விமானப் பங்குகள் சுக்குநூறு! கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வால் ஏர்லைன்ஸ் நிறுவனங்களுக்கு பெரும் நெருக்கடி!

எரிபொருள் விலை உயர்வு விமானப் பங்குகளில் நேரடி தாக்கம்

InterGlobe Aviation மற்றும் SpiceJet நிறுவனங்களின் பங்கு விலைகள் இன்று கடுமையாக சரிந்தன. உலக சந்தையில் கச்சா எண்ணெய் விலை ராக்கெட் வேகத்தில் உயர்ந்ததுதான் இதற்குக் காரணம். இந்த திடீர் ஏற்றம், விமானப் பயணங்களுக்குத் தேவையான ஏவியேஷன் டர்பைன் ஃபியூல் (ATF) விலையை விண்ணை முட்டும் அளவுக்கு உயர்த்தியுள்ளது. இதனால் இந்திய விமான நிறுவனங்களின் நிதிநிலைமை மிகவும் பாதிக்கப்பட்டுள்ளது.

விண்ணை முட்டும் ATF விலை: விமான நிறுவனங்களுக்கு பெரும் சுமை

செவ்வாய்க்கிழமை அன்று, ப்ரன்ட் கச்சா எண்ணெய் விலை $110 டாலர்களுக்கு மேல் உயர்ந்தது. இதன் விளைவாக, ATF விலையும் விண்ணை தொட்டது. தற்போது இந்திய விமான நிறுவனங்களின் மொத்த இயக்க செலவில் (Operating Expenses) சுமார் 60% ATF-க்கே செலவாகிறது. இந்திய விமான போக்குவரத்து கூட்டமைப்பு (Federation of Indian Airlines - FIA) இது குறித்து "கடுமையான நெருக்கடியில்" இருப்பதாகவும், தற்போதைய சூழல் "சாத்தியமற்றதாகவும், நீடிக்க முடியாததாகவும்" மாறி வருவதாகவும் எச்சரித்துள்ளது. மேலும், ATF விலை சர்வதேச கச்சா எண்ணெய் விலையுடன் சீராக இல்லாததும் இந்தப் பிரச்சினையை மேலும் மோசமாக்குகிறது.

நிதி நெருக்கடியில் சிக்கியுள்ள நிறுவனங்கள்

InterGlobe Aviation (IndiGo) நிறுவனத்தின் P/E ரேஷியோ சுமார் 37.38 ஆக உள்ளது, இது துறை சார்ந்த சராசரிக்கு இணையாக இருந்தாலும், கடந்த ஒரு வருடத்தில் அதன் பங்கு மதிப்பு -15.33% சரிந்துள்ளது. SpiceJet நிறுவனத்தின் P/E ரேஷியோ மிகவும் நிலையற்றதாக, அதாவது எதிர்மறையாகவோ ( -2.91 முதல் -1.22 வரை) அல்லது 100 -க்கு அதிகமாகவோ உள்ளது. இது அந்நிறுவனத்தின் நிதி நெருக்கடியை காட்டுகிறது. SpiceJet-ன் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹1,800 கோடி முதல் ₹2,250 கோடி வரை உள்ளது. இது IndiGo-வின் சந்தை மதிப்பான ₹1.75 லட்சம் கோடி உடன் ஒப்பிடும்போது மிகக் குறைவு. இந்தியாவின் மற்றொரு பெரிய விமான நிறுவனமான Air India கூட பெரும் நிதி நெருக்கடியில் உள்ளது. FY26-ல் ₹20,000 கோடிக்கு மேல் இழப்பை சந்திக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது கடந்த ஆண்டை விட கிட்டத்தட்ட இரு மடங்கு அதிகம். இது ஒட்டுமொத்த இந்திய விமானப் போக்குவரத்துத் துறை எதிர்கொள்ளும் சவால்களைக் காட்டுகிறது.

உலகளாவிய நிகழ்வுகளின் தாக்கம்

மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் கச்சா எண்ணெய் விலையை தொடர்ந்து பாதித்து வருகின்றன. குறிப்பாக, ஹோர்முஸ் ஜலசந்தி தொடர்பான பிரச்சினைகள் கச்சா எண்ணெய் விலையை $100 டாலர்களுக்கு மேல் வைத்திருக்கின்றன. இந்த நெருக்கடி, சப்ளையில் தடங்கல் ஏற்படலாம் என்ற அச்சத்தை உருவாக்கியுள்ளது. இந்தியா தனது கச்சா எண்ணெய் தேவையில் 85% -க்கு மேல் இறக்குமதி செய்வதால், இது ரூபாயின் மதிப்பைக் குறைத்து, பணவீக்கத்தையும் அதிகரிக்கிறது. JP Morgan கணிப்பின்படி, கச்சா எண்ணெய் விலை 1% உயர்ந்தால் இந்திய விமான நிறுவனங்களின் வரிக்கு முந்தைய லாபம் 3% குறையும். ரூபாயின் மதிப்பு 1% குறைந்தால் லாபம் 5-6% குறையும். மேலும், பாகிஸ்தான் போன்ற நாடுகளின் வான்வெளி மூடல்கள் போன்ற பிரச்சனைகளும் விமானப் போக்குவரத்தை பாதித்துள்ளன.

ஆய்வாளர்களின் கருத்துக்கள் மற்றும் வளர்ச்சி வாய்ப்புகள்

பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் InterGlobe Aviation (IndiGo) நிறுவனத்தைப் பற்றி நேர்மறையாகவே கருத்து தெரிவித்துள்ளனர். 25 ஆய்வாளர்களில் 25 பேரும் 'Strong Buy' எனப் பரிந்துரைத்துள்ளனர். அவர்களின் சராசரி 12 மாத இலக்கு விலை சுமார் ₹5,422 ஆக உள்ளது. இருப்பினும், புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் மற்றும் அதிகரித்து வரும் செலவுகள் காரணமாக சில ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கை விடுத்துள்ளனர். SpiceJet நிறுவனத்தைப் பொறுத்தவரை, ஆய்வாளர்களின் ஒருமித்த கருத்து 'Sell' என்பதாகும். அவர்களின் சராசரி 12 மாத இலக்கு விலை வெறும் ₹13.15 ஆக உள்ளது. இந்திய விமானப் போக்குவரத்துச் சந்தை 2047-க்குள் $1 டிரில்லியன் டாலர்களை எட்டும் என்றும், 1,000 -க்கும் அதிகமான விமானங்கள் ஆர்டர் செய்யப்பட்டுள்ளதாகவும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. ஆனாலும், உடனடி செயல்பாட்டுத் தேவைகள் செலவுகளைக் கட்டுப்படுத்துவதிலும், அரசாங்கத்தின் தலையீட்டிலும் அடங்கியுள்ளன.

SpiceJet-ன் மோசமான நிதி நிலை

SpiceJet போன்ற விமான நிறுவனங்கள் "Sucker Stock" என அழைக்கப்படுகின்றன. ஏனெனில் அவற்றின் நிதிநிலை மற்றும் பங்கு செயல்திறன் குறிகாட்டிகள் மிகவும் பலவீனமாக உள்ளன. அவற்றின் P/E ரேஷியோ எதிர்மறையாகவோ அல்லது மிக அதிகமாகவோ உள்ளது. நிறுவனத்தின் மொத்த இயக்க செலவில் 40% முதல் 60% வரை எரிபொருளுக்கே செல்வதால், சிறிய தவறுக்கும் இடமில்லை. வாடிக்கையாளர் சந்தைப் பங்கை இழக்காமல், அதிக செலவுகளை அவர்களது மீது சுமத்தும் திறனும் SpiceJet-க்கு குறைவாகவே உள்ளது. அரசாங்கத்தின் நிவாரண நடவடிக்கைகள் போதுமானதாக இல்லாவிட்டால், SpiceJet போன்ற நிறுவனங்கள் வழித்தடங்களைக் குறைத்தல், விமானங்களை தரையிறக்குதல் அல்லது விமானங்களை ரத்து செய்தல் போன்ற நடவடிக்கைகளை எடுக்க வேண்டிய கட்டாயம் ஏற்படும். SpiceJet-ன் பங்கு மதிப்பு கடந்த ஆண்டுடன் ஒப்பிடுகையில் 70% -க்கு மேல் சரிந்துள்ளது. ஆய்வாளர்கள் SpiceJet-க்கான லாப மதிப்பீடுகளை தொடர்ந்து குறைத்து வருகின்றனர். நிறுவனத்தின் நிதி அறிக்கைகள் பங்குதாரர்களுக்கு தொடர்ச்சியான ஏமாற்றத்தையே அளித்துள்ளன.

அரசாங்கத்தின் உதவியை நாடும் விமான நிறுவனங்கள்

இந்திய விமானப் போக்குவரத்தின் உடனடி எதிர்காலம், அரசாங்கத்தின் தலையீடு மற்றும் உலகளாவிய எண்ணெய் விலைகளைப் பொறுத்தே அமையும். InterGlobe Aviation (IndiGo) அதன் வலுவான சந்தை நிலை மற்றும் நிதிப் பலத்தால் இந்தச் சூழலை ஓரளவு சிறப்பாகச் சமாளிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், SpiceJet-ன் நிலைமை மிகவும் கவலைக்கிடமாகவே உள்ளது. சந்தையில் இருந்து "Sell" என்ற மதிப்பீடும், குறைந்த இலக்கு விலையும் அதன் உயிர்வாழ்வுக்கான போராட்டத்தைக் காட்டுகிறது. மே மாத ATF திருத்தத்திற்குப் பிறகு, விமான நிறுவனங்கள் இருக்கைகளின் திறனைக் குறைத்தால், அது விமான டிக்கெட் விலையை உயர்த்தும். இது பயணிகளின் எண்ணிக்கையைப் பாதித்து, குறிப்பாக சிறிய விமான நிறுவனங்களுக்கு லாபத்தை மேலும் கடினமாக்கும்.