ரயில் கோளாறுகள் அதிகரிப்பு! இந்திய ரயில்வேயின் பாதுகாப்பு செலவு விண்ணை முட்டும் - RVNL, Ircon பங்குகள் மீது என்ன தாக்கம்?

தண்டவாள விரிசல்கள் அதிகரிப்பு: தீவிர விசாரணையில் ரயில்வே

இந்திய ரயில்வேயில் தண்டவாளங்கள் உடைவது அல்லது விரிசல் அடைவது (rail fractures) கடந்த சில மாதங்களாக அதிகரித்து வருவதாகப் புகார்கள் எழுந்துள்ளன. இதனால், ரயில் இயக்கத்தின் பாதுகாப்பிற்கு அச்சுறுத்தல் ஏற்பட்டுள்ளது.

இதையடுத்து, ரயில்வே அமைச்சகம் இந்த விரிசல்கள் குறித்த முழுமையான விசாரணையை மேற்கொள்ளுமாறு அனைத்து மண்டல ரயில்வே மேலாளர்களுக்கும் (Divisional Railway Managers) அதிரடியாக உத்தரவிட்டுள்ளது. குறிப்பாக, தண்டவாளத்தின் போல்ட் துளைகளில் (bolt holes) ஏற்படும் விரிசல்கள், முறையற்ற மெருகூட்டல் (improper chamfering) காரணமாக ஏற்படுவதாக கண்டறியப்பட்டுள்ளது.

பாதுகாப்பு செலவினங்களில் அதிரடி உயர்வு

இந்த பாதுகாப்பு மேம்பாட்டு பணிகளுக்காக, மத்திய அரசு தனது செலவினங்களை வரலாறு காணாத அளவுக்கு உயர்த்தி உள்ளது. கடந்த பத்து ஆண்டுகளில், பாதுகாப்பு பணிகளுக்கான செலவினங்கள் கிட்டத்தட்ட மூன்று மடங்காக உயர்ந்துள்ளது. வரும் 2026 நிதியாண்டில் (FY26) இது ₹1.17 லட்சம் கோடிக்கும் அதிகமாகும் என்றும், 2027 நிதியாண்டில் (FY27) ₹1.3 ட்ரில்லியன் என்ற இலக்கை எட்டும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

இந்த நிதியானது, தண்டவாளங்களை புதுப்பித்தல் (track renewals) மற்றும் 'கவாச்' (Kavach) போன்ற அதிநவீன பாதுகாப்பு அமைப்புகளை நிறுவுதல் போன்ற பணிகளுக்கு முக்கியமாக ஒதுக்கீடு செய்யப்பட்டுள்ளது. இதன் மூலம், ரயில்வே உள்கட்டமைப்பில் உள்ள குறைபாடுகளை சரிசெய்ய அரசு தீவிர கவனம் செலுத்துகிறது.

ரயில்வே உள்கட்டமைப்பு நிறுவனங்களின் நிலை

இந்த அதிரடி முதலீடுகளால், ரயில்வே உள்கட்டமைப்புத் துறையில் உள்ள நிறுவனங்களான Rail Vikas Nigam Limited (RVNL), Ircon International, KEC International, மற்றும் Texmaco Rail & Engineering போன்ற நிறுவனங்களுக்கு நல்ல வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் ஏற்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

தற்போது, இந்த நிறுவனங்களின் சந்தை மதிப்பு (Market Cap) மற்றும் P/E விகிதங்கள் (Price-to-Earnings ratio) பின்வருமாறு:

• RVNL: சந்தை மதிப்பு ₹64,114 கோடி முதல் ₹71,402 கோடி வரை. P/E விகிதம் 55.9 முதல் 59.70 வரை (பிப்ரவரி 2026 நிலவரப்படி).
• Ircon International: சந்தை மதிப்பு ₹14,049 கோடி முதல் ₹14,385 கோடி வரை. P/E விகிதம் சுமார் 22.9 முதல் 25.67 வரை. (சில ஆய்வாளர்கள் 'Strong Sell' என கணித்துள்ளனர்).
• KEC International: சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹15,606 கோடி முதல் ₹16,105 கோடி வரை. P/E விகிதம் 21.4 முதல் 46.89 வரை.
• Texmaco Rail & Engineering: சந்தை மதிப்பு ₹4,655 கோடி முதல் ₹4,730 கோடி வரை. P/E விகிதம் 17.6 முதல் 31.51 வரை.

RVNL போன்ற சில நிறுவனங்களின் P/E விகிதங்கள், துறை சார்ந்த சராசரியை விட அதிகமாக இருப்பது, சந்தையில் இப்போதே வளர்ச்சி குறித்த எதிர்பார்ப்புகள் விலை நிர்ணயம் செய்யப்பட்டுவிட்டதா என்ற கேள்வியை எழுப்புகிறது.

அடிப்படைப் பிரச்சனைகள் நீடிக்கின்றனவா?

அரசு பாதுகாப்பு செலவினங்களை கணிசமாக அதிகரித்திருந்தாலும், ரயில்வே துறையில் சில அடிப்படைப் பிரச்சனைகள் நீடிப்பதாக நிபுணர்கள் சுட்டிக்காட்டுகின்றனர். 2022 ஆம் ஆண்டின் CAG அறிக்கை (CAG report) குறிப்பிட்டபடி, ஆய்வுகள் பற்றாக்குறையாக இருப்பது, தண்டவாளப் புதுப்பித்தலுக்கு போதிய நிதி ஒதுக்கப்படாதது, மற்றும் 'கவாச்' போன்ற முக்கிய பாதுகாப்பு தொழில்நுட்பங்களை செயல்படுத்துவதில் தாமதம் ஆகியவை தொடர்கின்றன.

பணியாளர்கள் பற்றாக்குறை காரணமாக ஊழியர்களின் பணிச்சுமை அதிகரிப்பதும், மனிதத் தவறுகளுக்கு (human error) வழிவகுப்பதாகவும் கூறப்படுகிறது. விபத்துகளால் ஏற்படும் பொருளாதார இழப்பு (billions in losses), உருளும் சொத்துக்கள் (rolling stock) மற்றும் நிரந்தர வழித்தடங்களுக்கு (permanent way infrastructure) சேதம், இழப்பீட்டுத் தொகைகள் என பல பில்லியன் கணக்கில் ரயில்வேக்கு இழப்பு ஏற்படுகிறது.

அதிகரித்த நிதியையும் தாண்டி, அடிப்படைப் பராமரிப்பு பணிகளுக்கான நிதி ஒதுக்கீட்டில் தாமதம், நிதிகள் திசை திருப்பப்படும் அபாயம் போன்றவையும் உள்ளன.

எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்

தண்டவாள விரிசல்கள் போன்ற பிரச்சனைகளால், ரயில்வே துறையில் முதலீடுகள் தொடர்ந்து அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. தண்டவாளப் புதுப்பித்தல், சிக்னலிங், மற்றும் ரயில் பெட்டிகள் தயாரிக்கும் நிறுவனங்கள் இதிலிருந்து பயனடைய வாய்ப்புள்ளது. இருப்பினும், சில நிறுவனங்களின் உயர் மதிப்பீடு (high valuations), நிதிகளை திறம்பட பயன்படுத்துவதில் உள்ள சவால்கள், மற்றும் அடிப்படைப் பிரச்சனைகளைத் தீர்ப்பதில் உள்ள அவசியம் ஆகியவை இத்துறையின் வளர்ச்சிக்கு முக்கியமாகும்.

அதிகரித்த செலவினங்களுடன், துல்லியமான செயலாக்கம் (meticulous execution), தரக் கட்டுப்பாடு (quality control), மற்றும் நவீன கண்காணிப்பு தொழில்நுட்பங்களின் (advanced monitoring technologies) ஒருங்கிணைப்பு ஆகியவை ரயில்வே பாதுகாப்பை உறுதி செய்வதில் முக்கிய பங்கு வகிக்கும்.