Whalesbook
கட்டண உயர்வு Swiggy ஷேருக்கு தற்காலிக உற்சாகம்:
Swiggy-யின் ஷேர்கள் **4%**க்கும் மேல் உயர்ந்துள்ளன. ஒவ்வொரு ஆர்டருக்கும், ஜிஎஸ்டி உட்பட, அதன் பிளாட்ஃபார்ம் கட்டணத்தை ₹17.58 ஆக உயர்த்தி உள்ளது. இதே போன்ற கட்டண உயர்வை அதன் போட்டியாளரான Zomato-வும் சமீபத்தில் செய்தது. இந்த செய்தி சந்தையில் நேர்மறையான தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியது, ஏனெனில் வருவாய் அதிகரிக்கும் என்ற எதிர்பார்ப்பு முதலீட்டாளர்களிடையே ஏற்பட்டது.
பெருகிவரும் நஷ்டத்தை மறைக்கும் கட்டண உயர்வு:
Swiggy-யின் வருவாய் 54% அதிகரித்து ₹6,148 கோடியாக உயர்ந்த போதிலும், நிறுவனத்தின் நிதிநிலைமை கவலைக்குரியதாகவே உள்ளது. இந்த காலாண்டில் (டிசம்பர் 2025 உடன் முடிவடைந்த காலாண்டு), அதன் ஒருங்கிணைந்த நிகர நஷ்டம் (Consolidated Net Loss) ₹1,065 கோடியாக அதிகரித்துள்ளது. விரைவு வர்த்தகப் பிரிவான இன்ஸ்டாமார்ட் (Instamart) தொடர்ந்து பெரும் செலவினங்களை ஏற்படுத்துகிறது. அதன் மொத்த ஆர்டர் மதிப்பு (Gross Order Value - GOV) 103% உயர்ந்து ₹7,938 கோடியை எட்டியுள்ளது. ஆனால், இந்த வேகமான பிரிவை விரிவுபடுத்துவதற்கான செலவுகள் மிக அதிகம்.
IPO விலைக்குக் கீழே Swiggy ஷேர்; கடும் போட்டி:
Swiggy, நவம்பர் 2024-ல் ₹390 என்ற IPO விலையில் பங்குச் சந்தையில் பட்டியலிடப்பட்டது. தற்போது, அதன் ஷேர் விலை ₹275.75 ஆக வர்த்தகமாகிறது, இது IPO விலையை விடக் கணிசமாகக் குறைவு. சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹80,835 கோடியாக இருந்தாலும், அதன் எதிர்மறைtrailing P/E விகிதம் -16.96 ஆக உள்ளது, இது அதன் சந்தை மதிப்பிற்கு ஏற்ப லாபம் ஈட்டவில்லை என்பதைக் காட்டுகிறது. இந்தியாவின் உணவு டெலிவரி சந்தை $45 பில்லியன் மதிப்புடையது, இதில் Swiggy மற்றும் Zomato முன்னணியில் உள்ளன. Zomato உணவு டெலிவரியில் 58% சந்தைப் பங்கைக் கொண்டுள்ளது, Swiggy-க்கு 38%. அதேபோல், விரைவு வர்த்தகத்தில் Zomato-வின் Blinkit 40-45% சந்தைப் பங்கையும், Swiggy Instamart 20-25% சந்தைப் பங்கையும் கொண்டுள்ளது.
லாபப் பாதை நிச்சயமற்றது; செலவுகள் அதிகம்:
பிளாட்ஃபார்ம் கட்டண உயர்வு குறுகிய கால வருவாயை அதிகரித்தாலும், குறைந்து வரும் லாப வரம்புகள் மற்றும் அதிகரித்து வரும் செயல்பாட்டுச் செலவுகளுக்கு இது ஒரு நிரந்தரத் தீர்வாகாது. Swiggy-யின் எதிர்மறை P/E விகிதம், அதன் லாபம் ஈட்டும் திறன் மீது முதலீட்டாளர்களுக்கு சந்தேகம் இருப்பதை உணர்த்துகிறது. Zomato-வின் Blinkit லாபம் ஈட்டும் நிலையை (EBITDA breakeven) எட்டியுள்ள நிலையில், Swiggy-யின் Instamart இன்னும் அந்த நிலையை அடையவில்லை. FY24-ல் Swiggy-யின் உணவு டெலிவரி பிரிவு -0.2% EBITDA margin-ஐ பதிவு செய்தது, இதற்கு மாறாக Zomato 2.8% margin-ஐ பதிவு செய்தது.
ஆய்வாளர்களின் கருத்துக்கள் கலவையாக உள்ளன:
நிதிநிலை சவால்கள் இருந்தபோதிலும், சில ஆய்வாளர்கள் Swiggy-யின் எதிர்கால வளர்ச்சி மற்றும் சந்தை தலைமைப் பண்பின் காரணமாக 'Buy' ரேட்டிங் வழங்கியுள்ளனர். Bernstein நிறுவனம் 'Outperform' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளது. ஆனால், மற்றவர்கள் லாபம் ஈட்டும் பாதையில் தெளிவு வரும் வரை காத்திருக்க வேண்டும் என்று எச்சரிக்கின்றனர். Zomato-வைப் பொறுத்தவரை, அதன் லாபம் மற்றும் Blinkit-ன் வெற்றி காரணமாக, பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் 'Buy' ரேட்டிங் மற்றும் உயர் விலை இலக்குகளை நிர்ணயித்துள்ளனர். Swiggy தனது வருவாய் வளர்ச்சியை நிலையான லாபமாக மாற்றினால் மட்டுமே முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையைப் பெற்று, அதன் IPO மதிப்பீட்டிற்கு அருகில் வர முடியும்.