஆசியப் போர், ரஷ்யா-உக்ரைன் மோதல் போன்றவற்றை இந்தியா சிறப்பாக எதிர்கொண்டுள்ளது. கடந்த 10 ஆண்டு கால வளர்ச்சி மற்றும் மக்களின் நம்பிக்கையே இதற்குக் காரணம் என வெளியுறவுத்துறை அமைச்சர் S. Jaishankar தெரிவித்துள்ளார். ஆனால், தற்போது உலகளாவிய வளங்களும், பொருளாதார சார்புகளும் அரசியல் கருவிகளாகப் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. இந்த 'ஆயுதமயமாக்கலை' எதிர்கொள்ள, வளங்களையும், கூட்டாண்மைகளையும் 'ஹெட்ஜ் (hedge), டீ-ரிஸ்க் (de-risk), டைவர்சிஃபை (diversify)' செய்வதே தற்போதைய முக்கிய நோக்கம். இது உலக வர்த்தகம் மற்றும் விநியோகச் சங்கிலிகளில் (supply chains) ஏற்படும் பாதிப்புகளைத் துரிதப்படுத்தும். தற்போது Nifty 50 பங்குச் சந்தை குறியீடு சுமார் 20.0 P/E விகிதத்திலும், Sensex 20.15 P/E விகிதத்திலும் வர்த்தகமாகிறது, இது மிதமான சந்தை மதிப்பீட்டைக் காட்டுகிறது.

இந்தியப் பங்குச் சந்தைகள் சில வாரங்களாகவே சரிவைச் சந்தித்து வருகின்றன. வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் (FII) தொடர் விற்பனை மற்றும் உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மையே இதற்குக் காரணம். ஒருபுறம், ஏப்ரல் 2, 2026 அன்று Nifty 50 +0.15% மற்றும் Sensex +0.25% என சிறிய ஏற்றம் கண்டாலும், அடிப்படைப் பிரச்சினைகள் நீடிக்கின்றன. 'சார்புகளை ஆயுதமாக்குதல்' (weaponization of interdependence) மற்றும் பொருளாதாரத் தடைகளை ஒரு கருவியாகப் பயன்படுத்துவது போன்றவை இந்தியாவின் வியூக மாற்றத்திற்குக் காரணம். குறிப்பாக, மேற்கு ஆசியப் பதற்றத்தால் கச்சா எண்ணெய் விலை $100 டாலர்களுக்கு மேல் உயர்ந்துள்ளது. இது இந்தியாவின் இறக்குமதியைச் சார்ந்த பொருளாதாரத்திற்குப் பெரும் அச்சுறுத்தலாக உள்ளது. இதனால் பணவீக்கம் அதிகரிக்கும் என்றும், GDP வளர்ச்சி குறையும் என்றும் ஆய்வாளர்கள் கணித்துள்ளனர்.

முன்னர், புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகள் சந்தைகளில் உடனடி வீழ்ச்சியையும், பண மதிப்புச் சரிவையும் ஏற்படுத்தின. ஆனால், தற்போது இந்தியா தனது உள்நாட்டுத் திறன்களை (capabilities) வளர்ப்பதில் கவனம் செலுத்துகிறது. வெறும் பொருளாதார இராஜதந்திரத்திற்கு அப்பால், முக்கிய வளங்கள், தொழில்நுட்பம், சந்தை அணுகல் ஆகியவற்றை உறுதி செய்வதே நோக்கம். டிஜிட்டல் முன்னேற்றங்களையும், நேர்மறையான பார்வையையும் ஏற்றுக்கொள்வதுடன், உள்நாட்டுப் பலத்தை உருவாக்குவது எதிர்கால இலக்குகளுக்கு முக்கியம். வருமான வரிச் சட்டம் 2025 மற்றும் வங்கிப் பாதுகாப்பு (ஏப்ரல் 1, 2026 முதல் அமல்) போன்ற அரசு சீர்திருத்தங்கள் செயல்முறைகளை எளிதாக்கி, நிதி அமைப்பை வலுப்படுத்த முயல்கின்றன. இதற்கிடையில், உலக நாடுகளும் 'ஃபிரண்ட்-ஷோரிங்' (friend-shoring) மற்றும் புதிய வர்த்தகப் பாதைகளை உருவாக்கி, உலகப் பொருளாதாரப் பிளவை ஏற்படுத்துகின்றன.

இந்தியாவின் பொருளாதாரம் மீண்டு வந்தாலும், உலகளாவிய அபாயங்கள் நீடிக்கின்றன. புவிசார் அரசியல் மோதல்களால் உயர்ந்துள்ள எண்ணெய் விலைகள், இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறையை (current account deficit) GDP-யில் சுமார் 2% ஆக அதிகரிக்கலாம். இந்த இறக்குமதிப் பணவீக்கம், CPI பணவீக்கத்தை RBI-யின் உச்ச வரம்பிற்குத் தள்ளக்கூடும். இதனால் வட்டி விகித உயர்வு ஏற்பட்டு, பொருளாதார வளர்ச்சி குறையலாம். ICRA கணிப்பின்படி, FY2027-ல் வளர்ச்சி 6.5% ஆகக் குறையலாம். இந்தியாவின் உற்பத்தித் துறை ஏற்கனவே மந்தமாக உள்ளது, PMI குறியீடு மார்ச் 2026-ல் 45 மாதங்களில் இல்லாத அளவுக்குக் குறைந்துள்ளது. ரூபாயின் சரிவு இறக்குமதி செலவுகளையும் அதிகரிக்கிறது. வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் தொடர்ச்சியான விற்பனை, நிச்சயமற்ற தன்மை காரணமாக இந்தியப் பங்குகளை அழுத்தத்தில் வைத்துள்ளது.

தேசியத் திறன்களை வளர்ப்பதும், விநியோக ஆதாரங்களை (supply sources) பன்முகப்படுத்துவதும் முக்கிய இலக்குகள். நேரடி கட்டுப்பாடு சாத்தியமில்லை எனில், 'நம்பகமான கூட்டாண்மைகள்' (trusted partnerships) மற்றும் பல சப்ளையர்களைச் சார்ந்திருப்பது ஆபத்தைக் குறைக்கும். ரிசர்வ் வங்கி (RBI) பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த கவனமான, தரவு சார்ந்த அணுகுமுறையைக் கடைப்பிடிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. அதே நேரத்தில், பொருளாதார வளர்ச்சியைத் தடுக்காமலும் பார்த்துக்கொள்ளும். இந்திய வணிகங்களுக்கான சந்தை அணுகலை விரிவுபடுத்துவதும், 'பிராண்ட் இந்தியா'வை உலகளவில் மேம்படுத்துவதும் நாட்டின் பொருளாதார வியூகத்தின் முக்கிய பகுதிகள். இந்த நடவடிக்கைகள், கடினமான உலகச் சந்தையில் இந்தியாவின் வளர்ந்து வரும் பலத்தைப் பயன்படுத்திக் கொள்ள உதவும். 'விக்சித் பாரத் 2047' என்ற இந்தியாவின் இலக்கை அடைய, உலகளாவிய மாற்றங்களுக்கு மத்தியில் அதன் பொருளாதார மற்றும் மூலோபாய நலன்களைப் பாதுகாப்பது அவசியம்.