Whalesbook
மத்திய கிழக்கு நெருக்கடி: கப்பல் சரக்கு கட்டணங்கள் விண்ணை முட்டுகின்றன!
மத்திய கிழக்கில் நிலவும் தீவிரமான புவிசார் அரசியல் பதற்றம் (Geopolitical Tensions), உலகளாவிய கப்பல் போக்குவரத்தில் பெரும் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. குறிப்பாக, ஹோर्मुஸ் ஜலசந்தியில் (Strait of Hormuz) அமெரிக்கா மற்றும் ஈரானுக்கு இடையே நீடிக்கும் மோதல் காரணமாக, கப்பல்கள் வழக்கமான பாதைகளைத் தவிர்த்து, மிக நீண்ட மற்றும் அதிக செலவு பிடிக்கும் மாற்றுப் பாதைகளில் பயணிக்க வேண்டிய கட்டாயத்திற்குத் தள்ளப்பட்டுள்ளன. இதோடு, போர் காலத்திற்கான காப்பீட்டு பிரீமியங்கள் (War-risk insurance premiums) விண்ணை முட்டியுள்ளன. இதனால், கப்பல் சரக்கு கட்டணங்கள் (Freight Rates) பல மடங்கு உயர்ந்துள்ளன.
டேங்கர் கட்டணங்கள் உச்சத்தில்!
இந்த திடீர் மாற்றங்களால், Very Large Crude Carriers (VLCC) வகை கப்பல்களுக்கான நாள் வாடகை (Spot rates) கடந்த மார்ச் 2026 காலாண்டில் $1,65,162 ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது முந்தைய ஆண்டின் $40,144 உடன் ஒப்பிடும்போது, கணிசமான ஏற்றம். சில முக்கிய வழித்தடங்களில் (Routes) இந்த கட்டணம் $2,00,000 ஐயும் தாண்டியது. உலகளாவிய சராசரி $2,80,000 வரை சென்றுள்ளது. Great Eastern Shipping (GE Shipping) நிறுவனத்தின் கப்பல்கள் ஒரு நாளைக்கு சராசரியாக $61,424 ஈட்டியுள்ளன. இது முந்தைய ஆண்டை விட கிட்டத்தட்ட இரட்டிப்பாகும்.
GE Shipping-ன் அசுர வளர்ச்சி!
இந்த அதிரடி உயர்வால் Great Eastern Shipping (GE Shipping) நிறுவனம் மகத்தான லாபத்தை பதிவு செய்துள்ளது. அதன் வருவாய் 23.5% அதிகரித்து ₹1,511 கோடி ஆகவும், நிகர லாபம் (Net Profit) வியக்கத்தக்க வகையில் 187.6% உயர்ந்து ₹1,044.1 கோடி ஆகவும் பதிவாகியுள்ளது. நிறுவனத்தின் இயக்க லாப வரம்பும் (Operating Profit Margin) 730 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) அதிகரித்து 51.9% எட்டியுள்ளது. FY26-க்கான அதன் ஈவுத்தொகை ஈட்டுதிறன் (Return on Equity - RoE) 18.8% ஆக உள்ளது.
SCI-யும் அசத்தல், ஆனால் பின்தங்கியது
Shipping Corporation of India (SCI) நிறுவனமும் சிறப்பாக செயல்பட்டுள்ளது. அதன் வருவாய் 14.2% உயர்ந்து ₹1,513.2 கோடி ஆகவும், நிகர லாபம் 118.4% உயர்ந்து ₹404.6 கோடி ஆகவும் அதிகரித்துள்ளது. இயக்க லாப வரம்பு 1300 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்து 40.5% ஆக உள்ளது. FY26-க்கான அதன் RoE 15.5% ஆகும். இருப்பினும், GE Shipping உடன் ஒப்பிடுகையில் SCI சற்று பின்தங்கியுள்ளது. GE Shipping-ன் சந்தை மூலதனம் (Market Cap) சுமார் ₹21,899 கோடி ஆகவும், அதன் P/E விகிதம் 7.44 ஆகவும் உள்ளது. அதேசமயம், SCI-யின் சந்தை மூலதனம் சுமார் ₹15,437 கோடி ஆகவும், P/E விகிதம் 11.4-11.5 ஆகவும் உள்ளது.
ஆபத்துகளும், நிச்சயமற்ற தன்மையும்
ஆனால், இந்த அதீத லாப உயர்வு தற்காலிகமானதே என நிபுணர்கள் எச்சரிக்கின்றனர். இது மத்திய கிழக்கு பிரச்சனைகளின் நிலையற்ற தன்மையைச் சார்ந்துள்ளது. இப்பிரச்சினைகள் தீர்க்கப்பட்டால், சரக்கு கட்டணங்கள் திடீரென சரியக்கூடும். அதிக காப்பீட்டு பிரீமியங்கள் தற்போதைய லாபத்தை உயர்த்தினாலும், அவை ஒரு முக்கிய செலவினமாகும். மேலும், கப்பல் துறையின் சுழற்சி தன்மையையும் (cyclical nature), திடீர் மாற்றங்களையும் P/E விகிதங்கள் முழுமையாக கணக்கில் கொள்ளவில்லை. GE Shipping-ன் ஒரு வருட விற்பனை வளர்ச்சி 8.05% குறைந்துள்ளது என்பதையும் கவனிக்க வேண்டும். இது, தற்போதைய உயர்வு, நெருக்கடியால் ஏற்பட்ட தற்காலிக நிகழ்வுதானே தவிர, நீடித்த வளர்ச்சிப் போக்கு அல்ல என்பதைக் காட்டுகிறது.
எதிர்கால கணிப்பு என்ன?
எனவே, குறுகிய காலத்திற்கு கப்பல் கட்டணங்கள் வலுவாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், நீண்ட கால கணிப்பு (Outlook) நிச்சயமற்றதாகவே உள்ளது. உலகளாவிய பொருளாதார வளர்ச்சி, வர்த்தகக் கொள்கைகளில் மாற்றங்கள், புதிய கப்பல்களின் வருகை ஆகியவை இத்துறையில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும். SCI-க்கு 'Hold' என்ற மதிப்பீடும், GE Shipping-க்கு சில ஆய்வாளர்களிடமிருந்து 'Strong Buy' என்ற மதிப்பீடும் வந்துள்ளன. எதிர்கால புவிசார் அரசியல் மாற்றங்களே இத்துறையின் அடுத்தகட்ட நகர்வை தீர்மானிக்கும்.