Whalesbook
இந்தியாவில் புதிய விமான நிலையங்களுக்கான பாதுகாப்பு விதிமுறைகளின்படி, CEO இந்தியராக இருக்க வேண்டும் என Bureau of Civil Aviation Security (BCAS) கூறி, Noida International Airport-ன் சுவிஸ் நாட்டு CEO ஆன Christoph Schenellmann-க்கு பாதுகாப்பு அனுமதியை மறுத்துள்ளது. இந்த விதி 2011-ல் இருந்து அமலில் உள்ளது. CEO விமான நிலையத்தின் பாதுகாப்பு ஒருங்கிணைப்பாளராகவும் செயல்பட வேண்டும் என்பதால், தேசிய பாதுகாப்பு நெறிமுறைகளை அணுகுவதற்கு இந்தியராக இருப்பது அவசியம் என BCAS தெரிவித்துள்ளது. இந்தச் சிக்கல் 2022 முதலே அறியப்பட்டிருந்தாலும், விமான நிலையத்தின் செயல்பாடுகள் மார்ச் 28, 2026 அன்று தொடங்க திட்டமிடப்பட்டிருந்த நிலையில் தற்போது இது வெளிவந்துள்ளது. இந்த விதிமுறைகளை மாற்றியமைக்கக் கோரிய Zurich Airport Group-ன் கோரிக்கைகளை மத்திய உள்துறை அமைச்சகமும் (Union Home Ministry) நிராகரித்துள்ளதாகத் தெரிகிறது, இது கடுமையான விதிமுறைகளைப் பின்பற்றுவதைக் காட்டுகிறது.
நிதி நெருக்கடி தீவிரம்
Zurich Airport Group, தனது துணை நிறுவனமான Yamuna International Airport Private Limited (YIAPL) மூலம், நோய்டா சர்வதேச விமான நிலையத்தின் முதல் கட்டத்திற்காக சுமார் ₹7,200 கோடி முதலீடு செய்துள்ளது. இந்த முதலீட்டிலிருந்து வருவாய் ஈட்டுவதில் தாமதம் ஏற்படுவதால், தொடர்ச்சியான செலவுகளுடன் சேர்த்து, உடனடி நிதி நெருக்கடி Zurich Airport Group-க்கு ஏற்பட்டுள்ளது. குழுமத்தின் 2025 நிதிநிலை கணிப்புகளில், நோய்டா விமான நிலையத்தின் திறப்பு அதன் வருமான அறிக்கையில் தேய்மானம் (depreciation) மற்றும் வட்டி (interest) மூலம் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டது. தற்போதுள்ள இந்த விதிவிலக்கான தடை, நிதி நெருக்கடியை மேலும் அதிகரித்துள்ளது.
திட்ட அபாய மதிப்பீடு
Zurich Airport Group-ன் சந்தை மூலதன மதிப்பு CHF 7.6 முதல் CHF 8.3 பில்லியன் வரை உள்ளது. இதன் P/E விகிதம் சுமார் 22.0 ஆக உள்ளது. இது Fraport போன்ற சில ஐரோப்பிய போட்டியாளர்களின் P/E விகிதமான 12-16 என்பதை விட அதிகமாகும். இந்த நோய்டா விமான நிலையச் சிக்கல், Zurich Airport Group-ன் தற்போதைய மதிப்பீட்டில் முழுமையாகப் பிரதிபலிக்காத குறிப்பிடத்தக்க அபாயத்தைச் சேர்க்கிறது. இதற்கு மாறாக, Navi Mumbai International Airport, BCAS விதிகளுக்கு இணங்க ஒரு இந்திய CEO-வை நியமித்து இந்தத் தாமதத்தைத் தவிர்த்தது. Zurich Airport Group-ன் நிலைமை, வளரும் சந்தைகளில் உள்ள சிக்கலான திட்டங்களில் அபாய மதிப்பீட்டில் ஒரு தவறான கணிப்பு ஏற்பட்டிருக்கலாம் என்பதைக் காட்டுகிறது.
Zurich Airport Group-ன் சர்வதேச போர்ட்ஃபோலியோவில், சிலியின் Iquique-ல் ஏற்பட்ட திட்டத் தாமதங்கள் மற்றும் செலவு அதிகரிப்புகள் காரணமாக ஏற்பட்ட பாதிப்பு (impairment loss) ஒரு எச்சரிக்கை அனுபவமாக உள்ளது. இந்த நோய்டா விமான நிலையச் சூழ்நிலை, வளரும் பொருளாதாரங்களில் புதிய திட்டங்களை நிர்வகிப்பதில் குழுமத்தின் திறனை முதலீட்டாளர்கள் எவ்வாறு பார்க்கிறார்கள் என்பதைப் பாதிக்கலாம்.
ஒழுங்குமுறை முடக்கம் வருவாயை அச்சுறுத்துகிறது
தொடரும் இந்த ஒழுங்குமுறை முடக்கம், Zurich Airport Group-க்கு எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாய்க்கு ஒரு குறிப்பிடத்தக்க அச்சுறுத்தலாக உள்ளது. பெரிய முதலீடு தற்போது வருவாய் ஈட்டாமல், செலவுகளை மட்டும் ஈர்த்து வருகிறது. 2022 முதல் நீடிக்கும் இந்தப் பிரச்சனை, எளிய நிர்வாகப் பிரச்சனையை விட ஆழமான ஒழுங்குமுறை சவாலைக் குறிக்கிறது. இது Zurich Airport Group-ன் உலகளாவிய விரிவாக்கத்திற்கான திட்ட காலக்கெடு மற்றும் லாபத்தின் கணிப்புத்தன்மையை பாதிக்கிறது.
பிப்ரவரி 2026-ல் S&P Global Ratings, Zurich Airport Group-ன் செயல்பாடுகள் மற்றும் நோய்டா விமான நிலையத்தின் நிறைவுப் பணிகளின் அடிப்படையில் அதன் தரவரிசையை 'AA-' ஆக உயர்த்தியது. ஆனால், தற்போதைய ஒழுங்குமுறைத் தடை உடனடி செயல்பாட்டு மற்றும் நிதி நிச்சயமற்ற தன்மையை ஏற்படுத்துகிறது. இந்தத் தாமதம், நிறுவனத்தின் பங்கு ஈவுத்தொகை (dividend payouts) வழங்குவதையும் பாதிக்கக்கூடும்.
அடுத்தகட்ட நடவடிக்கை
Zurich Airport Group-ன் நோய்டா திட்டத்தின் எதிர்காலம், தகுதியான இந்திய CEO-வை உடனடியாக நியமித்து, BCAS மற்றும் மத்திய உள்துறை அமைச்சகத்திடம் இருந்து அனுமதியைப் பெறுவதைப் பொறுத்தது. இந்தத் தடையை நீக்குவது செயல்பாடுகளைத் தொடங்கி வருவாய் ஈட்டுவதற்கு அவசியம். அதுவரை, இந்தத் திட்டம் Zurich Airport Group-க்கு ஒரு முக்கிய நிதி மற்றும் மூலோபாய பாதிப்பாகவே நீடிக்கும்.