Whalesbook
பிளாக் டீல்ஸ் ஏற்படுத்திய அதிர்ச்சி!
SpiceJet நிறுவனத்தின் பங்குகள் இன்று பெரும் விற்பனை அழுத்தத்தை சந்தித்தன. பங்கு வர்த்தகம் தொடங்கிய சிறிது நேரத்திலேயே 10% லோயர் சர்க்யூட்டை எட்டியது. மேலும், 181 மில்லியனுக்கும் அதிகமான ஷேர்கள் வர்த்தகமானது. இதில், நிறுவனத்தின் ஈக்விட்டியில் சுமார் 8.4% அதாவது 128.6 மில்லியன் ஷேர்கள் பெரிய அளவிலான Block Deals மூலம் கைமாறியுள்ளன. இந்த வர்த்தகம், பங்கு ₹12.88 என்ற விலையில் நடந்தேறியது. இத்தகைய பெரிய அளவிலான பிளாக் டீல்கள், முதலீட்டாளர்களிடையே பெரும் கவலையை ஏற்படுத்தியுள்ளது. தற்போது, SpiceJet நிறுவனத்தின் சந்தை மூலதனம் (Market Capitalization) ₹2,418.9 கோடி ஆக உள்ளது.
Q3 FY26 நிதிநிலை அறிக்கை - பெரும் சரிவு!
SpiceJet நிறுவனம், டிசம்பர் காலாண்டில் (Q3 FY26) ₹262 கோடி நிகர இழப்பை பதிவு செய்துள்ளது. இது கடந்த ஆண்டு இதே காலகட்டத்தில் ₹20 கோடி லாபமாக இருந்தது. நிறுவனத்தின் மொத்த வருவாய் (Total Income) 6.6% குறைந்து ₹1,545 கோடியாகவும், செலவுகள் (Expenses) 9.4% அதிகரித்து ₹1,787 கோடியாகவும் பதிவாகியுள்ளது. இருப்பினும், செயல்பாட்டு வருவாய் (Revenue from Operations) மட்டும் 14% அதிகரித்து ₹1,345.46 கோடியாக இருந்தது ஒரு ஆறுதல்.
தொடரும் செயல்பாட்டு சவால்கள்!
SpiceJet நிறுவனம் பல செயல்பாட்டு சிக்கல்களையும் எதிர்கொண்டு வருகிறது. ஜூன் காலாண்டு நிலவரப்படி, 56 விமானங்களில் 35 விமானங்கள் பல்வேறு காரணங்களுக்காக தரையிறக்கப்பட்டிருந்தன (Grounded). விநியோகச் சங்கிலி பிரச்சனைகள் (Supply chain bottlenecks) மற்றும் இன்ஜின் பழுதுபார்ப்பு தாமதங்கள் (Engine overhaul delays) இதற்கு முக்கிய காரணங்கள். ஏப்ரல் 2026க்குள் 10 தரையிறக்கப்பட்ட விமானங்களை மீண்டும் இயக்க SpiceJet திட்டமிட்டுள்ளது. மேலும் 10 Boeing 737 விமானங்களை குத்தகைக்கு எடுத்துள்ளது. ஆனாலும், பெரும்பான்மையான விமானங்கள் இன்னும் பயன்பாட்டில் இல்லை.
பங்களாதேஷ் வான்வழி சர்ச்சை!
அதே நேரத்தில், வங்காளதேசத்திற்கு நிலுவைத் தொகை செலுத்தாதது தொடர்பாக SpiceJet விமானங்களை அந்நாட்டு வான்வெளியில் பறக்க தடை விதிக்கப்பட்டுள்ளதாக செய்திகள் வெளியாகின. ஆனால், பங்களாதேஷ் சிவில் ஏவியேஷன் துறை இதுகுறித்து அதிகாரப்பூர்வ தடை ஏதும் விதிக்கப்படவில்லை என்று தெளிவுபடுத்தியுள்ளது. இருப்பினும், மார்ச் 2024 முதல் SpiceJet வான்வழி அனுமதிக்கு விண்ணப்பிக்கவில்லை என்பதையும், சுமார் 30 லட்சம் USD நிலுவையில் இருப்பதையும் அவர்கள் ஒப்புக்கொண்டுள்ளனர். இதனால், கொல்கத்தா-குவாஹாத்தி-இம்பால் போன்ற வழித்தடங்களில் செல்லும் விமானங்கள் நீண்ட தூரம் பயணிக்க வேண்டியுள்ளது. இதனால், பயண நேரம் மற்றும் செயல்பாட்டு செலவுகள் அதிகரித்துள்ளன.
பிற விமான நிறுவனங்கள் மற்றும் சந்தை நிலைமை
இந்திய விமானப் போக்குவரத்துத் துறை பொதுவாகவே ஒரு சவாலான காலகட்டத்தை சந்தித்து வருகிறது. ICRA கணிப்புகளின்படி, FY26ல் இந்தத் துறை ₹170-180 பில்லியன் நிகர இழப்பை சந்திக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. FY25ல் ₹55 பில்லியன் இழப்பு இருந்த நிலையில், FY27ல் இந்த இழப்பு ₹110-120 பில்லியன் ஆக குறையும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. பயணிகள் போக்குவரத்து வளர்ச்சி FY26ல் 0-3% ஆக இருக்கும் என குறைக்கப்பட்டுள்ளது. போட்டியாளர்களான IndiGo, Q3 FY26ல் ₹549.1 கோடி நிகர லாபத்தை பதிவு செய்தாலும், முந்தைய ஆண்டை விட 77.5% குறைந்துள்ளது. Akasa Air நிறுவனத்தின் வருவாய் 49% உயர்ந்திருந்தாலும், ₹1,983 கோடி நிகர இழப்பை பதிவு செய்துள்ளது.
ஆய்வாளர்களின் பார்வை மற்றும் வரலாற்று செயல்திறன்
SpiceJet பங்குகள் மீது ஆய்வாளர்களின் (Analysts) பார்வை பெரும்பாலும் எதிர்மறையாகவே உள்ளது. பெரும்பாலானோர் 'Sell' ரேட்டிங் வழங்கியுள்ளனர். சராசரி 12 மாத விலை இலக்கு (Price Target) ₹19.05 ஆக நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. MarketsMojo இந்த பங்கை 'Strong Sell' என வகைப்படுத்தியுள்ளது. பலவீனமான நிதிநிலை, குறையும் நிகர விற்பனை, தேக்கமடைந்த செயல்பாட்டு லாபம், எதிர்மறை பங்குதாரர் ஈக்விட்டி (Negative Book Value), மற்றும் விளம்பரதாரர்களின் கணிசமான பங்கு பிணைப்பு (Promoter Share Pledging - 47.69%) போன்ற காரணங்கள் கூறப்பட்டுள்ளன.
வரலாற்று ரீதியாக, SpiceJet ஷேர்கள் கடந்த 12 மாதங்களில் 64.24% வீழ்ச்சியடைந்துள்ளன. தற்போது ₹12.88 என்ற விலையில் வர்த்தகமாகிறது. இது இந்த ஆண்டின் புதிய குறைந்தபட்ச விலையாகும். Sensex உடன் ஒப்பிடுகையில் இது மிக மோசமான செயல்திறனாகும்.
எதிர்கால சவால்கள்!
SpiceJet எதிர்காலம் சவால்கள் நிறைந்ததாகவே தெரிகிறது. நிறுவனத்தின் நிதிநிலை மிகவும் பலவீனமாக உள்ளது. அதன் பங்குதாரர் ஈக்விட்டி (Shareholder Equity) சுமார் ₹-1,942.37 கோடி ஆக உள்ளது. மேலும், ₹806 கோடி அளவிலான நிபந்தனை பொறுப்புகளும் (Contingent Liabilities) உள்ளன. விளம்பரதாரர்கள் தங்கள் பங்குகளில் 47.7% ஐ பிணை வைத்துள்ளனர். தரையிறக்கப்பட்ட விமானங்கள், இன்ஜின் பராமரிப்பு தாமதங்கள், மற்றும் பங்களாதேஷ் வான்வழி பிரச்சினை ஆகியவை செயல்பாட்டு அபாயங்களை அதிகரிக்கின்றன. இந்த காரணங்களால், SpiceJet மீண்டு வருவது என்பது கடினமான பணியாகவே உள்ளது.