மீஷோ IPO இன்று திறப்பு: வால்மோ லாஜிஸ்டிக்ஸின் வளர்ச்சி டெல்லிவேரியின் ஆதிக்கத்திற்கு ரகசியமாக அச்சுறுத்தலாக உள்ளதா?

மீஷோவின் ஆரம்ப பொது வழங்கல் (IPO) இன்று, டிசம்பர் 3 ஆம் தேதி முதல் ஏலங்களைப் பெறத் தொடங்கியுள்ளது, மேலும் இது டிசம்பர் 5 ஆம் தேதி வரை தொடரும். இதன் பங்குச் சந்தை அறிமுகம் டிசம்பர் 10 ஆம் தேதி இரு இந்திய பங்குச் சந்தைகளிலும் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. அதன் பட்டியல் குறித்த சந்தை எதிர்பார்ப்புகளுக்கு மத்தியில், அதன் போட்டி நிலப்பரப்பு குறித்து ஒரு முக்கிய கேள்வி எழுந்துள்ளது: மீஷோ, ஒரு முன்னணி லாஜிஸ்டிக்ஸ் வழங்குநரான டெல்லிவேரிக்கு, அமைதியாக ஒரு பெரிய சவாலாக மாறி வருகிறதா?

ஜெஃப்ரிஸ் அறிக்கை புதிய லாஜிஸ்டிக்ஸ் மாதிரியை சுட்டிக்காட்டுகிறது

ஜெஃப்ரிஸ் வெளியிட்ட ஒரு அறிக்கை, மீஷோவின் வேகமாக வளர்ந்து வரும் லாஜிஸ்டிக்ஸ் உத்தி டெல்லிவேரிக்கு ஒரு குறிப்பிடத்தக்க சவாலாக அமையக்கூடும் என்று கூறுகிறது. இந்த தரகு நிறுவனம் டெல்லிவேரி மீது 390 ரூபாய் இலக்கு விலையுடன் 'அண்டர் பெர்ஃபார்ம்' (Underperform) மதிப்பீட்டை வைத்துள்ளது, இது கிட்டத்தட்ட 9% சாத்தியமான வீழ்ச்சியைக் குறிக்கிறது.
அறிக்கையின்படி, மீஷோவின் சமீபத்திய வரைவு ரெட் ஹெர்ரிங் ப்ராஸ்பெக்டஸ் (DRHP) டெல்லிவேரி போன்ற மூன்றாம் தரப்பு லாஜிஸ்டிக்ஸ் (3PL) கூட்டாளர்களை முழுமையாகச் சார்ந்திருப்பதற்குப் பதிலாக, அதன் சொந்த லாஜிஸ்டிக்ஸ் நெட்வொர்க்கான வால்மோவை அதிகமாகப் பயன்படுத்துவதைக் காட்டுகிறது. ஜெஃப்ரிஸ் குறிப்பிடுகையில், "மீஷோவின் DRHP அதன் லாஜிஸ்டிக்ஸ் தளமான வால்மோ வழியாக உள்-சேவை (insourcing) அதிகரிப்பதைக் காட்டுகிறது."

வால்மோ எவ்வாறு செயல்படுகிறது

சந்தைகளில் லாஜிஸ்டிக்ஸ் முதுகெலும்பாக உள்ளது, மேலும் இந்தத் துறையில் செலவுகள் செயல்பாட்டுத் திறனுக்கு முக்கியமானவை. மீஷோ தற்போது இரண்டு முக்கிய முறைகளில் ஆர்டர்களை நிறைவேற்றுகிறது: டெல்லிவேரி போன்ற பெரிய 3PL கூட்டாளர்கள் மூலமாகவும், அதன் ஒருங்கிணைந்த லாஜிஸ்டிக்ஸ் தளமான வால்மோ மூலமாகவும். வால்மோ பல்வேறு விநியோக நிறுவனங்கள், வரிசைப்படுத்தும் மையங்கள், டிரக் ஆபரேட்டர்கள் மற்றும் முதல் மற்றும் கடைசி மைல் சேவை வழங்குநர்களை ஒரே குடையின் கீழ் கொண்டுவருகிறது. இந்த தளத்தில், ஒவ்வொரு ஆர்டரும் பல லாஜிஸ்டிக்ஸ் வழங்குநர்கள் வழியாகச் செல்கிறது, மேலும் வால்மோ லாஜிஸ்டிக்ஸ் செலவுகளைக் குறைக்க போட்டியை அறிமுகப்படுத்துகிறது.

வால்மோவின் விரைவான வளர்ச்சி மற்றும் செலவு செயல்திறன்

ஜெஃப்ரிஸ், வால்மோவின் வளர்ச்சி மிக வேகமாக இருந்ததை எடுத்துக்காட்டியது, இது 2023 நிதியாண்டில் மீஷோவின் 2% ஆர்டர்களை மட்டுமே கையாண்டது, ஆனால் 2025 நிதியாண்டிற்குள் இது 48% ஆக உயர்ந்துள்ளது. ஒரு குறிப்பிடத்தக்க அவதானிப்பு என்னவென்றால், மீஷோ இப்போது "வால்மோவில் 3PL உடன் ஒப்பிடும்போது ஒரு ஷிப்மெண்டிற்கான 1-11% குறைந்த செலவை" அனுபவிக்கிறது. இந்த செயல்திறன்கள் FY25 இல் விற்பனையாளர்களுக்குக் குறைந்த செலவுகளாக மாற்றப்பட்டதாகக் கூறப்படுகிறது.

டெல்லிவேரிக்கு முக்கியத்துவம்

டெல்லிவேரி அதன் 2025 நிதியாண்டின் வருவாயில் சுமார் 60% அதன் எக்ஸ்பிரஸ் பார்சல் வணிகத்திலிருந்து பெறுகிறது, இதில் கணிசமான பகுதி இ-காமர்ஸ் சந்தைகளிலிருந்து வருகிறது. மீஷோ மட்டும் டெல்லிவேரியின் விற்பனையில் சுமார் 16% பங்களிப்பதாக ஜெஃப்ரிஸ் மதிப்பிடுகிறது. எனவே, மீஷோவின் லாஜிஸ்டிக்ஸ் உத்தியில் எந்தவொரு மாற்றமும் மிக முக்கியமானது. மீஷோ தனது தீவிர உள்-சேவையைத் தொடர்ந்தால், எக்ஸ்பிரஸ் பார்சல் பிரிவில் டெல்லிவேரியின் வர்த்தக அளவுகள் குறிப்பிடத்தக்க அழுத்தத்திற்கு உள்ளாகக்கூடும். ஜெஃப்ரிஸ் மேலும் கூறுகையில், "உள்-சேவை அதிகரிப்பு டெல்லிவேரியின் எக்ஸ்பிரஸ் பார்சல் வணிகத்திற்கு ஒரு ஆபத்து."

சந்தை எதிர்வினை

முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் ஆய்வாளர்கள் இந்த மூலோபாய மாற்றம் டெல்லிவேரியின் எதிர்கால செயல்திறனை எவ்வாறு பாதிக்கிறது என்பதையும், இது பிற இ-காமர்ஸ் தளங்களை தங்கள் லாஜிஸ்டிக்ஸ் உத்திகளை மறுபரிசீலனை செய்யுமாறு கட்டாயப்படுத்துகிறதா என்பதையும் உன்னிப்பாகக் கண்காணிப்பார்கள். மீஷோவின் சந்தை அறிமுகமும் இந்த வளர்ந்து வரும் போட்டி இயக்கவியலில் மேலும் ஒரு சுவாரஸ்யமான அடுக்கைச் சேர்க்கிறது.

தாக்கம்

• இந்த வளர்ச்சி இந்தியாவின் வேகமாக வளர்ந்து வரும் லாஜிஸ்டிக்ஸ் துறையில், குறிப்பாக இ-காமர்ஸ் விநியோகங்களுக்கான போட்டியைத் தீவிரப்படுத்தக்கூடும்.
• முக்கிய வாடிக்கையாளர்கள் உள்-சேவை செயல்பாடுகளைத் தொடர்ந்தால், டெல்லிவேரி போன்ற மூன்றாம் தரப்பு லாஜிஸ்டிக்ஸ் வழங்குநர்கள் வர்த்தக அளவுகள் மற்றும் விலைகளில் அதிக அழுத்தத்தை எதிர்கொள்ள நேரிடும்.
• டெல்லிவேரி முதலீட்டாளர்கள் இந்த வளர்ந்து வரும் போக்கை எதிர்கொள்ள நிறுவனத்தின் உத்திகளை மதிப்பிட வேண்டியிருக்கும்.
• தாக்க மதிப்பீடு: 7/10

கடினமான சொற்களின் விளக்கம்

• IPO: ஆரம்ப பொது வழங்கல். ஒரு தனியார் நிறுவனம் முதன்முதலில் பொதுமக்களுக்கு பங்கு விற்பனை செய்யும் செயல்முறை.
• Bourses: பங்குகள் வர்த்தகம் செய்யப்படும் பங்குச் சந்தைகள்.
• DRHP: வரைவு ரெட் ஹெர்ரிங் ப்ராஸ்பெக்டஸ். IPO திட்டமிடும் நிறுவனத்தைப் பற்றிய முக்கிய தகவல்களைக் கொண்ட, ஒழுங்குமுறை அதிகாரிகளிடம் தாக்கல் செய்யப்படும் ஒரு ஆரம்ப ஆவணம்.
• 3PL: மூன்றாம் தரப்பு லாஜிஸ்டிக்ஸ். கிடங்கு, போக்குவரத்து மற்றும் விநியோகம் போன்ற வெளிச்செல்லும் லாஜிஸ்டிக்ஸ் சேவைகளை வழங்கும் நிறுவனங்கள்.
• Insourcing: சேவைகள் அல்லது செயல்பாடுகளை வெளிப்புற வழங்குநர்களுக்கு அவுட்சோர்ஸ் செய்வதற்குப் பதிலாக உள்நாட்டில் கொண்டு வருதல்.
• Express Parcel Business: வேகமான சிறிய பொட்டல விநியோகத்தில் கவனம் செலுத்தும் லாஜிஸ்டிக்ஸ் துறையின் ஒரு பிரிவு, இது இ-காமர்ஸ் சந்தைகளில் பொதுவானது.
• Marketplace: பல மூன்றாம் தரப்பு விற்பனையாளர்கள் தங்கள் தயாரிப்புகளை பட்டியலிட்டு விற்கும் ஒரு இ-காமர்ஸ் தளம்.
• Underperform Rating: ஆய்வாளர் பங்கு அதன் துறை அல்லது பரந்த சந்தையின் சராசரி பங்கை விட மோசமாக செயல்படும் என்று எதிர்பார்க்கிறார் என்பதைக் குறிக்கும் ஒரு பங்கு மதிப்பீடு.