இந்திய விமான நிறுவனங்கள்: ஜெட் எரிபொருள் விலை இரட்டிப்பு! விமான கட்டணங்கள் விண்ணை முட்டும்!

ஜெட் எரிபொருள் விலையில் பெரும் ஏற்றம்

இந்தியாவில் விமான எரிபொருள் (Aviation Turbine Fuel - ATF) விலை வரலாறு காணாத உச்சத்தை எட்டியுள்ளது. ஏப்ரல் 1 நிலவரப்படி, டெல்லியில் ஒரு கிலோலிட்டர் ATF விலை ₹2,07,341.22 ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது கடந்த மாதத்தை விட 114.5% அதிகம். மேற்கு ஆசியாவில் பிப்ரவரி 28 அன்று ஏற்பட்ட மோதல் காரணமாக கச்சா எண்ணெய் விலை இரட்டிப்பு ஆனதே இதற்குக் காரணம். விமான நிறுவனங்களுக்கு, எரிபொருள் செலவு என்பது மொத்த செலவில் 30-40% ஆகும். இந்த திடீர் விலை உயர்வு பெரும் நிதி நெருக்கடியை ஏற்படுத்தியுள்ளது. இது 2022ல் இருந்த ₹1.1 லட்சம் உச்ச விலையை விட மிக அதிகம்.

லாபம் குறைவு, போட்டிப் பிரிவில் வேறுபாடு

ATF விலையின் இந்த அதிரடி உயர்வு விமான நிறுவனங்களின் லாபத்தில் பெரும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. ICRA அமைப்பு, இந்திய விமானத் துறையின் Outlook-ஐ 'stable' என்பதிலிருந்து 'negative' என மாற்றியுள்ளது. 2026 நிதியாண்டில் (FY2026) இந்தத் துறையின் ஒட்டுமொத்த நிகர இழப்பு ₹17,000-18,000 கோடி ஆக இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த நெருக்கடியான சூழல், வெவ்வேறு விமான நிறுவனங்களுக்கு இடையேயான நிதி வலிமையின் வேறுபாட்டை வெளிச்சம் போட்டுக் காட்டுகிறது. சந்தையில் 62-65% பங்குகளை வைத்திருக்கும் IndiGo, தனது சீரான செயல்பாடுகள் மற்றும் ஒரே மாதிரியான விமானப் பயன்பாடு காரணமாக நிதி ரீதியாக வலிமையாக உள்ளது. இதன் P/E விகிதம் 34.43 முதல் 52.96 வரை உள்ளது. IndiGo-வின் 30-45 நாட்கள் முன்பதிவு சுழற்சி, சில செலவுகளை வாடிக்கையாளர்களிடம் கடத்த உதவுகிறது. இருப்பினும், எரிபொருள் விலையை Hedging செய்யாத IndiGo கூட, குறுகிய கால லாபத்தில் அழுத்தத்தை எதிர்கொள்ளும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Moody's Ratings, IndiGo இந்த நெருக்கடியை சிறப்பாக கையாளும் நிலையில் இருப்பதாகக் கூறியுள்ளது.

மறுபுறம், SpiceJet கடுமையான நிதி நெருக்கடியில் உள்ளது. SpiceJet-ன் பலவீனமான நிதி நிலைமை, மிகக் குறைந்த (சுமார் 15%) எரிபொருள் Hedging மற்றும் கடந்த கால நிதிப் பிரச்சனைகளால் மேலும் மோசமடைந்துள்ளது. இதன் P/E விகிதம் -0.91 முதல் -2.9 வரை உள்ளது. 2026 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்திலிருந்து இதன் Share விலை 56.15% சரிந்துள்ளது, இது அதன் பாதிப்புக்குள்ளாகும் தன்மையைக் காட்டுகிறது. Air India Group-ம் பெரும் நஷ்டத்தை சந்தித்துள்ளது. 2025 நிதியாண்டில் (FY2025) ₹9,568.4 கோடிக்கு முந்தைய வரி இழப்பையும், 2026 நிதியாண்டில் (FY2026) குறைந்தது ₹15,000 கோடிக்கும் அதிகமான பதிவான நஷ்டத்தையும் சந்திக்க நேரிடும். விநியோகச் சங்கிலி பிரச்சனைகள் காரணமாக பிப்ரவரி 2026 நிலவரப்படி, சுமார் 13-15% விமானங்கள் இயக்கப்படாமல் உள்ளதும், திறனை மேலும் பாதித்துள்ளது.

கட்டண உயர்வு மற்றும் துறைக்கான தடைகள்

உயரும் செலவுகளை ஈடுகட்ட, இந்திய விமான நிறுவனங்கள் பயணிகளிடம் சுமைகளை மாற்ற வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளன. ஏற்கனவே, டிக்கெட்டுகளில் எரிபொருள் கூடுதல் கட்டணங்களை (Fuel Surcharges) அறிமுகப்படுத்தியுள்ளன அல்லது அதிகரித்துள்ளன. உள்நாட்டு விமான கட்டணங்கள் 5-10% வரை உயரக்கூடும். மார்ச் 23, 2026 அன்று தற்காலிக உள்நாட்டு விமான கட்டண வரம்புகள் நீக்கப்பட்டதால், சந்தை சார்ந்த விலைகள் இப்போது எரிபொருள் செலவுகளால் பெரிதும் பாதிக்கப்படுகின்றன. அரசாங்கம், ATF மீதான VAT-ஐ குறைக்க மாநில அரசுகளுக்கு அறிவுறுத்தியுள்ளது. அமெரிக்க டாலருக்கு நிகரான இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு சரிவதும் விமான நிறுவனங்களுக்கு சிக்கலை அதிகப்படுத்துகிறது, ஏனெனில் விமான வாடகை மற்றும் பராமரிப்பு போன்ற டாலரில் செலுத்த வேண்டிய செலவுகள் அதிகரிக்கின்றன. IATA போன்ற உலகளாவிய விமான அமைப்புகள் 2026ல் உலகளாவிய விமானத் துறை $41 பில்லியன் லாபம் ஈட்டும் என்றும், நிகர லாப வரம்பு 3.9% ஆக இருக்கும் என்றும் கணித்துள்ளன. இருப்பினும், எரிபொருள் விலை ஸ்திரத்தன்மை மிக முக்கியமானது.

கட்டமைப்பு பலவீனங்கள் மற்றும் எதிர்பாராத ஆபத்துகள்

தற்போதைய நெருக்கடி, இந்திய விமானத் துறையின் பலவீனமான தன்மையை எடுத்துக்காட்டுகிறது. ஐரோப்பிய விமான நிறுவனங்கள் எரிபொருள் விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு எதிராக தீவிரமாக Hedging செய்வதை போலல்லாமல், இந்திய விமான நிறுவனங்கள் அவ்வாறு செய்வதற்கு குறைவான நிதி இடவசதியே உள்ளது. இதனால், அவை திடீர் விலை மாற்றங்களுக்கு ஆளாகின்றன. SpiceJet-ன் மிகக் குறைந்த Hedging ஒரு குறிப்பிடத்தக்க பின்னடைவாகும். எரிபொருள் செலவுகளைத் தவிர, விமானப் புதுப்பித்தல்களை பாதிக்கும் விநியோகச் சங்கிலி இடையூறுகள் மற்றும் விமானங்களின் சராசரி வயது அதிகரிப்பு போன்ற பிற செயல்பாட்டு சவால்களையும் விமான நிறுவனங்கள் எதிர்கொள்கின்றன. மேலும், 2026 ஆம் ஆண்டிற்கான சிறந்த உலகளாவிய பாதுகாப்பான விமான நிறுவனங்களின் பட்டியலில் எந்த இந்திய விமான நிறுவனமும் இடம்பெறவில்லை. Air India-வின் பாதுகாப்புப் பதிவும் கவலையளிக்கிறது, ஜூலை 2025 தணிக்கையில் 51 குறைபாடுகள் கண்டறியப்பட்டுள்ளன. Kingfisher Airlines மற்றும் Jet Airways போன்ற முக்கிய விமான நிறுவனங்களின் வீழ்ச்சி, அதிக கடன் மற்றும் கணிக்க முடியாத செயல்பாட்டு சூழலுடன் தொடர்புடைய அபாயங்களைப் பற்றிய தெளிவான எச்சரிக்கையாகும். அரசாங்கம் 60 நாட்கள் ATF விநியோகத்தை உறுதி செய்வது போன்ற நடவடிக்கைகள் குறுகிய கால நிவாரணம் அளித்தாலும், பெரிய கட்டமைப்பு மாற்றங்கள் இல்லாமல் இத்துறையின் எதிர்காலப் பாதை நிச்சயமற்றதாகவே உள்ளது.

எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்

பகுப்பாய்வாளர்கள் எச்சரிக்கையாக இருக்க அறிவுறுத்துகின்றனர். நீண்ட விமானப் பயண நேரங்களும், விண்ணை முட்டும் எரிபொருள் செலவுகளும் விமான நிறுவனங்களின் லாபம் மற்றும் Margins-ஐ குறுகிய காலத்தில் பாதிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மேற்கு ஆசியப் போர் தொடர்ந்து கச்சா எண்ணெய் விலையை அதிகரித்து, ATF விலையையும், அதன் விளைவாக விமான கட்டணங்களையும் உயர்த்துகிறது. பயணிகளின் தேவை வலுவாக இருந்தாலும், தொடர்ச்சியான கட்டண உயர்வுகள் மற்றும் சில வழித்தடங்களில் விமான சேவை குறைப்பு போன்றவை தேவையை குறைக்கக்கூடும். அரசாங்கத்தின் நடவடிக்கைகள், விமான நிறுவனங்களின் செலவினைக் கட்டுப்படுத்தும் திறன் மற்றும் புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மைகளைக் கையாளும் திறன் ஆகியவை எதிர்கால செயல்திறனுக்கு முக்கிய காரணிகளாக அமையும்.