Whalesbook
NHAI-ன் பிரம்மாண்ட நகர்வு: சாலை சொத்துக்களை பொதுமக்களுக்கு திறக்கிறது!
தேசிய நெடுஞ்சாலை ஆணையமான NHAI, தனது உள்கட்டமைப்பு சொத்துக்களை பொதுமக்களும் முதலீடு செய்யும் வகையில் ஒரு புதிய பாதையை வகுத்துள்ளது. அதன் முதல் படியாக, Raajmarg Infra Investment Trust (RIIT) என்ற அமைப்பு ₹6,000 கோடி மதிப்பிலான தனது Initial Public Offering (IPO) அதாவது ஆரம்ப பொது வழங்கலை வரும் மார்ச் 11 அன்று துவங்குகிறது. இது NHAI-ன் வரலாற்றில், பொது முதலீட்டாளர்கள் சாலை சொத்துக்களில் நேரடியாக முதலீடு செய்ய ஒரு முக்கிய படியாக கருதப்படுகிறது.
₹6,000 கோடி எதற்காக? வருவாயைப் பெருக்கும் திட்டம்!
இந்த IPO மூலம் திரட்டப்படும் ₹6,000 கோடி நிதியானது, RIIT-ன் செயல்பாட்டில் உள்ள டோல் ரோடு சொத்துக்களை வாங்கவும், NHAI-க்கு வழங்க வேண்டிய கன்ஸஷன் ஆப்ளிகேஷன்ஸை (Concession Obligations) பூர்த்தி செய்யவும் பயன்படுத்தப்படும். இதில் சுமார் ₹5,850 கோடி நிதியானது, சிறப்பு நோக்க வாகனமான (SPV) திட்டங்களுக்கு இந்த சாலை சொத்துக்களை வாங்குவதற்காக ஒதுக்கப்படும். NHAI தனது சொத்துக்களை பணமாக்கி (Asset Monetization), புதிய திட்டங்களுக்கு நிதியளிக்கும் நோக்கத்தின் ஒரு பகுதியாக இந்த பொது InvIT வழங்கலை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது.
தனியார் InvIT-லிருந்து பொது InvIT-க்கு ஒரு மாற்றம்!
இதற்கு முன், NHAI தனது தேசிய நெடுஞ்சாலை இன்ஃப்ரா டிரஸ்ட் (NHIT) மூலம் தனியார் InvIT-ஐ அறிமுகப்படுத்தியது. ஆனால், இந்த Raajmarg InvIT என்பது NHAI-ன் முதல் முழுமையான பொது வழங்கல் ஆகும். இதன் மூலம் சில்லறை மற்றும் நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் நேரடியாக தேசிய நெடுஞ்சாலை உள்கட்டமைப்பில் முதலீடு செய்ய வழிவகை செய்யப்பட்டுள்ளது. இந்த வழங்கல், மொத்தம் 60 கோடி யூனிட்களைக் கொண்ட புதிய வெளியீடாகும்.
சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மத்தியிலும் ஒரு பாதுகாப்பு!
தற்போது உலக சந்தையில் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் கச்சா எண்ணெய் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் காரணமாக பங்குச் சந்தையில் குறிப்பிடத்தக்க வோலட்டிலிட்டி (Volatility) நிலவி வருகிறது. இருப்பினும், Raajmarg InvIT போன்ற இன்ஃப்ராஸ்ட்ரக்சர் இன்வெஸ்ட்மென்ட் டிரஸ்ட்கள் (InvITs), அதன் நிலையான, நீண்ட கால வருவாய் ஓட்டங்கள் (Predictable Cash Flows) காரணமாக, வளர்ச்சி சார்ந்த ஈக்விட்டிகளை விட குறைந்த ஏற்ற இறக்கங்களைக் கொண்டவையாகக் கருதப்படுகின்றன. டோல் வசூல் மூலம் கிடைக்கும் நிலையான வருவாய் இவற்றிற்கு ஒரு முக்கிய பலமாகும்.
முதலீட்டு காலக்கெடு மற்றும் பட்டியல் விவரங்கள்!
Raajmarg InvIT-ன் IPO, மார்ச் 11 அன்று துவங்கி, மார்ச் 13 அன்று முடிவடைகிறது. இதன் யூனிட்கள் ₹99 முதல் ₹100 என்ற விலையில் விற்பனைக்கு வருகிறது. பங்குச் சந்தையில் (BSE மற்றும் NSE) மார்ச் 24 அன்று பட்டியல் இடப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
சொத்துக்களின் மதிப்பு மற்றும் ஒப்பீடுகள்!
RIIT-ன் போர்ட்ஃபோலியோவில், NHAI-ன் டோல் ஆப்பரேட் டிரான்ஸ்ஃபர் (TOT) மாடலில் உருவாக்கப்பட்ட, சுமார் 260 கி.மீ நீளமுள்ள ஐந்து டோல் ரோடு சொத்துக்கள் உள்ளன. இவை ஜார்கண்ட், ஆந்திரா, தமிழ்நாடு மற்றும் கர்நாடகா மாநிலங்களில் முக்கிய பொருளாதார வழித்தடங்களில் அமைந்துள்ளன. இதே போன்ற பட்டியலிடப்பட்ட InvIT-களுடன் ஒப்பிடும்போது, Raajmarg-ன் IPO மதிப்பு போட்டித்தன்மை வாய்ந்ததாகத் தெரிகிறது. IRB InvIT Fund சுமார் 14.34x P/E விகிதத்திலும், Indus Infra Trust 11.42x P/E விகிதத்திலும், NHIT 17.92x P/E விகிதத்திலும் வர்த்தகம் செய்கின்றன. India Grid Trust (IndiGrid) சுமார் 34.4x அல்லது 55.2x P/E விகிதத்துடன் ஒப்பீட்டளவில் அதிகமாகத் தெரிகிறது.
கவனிக்க வேண்டிய ரிஸ்க்குகள்!
புதிதாக நிறுவப்பட்ட டிரஸ்ட் என்பதால், Raajmarg InvIT-க்கு கடந்தகால செயல்பாட்டு அல்லது நிதிப் பதிவுகள் இல்லை. இது முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு முக்கிய ரிஸ்க் ஆகும். மேலும், இதன் செயல்பாட்டு வெற்றி, அதன் முதலீட்டு மேலாளர், திட்ட மேலாளர் மற்றும் அறங்காவலரின் திறமையான நிர்வாகத்தைச் சார்ந்துள்ளது. InvIT ஒழுங்குமுறை கட்டமைப்பும் (Regulatory Framework) படிப்படியாக வளர்ந்து வருவதால், எதிர்கால செயல்பாடுகள் மற்றும் நிதி செயல்திறனில் தாக்கங்களை ஏற்படுத்தக்கூடும்.
எதிர்கால பார்வை!
அரசாங்கத்தின் உள்கட்டமைப்பு மேம்பாட்டுக்கான தொடர்ச்சியான கவனம் மற்றும் கணிசமான மூலதன செலவின ஒதுக்கீடுகளால், InvIT துறைக்கு நல்ல எதிர்காலம் உள்ளது. NHAI-ன் வருவாய் ஈட்டும் உள்கட்டமைப்பு சொத்துக்களின் ஸ்திரத்தன்மை, வருவாய் தேடும் முதலீட்டாளர்களுக்கு தொடர்ந்து கவர்ச்சிகரமாக இருக்கும். Raajmarg InvIT-ன் வெற்றிகரமான பொது வழங்கல், NHAI தனது பொது InvIT அமைப்பில் மேலும் பல சாலை சொத்துக்களை கொண்டு வர வழிவகுக்கும்.