Whalesbook
லாபம் சரிவு - காரணம் என்ன?
சிங்கப்பூர் ஏர்லைன்ஸ் குரூப் (SIA) 2026 நிதியாண்டிற்கான (FY26) நிகர லாபம் S$1.594 பில்லியன் சரிந்து S$1.184 பில்லியனாக குறைந்துள்ளது. இது நிறுவனத்தின் முக்கிய வியாபாரம் சரியில்லை என்பதைக் காட்டவில்லை. மாறாக, முந்தைய ஆண்டில் ஏர் இந்தியா - விஸ்தாரா இணைப்பு முடிந்த பிறகு கிடைத்த S$1.098 பில்லியன் என்ற ஒருமுறை கணக்கியல் லாபம் (non-cash gain) இந்த முறை இல்லாததே முக்கியக் காரணம். கூடவே, இணை நிறுவனமான ஏர் இந்தியாவிடமிருந்து S$846 மில்லியன் நஷ்டத்தை இந்தக் காலாண்டில் கணக்கில் காட்டியுள்ளது. முந்தைய அறிக்கையில் இது நான்கு மாதங்களுக்கானதாக இருந்தது. இந்த காரணிகள் கீழ்மட்ட லாபத்தைப் (bottom line) பாதித்துள்ளன.
சாதனை வருவாய், வலுவான இயக்க லாபம்
ஆனால், செயல்பாட்டு ரீதியாக (Operationally) சிங்கப்பூர் ஏர்லைன்ஸ் சிறப்பாக செயல்பட்டுள்ளது. வருவாய் (Revenue) S$20.522 பில்லியனாக உயர்ந்து, வரலாறு படைத்துள்ளது. இது முந்தைய ஆண்டை விட 5% அதிகம். பயணிகளின் தேவை (passenger demand) மிக அதிகமாக இருந்ததாலும், டிக்கெட் விலை உயர்ந்ததாலும், விமானங்களில் இருக்கைகள் நிரம்பி வழிந்ததாலும், சாதனை அளவாக 42.4 மில்லியன் பயணிகளை இந்நிறுவனம் ஏற்றிச் சென்றுள்ளது. இயக்க லாபம் (Operating Profit) 39% அதிகரித்து S$2.375 பில்லியனை எட்டியுள்ளது. மொத்த செலவுகள் (Total Expenditure) 1.8% அதிகரித்து S$18.148 பில்லியனை எட்டியிருந்தாலும், விமான எரிபொருள் அல்லாத செலவுகள் (non-fuel costs) அதிகரித்தாலும், செலவுகளை திறம்பட நிர்வகித்து லாபத்தை உயர்த்தியுள்ளது.
ஆசிய விமானப் போக்குவரத்துத் துறையின் சவால்கள்
சிங்கப்பூர் ஏர்லைன்ஸ் இத்தகைய முடிவுகளைப் பதிவு செய்தாலும், 2026 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்தில் ஆசிய விமானப் போக்குவரத்துத் துறை, பயணிகளின் தேவை அதிகமாக இருந்தபோதிலும், எரிபொருள் விலை உயர்வு மற்றும் புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மையால் லாப அழுத்தத்தை எதிர்கொண்டது. ஆசியா பசிபிக் பிராந்தியத்தில் பயணிகளின் போக்குவரத்து 7.3% வளரும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், எரிபொருள் விலை உயர்வு லாப வரம்புகளை (margins) குறைக்கும் என கணிக்கப்பட்டது. போயிங் 777-300ER விமானங்களில் பெரிய அளவில் செயல்படும் கேத்தே பசிபிக் (Cathay Pacific) போன்ற போட்டியாளர்கள், பசிபிக் வழித்தடத்தில் அதிக இடத்தை வகிக்கின்றனர். சிங்கப்பூர் ஏர்லைன்ஸ் 2026 இல் ஸ்கைட்ராக்ஸ் (Skytrax) தரவரிசையில் இரண்டாவது இடத்தைப் பிடித்தது. தொழிலாளர்கள் பற்றாக்குறை, ஊதிய உயர்வு போன்றவற்றால் எரிபொருள் அல்லாத செலவுகளும் (non-fuel costs) அதிகரித்து வருகின்றன.
ஏர் இந்தியா முதலீடு ஏற்படுத்தும் தாக்கம்
சிங்கப்பூர் ஏர்லைன்ஸ்-ன் எதிர்காலத்தை, ஏர் இந்தியாவிலிருக்கும் அதன் முதலீடு (investment) பாதிக்கிறது. ஏர் இந்தியா 2026 நிதியாண்டில் 2.4 பில்லியன் அமெரிக்க டாலருக்கும் (சுமார் 3 பில்லியன் சிங்கப்பூர் டாலர்) மேல் நஷ்டம் பதிவு செய்துள்ளது. 25.1% பங்குகளை வைத்துள்ள SIA, இந்த தொடர்ச்சியான நஷ்டங்களால் பாதிக்கப்பட்டுள்ளது. இதன் காரணமாகவே FY26-ல் SIA-க்கு S$846 மில்லியன் நஷ்டம் கணக்கிடப்பட்டுள்ளது. ஏர் இந்தியாவிற்கு மேலும் நிதி தேவைப்படலாம் என்றும், இது SIA-வின் நிதியைக் கடுமையாக்கி, டிவிடெண்டுகளைப் பாதிக்கலாம் என்றும் ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர். SIA-வின் பங்கு கடந்த ஆண்டில் 8.5% சரிந்துள்ளது. மேலும், SIA-வின் P/E விகிதம் (சுமார் 17.05) அதன் 10 ஆண்டு சராசரியான 13.52 ஐ விடவும், போக்குவரத்துத் துறை சராசரியை விடவும் அதிகமாக உள்ளது. இது, முதலீடுகள் மற்றும் அதிகரிக்கும் இயக்கச் செலவுகள் தொடர்பான அபாயங்களை முழுமையாகப் பிரதிபலிக்கவில்லை என்பதைக் காட்டுகிறது. சந்தை வரையறுக்கப்பட்ட வளர்ச்சியையே (limited upside) எதிர்பார்க்கிறது. ஒருமித்த கருத்து 'Neutral' ரேட்டிங்கில் உள்ளது, சராசரி இலக்கு விலை (average price targets) S$6.60 முதல் S$7.00 வரை உள்ளது.
டிவிடெண்ட் அறிவிப்பு
நிகர லாபம் குறைந்தாலும், ஏர் இந்தியா தொடர்பான கவலைகள் இருந்தபோதிலும், சிங்கப்பூர் ஏர்லைன்ஸ் ஒரு பங்குக்கு 37 சென் டிவிடெண்ட் (Dividend) வழங்க முன்மொழிந்துள்ளது. இது நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டு வலிமை மற்றும் நிதி ஆரோக்கியத்தில் நம்பிக்கையைக் காட்டுகிறது. ஏர் இந்தியாவிலிருக்கும் அதன் முதலீடு, நீண்டகால பன்னாட்டு ஹப் (multi-hub) வியூகத்தின் ஒரு முக்கிய பகுதியாகக் கருதப்படுகிறது. உலகின் வேகமாக வளர்ந்து வரும் விமானப் போக்குவரத்து சந்தைகளில் ஒன்றுக்கு இது ஒரு வாய்ப்பை வழங்குகிறது. சப்ளை செயின் சிக்கல்கள் (supply chain issues) மற்றும் அதிக ஜெட் எரிபொருள் விலை (jet fuel prices) விமான நிறுவனத்திற்கு சவாலாக இருந்தாலும், பங்குதாரர்களுடன் இணைந்து ஏர் இந்தியாவின் மீள் எழுச்சிக்கு (turnaround) ஆதரவளிக்க நிர்வாகம் செயல்பட்டு வருகிறது. பயணங்களுக்கான நீடித்த தேவை (sustained travel demand) காரணமாக நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டு செயல்திறன் வலுவாகவே உள்ளது.