'கேபிடல் வார்' என்றால் என்ன?
Ray Dalio-வின் இந்த அறிவிப்பு வெறும் கணிப்பு அல்ல, மாறாக புவிசார் அரசியல் (Geopolitics) ரீதியான போட்டியானது, நிதிச் சந்தைகளில் (Financial Markets) ஆயுதமாகப் பயன்படுத்தப்படும் தற்போதைய போக்கின் பிரதிபலிப்பாகும். சர்வதேச மூலதனப் பாய்ச்சல்கள் (Capital Flows) என்பது வெறும் பொருளாதார விஷயம் மட்டுமல்ல, அது ஒரு பாதுகாப்பு உத்தியாகவும் பார்க்கப்படுகிறது. இதனால், சொத்துக்கள் குறிவைக்கப்படும் அபாயம் ஏற்பட்டு, சந்தைகளில் பெரும் நிலையற்றத்தன்மை (Volatility) நிலவுகிறது. இந்த தந்திரமான மாற்றம், முதலீட்டாளர்களின் நடத்தையிலும், சந்தை இயக்கவியலிலும் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தி வருகிறது.
மூலதனத்தை ஆயுதமாக்கும் உத்திகள்
அமெரிக்கா-சீனா மற்றும் அமெரிக்கா-ஐரோப்பா இடையே அதிகரித்து வரும் வர்த்தகப் பதற்றங்கள் (Trade Tensions) போன்றவை, மூலதனத்தை ஆயுதமாக்குவதற்கான களத்தை உருவாக்குகின்றன. இது வெறும் வர்த்தகத் தடைகள் (Tariffs) மட்டுமல்ல, அதைவிட நுட்பமான நிதி கருவிகளும் இதில் அடங்கும். பொருளாதாரத் தடைகள் (Sanctions), சொத்து முடக்கம் (Asset Freezes), மூலதனச் சந்தைகளுக்கான அணுகலை கட்டுப்படுத்துதல் போன்றவை புவிசார் அரசியல் கருவிகளாக சர்வ சாதாரணமாகி வருகின்றன. வரலாற்றைப் பார்த்தால், இரண்டாம் உலகப் போருக்கு முன்பு அமெரிக்கா ஜப்பான் மீது விதித்த தடைகள் போன்ற மூலதனப் போர்கள், கடுமையான நிதி விளைவுகளுக்கு வழிவகுத்துள்ளன. இதனால், சர்வதேச வர்த்தகப் போர்கள் மற்றும் சந்தை மதிப்புகளின் பெருக்கம் (Spiking Valuation Levels) போன்றவை பெரும் சந்தை சரிவுகளுக்கு (Market Corrections) வித்திடலாம் என ஒழுங்குமுறை அமைப்புகள் எச்சரிக்கின்றன.
முதலீட்டாளர்களின் மாற்றம் மற்றும் மூலதன மறுசீரமைப்பு
Ray Dalio-வின் கவலை, முதலீட்டாளர்களின் நடத்தையில் காணப்படும் மாற்றங்களால் மேலும் வலுப்பெறுகிறது. அமெரிக்க கருவூலப் பத்திரங்களில் (U.S. Treasurys) குறிப்பிடத்தக்க முதலீடுகளைச் செய்துள்ள ஐரோப்பிய முதலீட்டாளர்கள், சாத்தியமான தடைகள் குறித்து கவலையடைந்துள்ளனர். இதன் காரணமாக, அமெரிக்க டாலர் சார்ந்த சொத்துக்களில் (Dollar-denominated Assets) தாங்கள் வைத்துள்ள முதலீடுகளை மறுபரிசீலனை செய்து வருவதாகத் தகவல்கள் தெரிவிக்கின்றன. சர்வதேச கடன் சுமை (Global Debt) தற்போது $315 டிரில்லியனுக்கும் அதிகமாக உயர்ந்துள்ளது. இது அமைப்பு ரீதியான அபாயங்களை (Systemic Risks) அதிகரித்து, நிறுவனங்களை உண்மையான சொத்துக்களில் (Real Assets) முதலீடு செய்யத் தூண்டுகிறது. உலக வங்கியின் அறிக்கையின்படி, இறுக்கமான நிதி நிலைமைகள் (Tighter Financial Conditions) மற்றும் அதிகப்படியான நிதி பலவீனங்கள் (Fiscal Vulnerabilities) ஆகியவை உலகப் பொருளாதாரத்திற்கு அச்சுறுத்தல்களாக உள்ளன, குறிப்பாக வளர்ந்து வரும் சந்தைகளை (Emerging Markets) இது பாதிக்கிறது. இந்த சூழ்நிலையில், புவிசார் அரசியல் பதற்றமும், வர்த்தகப் போர்களும் முதலீட்டுகளுக்கு முதன்மையான அச்சுறுத்தல்களாகக் கருதப்படுகின்றன.
தங்கத்தின் முக்கிய பங்கு
இந்தச் சூழலில், தங்கம் (Gold) ஒரு முக்கியமான ஹெட்ஜ் (Hedge) ஆகத் தொடர்கிறது. குறுகிய கால விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மத்தியிலும், கடந்த ஆண்டை ஒப்பிடும்போது தங்கத்தின் விலை சுமார் 75.80% உயர்ந்துள்ளது. தங்கத்தின் விலை 2026 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில் ஒரு அவுன்ஸ் $5,000 வரை செல்லக்கூடும் என்றும், நீண்ட காலப் போக்கில் $6,000 வரை உயரக்கூடும் என்றும் சில ஆய்வாளர்கள் கணித்துள்ளனர். இதற்கு முக்கிய காரணம், மத்திய வங்கிகள் (Central Banks) மற்றும் முதலீட்டாளர்களின் வலுவான தேவையாகும். இது ஒரு பாதுகாப்பான புகலிட சொத்தாகவும் (Safe-haven Asset), பணவீக்கத்திற்கு (Inflation) எதிரான ஹெட்ஜாகவும், நாணய மதிப்பிழப்புக்கு (Currency Devaluation) எதிரான பாதுகாப்பாகவும் செயல்படுகிறது. சமீபத்தில், புவிசார் அரசியல் அமைதியின்மை மற்றும் பணவியல் கொள்கை (Monetary Policy) குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மைக்கு மத்தியில், தங்கத்தின் விலை வரலாறு காணாத உச்சமான $5,000-ஐ கடந்துள்ளது. தங்கத்தின் விலை நேர்கோட்டில் இருக்காது என்றாலும், அதன் நீண்டகால வளர்ச்சிப் போக்கு தொடரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.