Whalesbook
SpiceJet Chairman Ajay Singh, $90/பேரல் கச்சா எண்ணெய் விலை இனி நிலைக்காது என தெரிவித்துள்ளார். உலக அளவில் விமானப் போக்குவரத்துத் துறை ஒரு நெருக்கடியான கட்டத்தில் உள்ளது. மத்திய கிழக்கில் நிலவும் பதற்றமும், கச்சா எண்ணெய் விலையில் ஏற்படும் நிலையற்ற தன்மையும் விமான நிறுவனங்களின் செயல்பாடுகளுக்கு பெரும் பாதிப்பை ஏற்படுத்துவதோடு, பயணிகளுக்கான டிக்கெட் விலையையும் உயர்த்தக்கூடும்.
குறிப்பாக, மத்திய கிழக்கு மோதல் காரணமாக ஜெட் எரிபொருளின் உலகளாவிய சராசரி விலை $99.40 பேரல் வரை உயர்ந்துள்ளது. சிங்கப்பூர் சந்தையில் இதன் விலை $230 பேரலுக்கு மேலாகவும் பதிவாகி, வரலாறு காணாத உச்சத்தை எட்டியுள்ளது. இது SpiceJet போன்ற விமான நிறுவனங்களுக்கு நேரடி பாதிப்பை ஏற்படுத்துகிறது.
SpiceJet நிறுவனம் தற்போது -2.76 என்ற நெகட்டிவ் Price-to-Earnings ratio-வையும், சுமார் ₹2,100-₹2,200 கோடி சந்தை மூலதனத்தையும் (Market Capitalization) கொண்டுள்ளது. இந்த ஆண்டின் தொடக்கத்தில் இருந்து SpiceJet பங்குகள் சுமார் 52.66% சரிவை சந்தித்துள்ளன. கடந்த ஒரு வருடத்தில் இதன் வருவாய் -72.24% ஆக உள்ளது. 2026 நிதியாண்டின் மூன்றாம் காலாண்டில் வருவாய் 77% அதிகரித்த போதிலும், நிறுவனம் நிகர லாபத்தை (Net Loss) பதிவு செய்துள்ளது. தற்போது இதன் பங்கு விலை சுமார் ₹13-₹14 என்ற அளவில் வர்த்தகமாகி வருகிறது. இதன் 52 வார குறைந்தபட்ச விலை ₹12.88 ஆக உள்ளது. இந்த சரிவு, மார்க்கெட்டில் உள்ள அச்சத்தைக் காட்டுகிறது.
இந்த தற்போதைய நெருக்கடி, ஆசிய விமான நிறுவனங்களை கடுமையாக பாதிக்கிறது. ஐரோப்பிய மற்றும் அமெரிக்க விமான நிறுவனங்களைப் போலல்லாமல், பல ஆசிய நிறுவனங்கள் எரிபொருள் ஹெட்ஜிங் (Fuel Hedging) செய்வதில் குறைவாகவே உள்ளன. இதனால், திடீரென விலை உயரும்போது அவர்கள் அதிகளவில் பாதிக்கப்படுகிறார்கள். உதாரணமாக, Lufthansa, Air France-KLM போன்ற ஐரோப்பிய நிறுவனங்கள் 2026-க்கு கணிசமான ஹெட்ஜிங் செய்துள்ளன. ஆனால், பல அமெரிக்க நிறுவனங்கள் இந்த முறையை பெரிய அளவில் தவிர்த்துவிட்டன.
இந்தியாவின் முக்கிய போட்டியாளரான IndiGo, 22.57 என்ற P/E ratio-வுடனும், ₹163,000 கோடிக்கு அதிகமான சந்தை மூலதனத்துடனும் மிகவும் வலுவாக உள்ளது. இது SpiceJet-ன் நிலைக்கு நேர்மாறானது. இந்திய விமானப் போக்குவரத்துத் துறை, உயரும் எரிபொருள் விலைகள் மற்றும் வீழ்ச்சியடையும் ரூபாய் மதிப்பு (Depreciating Rupee) ஆகிய இரட்டை சவால்களை எதிர்கொள்கிறது. ரூபாய் மதிப்பு வீழ்ச்சியால், எரிபொருள் அல்லாத செலவுகளும் அதிகரிக்கின்றன.
SpiceJet-ன் செயல்பாட்டுத் திறனே கேள்விக்குள்ளாகியுள்ளது. நிறுவனத்தின் நிதிநிலை அறிக்கைகள் கவலை அளிப்பதாக உள்ளன: நெகட்டிவ் P/E ratio, சுமார் ₹-20 நெகட்டிவ் புக் வேல்யூ (Negative Book Value), மற்றும் தொடர்ச்சியான இயக்க இழப்புகள் (Operating Losses) ஆகியவை முக்கியமான பிரச்சினைகளாகும். MarketsMojo, நிறுவனத்தின் அடிப்படை பலவீனங்கள் (Weak Fundamentals), அதிக ரிஸ்க் கொண்ட மதிப்பீடு (Risky Valuation) மற்றும் கடந்த ஐந்து ஆண்டுகளில் -4.89% என்ற மோசமான விற்பனை வளர்ச்சி (Sales Growth) ஆகியவற்றைக் குறிப்பிட்டு, 'Strong Sell' என்ற மதிப்பீட்டை வழங்கியுள்ளது. அதிக விலை கொடுத்து லீஸ்-க்கு விமானங்களை எடுப்பது, முந்தைய நிதி சிக்கல்கள், பெரிய அளவிலான கடன்களுக்கு தீர்வு காண்பது என SpiceJet-ன் பலவீனமான நிதி நிலை, போட்டி நிறைந்த இந்திய சந்தையில் ஒரு பெரிய பிரச்சனையாகும். மேலும், குறைந்தளவு எரிபொருள் ஹெட்ஜிங், மத்திய கிழக்கில் நடக்கும் போர் காரணமாக ஏற்படும் விலை உயர்வுகளுக்கு அந்நிறுவனத்தை மேலும் ஆபத்துக்குள்ளாக்குகிறது. இது நெட்வொர்க் வெட்டுக்களுக்கு அல்லது விமானங்களை நிறுத்தி வைக்க வேண்டிய சூழலுக்கும் வழிவகுக்கலாம்.
சில ஆய்வாளர்கள் SpiceJet-க்கு சில அப்-சைட் (Upside) இருப்பதாக கணித்தாலும், சமீபத்திய அறிக்கைகள் விலை இலக்குகளை (Price Targets) குறைப்பதாகக் காட்டுகின்றன. JP Morgan-ன் படி, ஒட்டுமொத்த இந்திய விமானப் போக்குவரத்துத் துறையின் எதிர்காலம், அதிகரிக்கும் எரிபொருள் மற்றும் நாணய அழுத்தங்களால் (Currency Pressures) சவாலாகவே உள்ளது. அடுத்த மூன்று ஆண்டுகளுக்கு SpiceJet லாபகரமாக இருக்காது என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. எனவே, இந்த கடினமான காலகட்டத்தில் இருந்து மீள, பெரிய அளவிலான திட்ட மாற்றங்களும், சந்தை மீட்சியும் தேவைப்படும்.