Whalesbook
4QFY26: லாபத்தில் ஒரு நல்ல உயர்வு!
Mahindra Logistics கடந்த 4வது காலாண்டில் (FY26) நல்ல வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது. குறிப்பாக, B2B Express பிரிவில் இருந்து வந்த வருவாய் 14.1% உயர்ந்து ₹17,914 மில்லியன் ஆக உள்ளது. மேலும், EBITDA margin 6.3% ஆக மேம்பட்டுள்ளது. இது செலவுகளைக் குறைப்பதில் நிறுவனம் காட்டிய முனைப்புக்கு ஒரு சான்றாகும். இந்த நேர்மறையான வளர்ச்சி, எதிர்காலத்தில் வருவாய் கணிசமாக உயரும் என்ற எதிர்பார்ப்பை உருவாக்கியுள்ளது.
வருங்கால வளர்ச்சி கணிப்புகள்:
B2B Express பிரிவு அடுத்த இரண்டு நிதியாண்டுகளில் ஆண்டுக்கு 17.0% என்ற விகிதத்தில் வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Contract Logistics பிரிவும் ஆண்டுக்கு 13.0% வளர்ச்சி அடையும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இதற்காக, நிறுவனம் 0.3 மில்லியன் சதுர அடி பரப்பளவுக்கு புதிய கிடங்கு வசதிகளை (Warehouse) FY26ன் 4வது காலாண்டில் சேர்த்துள்ளது. இந்த விரிவான திட்டங்கள், Contract Logistics பிரிவின் margin-ஐ FY27ல் 6.4% ஆகவும், FY28ல் 6.6% ஆகவும் உயர்த்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
பங்கு விலை குறித்த சர்ச்சை:
ஒருபுறம் வலுவான வளர்ச்சி கணிப்புகள் இருந்தாலும், Mahindra Logistics-ன் தற்போதைய பங்கு விலை குறித்த சில கவலைகள் நிலவுகின்றன. பல தரவுகளின்படி, நிறுவனத்தின் P/E ratio தற்போது நெகட்டிவ் ஆக உள்ளது. அதாவது, நிறுவனம் இன்னும் லாபகரமாக இயங்கவில்லை. சந்தை மூலதனம் (Market Cap) சுமார் ₹4,200 - ₹4,400 கோடி வரை மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.
நிபுணர்களின் பார்வை:
Prabhudas Lilladher நிபுணர்கள், FY28-க்கான EBITDA-வை 14x என மதிப்பிட்டு, பங்குக்கு ₹504 என்ற இலக்கு விலையை (Target Price) நிர்ணயித்துள்ளனர். இது EPS-ன் 28x ஆகும். இருப்பினும், பெரும்பாலான நிபுணர்கள் 'Buy' என ரேட்டிங் கொடுத்திருந்தாலும், அவர்களின் சராசரி இலக்கு விலை சுமார் ₹379 ஆக உள்ளது. இது தற்போதைய பங்கு விலையான ₹406-லிருந்து **6%**க்கும் அதிகமான சரிவைக் குறிக்கிறது. இந்த முரண்பாடு, முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் ஒரு குழப்பத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது.
முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டியவை:
வருவாய் வளர்ச்சி வலுவாக இருந்தாலும், நிறுவனத்தின் லாபம் (Profitability) மற்றும் தற்போதைய நஷ்டம் ஆகியவை முதலீட்டாளர்களின் முக்கிய கவலையாக உள்ளது. சராசரி இலக்கு விலையான ₹379.43, தற்போதைய பங்கு விலையான ₹406.15-யை விட -6.58% குறைவாக உள்ளது. எனவே, குறுகிய காலத்தில் பங்கு விலை எப்படி இருக்கும் என்பதில் சந்தேகம் நிலவுகிறது. லாஜிஸ்டிக்ஸ் துறையின் சவால்களான அதிக இயக்க செலவுகள் (Operating Costs) மற்றும் உள்கட்டமைப்பு சிக்கல்கள், margin-ஐ மேம்படுத்துவதில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தலாம்.