இந்திய மின்சார பஸ் சந்தை: சேவைதான் முக்கியம்! Switch Mobility, PMI Electro முன்னிலை, உற்பத்தியாளர்கள் பின்தங்கினர்

இந்தியாவில் மின்சார பஸ் சந்தையில் அதிரடி வளர்ச்சி!

இந்தியாவின் மின்சார பஸ் துறை கடந்த நிதியாண்டில் (FY25-26) அபார வளர்ச்சி கண்டுள்ளது. ஒரே ஆண்டில் 44% உயர்ந்து, மொத்தம் 4,341 பஸ் யூனிட்கள் பதிவு செய்யப்பட்டுள்ளன. இது பொதுப் போக்குவரத்தை மின்மயமாக்குவதில் ஒரு முக்கிய திருப்புமுனையாக அமைந்துள்ளது. இந்த காலகட்டத்தில், Switch Mobility சந்தையில் முதலிடத்தைப் பிடித்துள்ளது. அந்நிறுவனம் 1,144 பஸ்களை விநியோகித்து, 26.4% சந்தைப் பங்கைப் பெற்றுள்ளது. PMI Electro Mobility 1,113 பஸ்களுடன் ( 25.6% பங்கு) இரண்டாமிடத்திலும், JBM Auto 1,052 யூனிட்களுடன் ( 24.2% பங்கு) மூன்றாமிடத்திலும் உள்ளன.

சேவைகளை ஒருங்கிணைத்த நிறுவனங்கள் முன்னிலை

இந்த புதிய தலைமைப் பட்டியல், பஸ் விற்பனையுடன் சார்ஜிங் கட்டமைப்பு, ஃபைனான்சிங் மற்றும் நீண்ட காலப் பராமரிப்பு போன்ற அத்தியாவசிய சேவைகளை வழங்கும் நிறுவனங்களையே சார்ந்துள்ளது. உதாரணமாக, PMI Electro Mobility சிறிய நகரங்களில் 'depot-first' உத்தியைப் பயன்படுத்தி வெற்றி கண்டுள்ளது. PM e-Bus Sewa போன்ற திட்டங்களுக்கு, விரிவான 'end-to-end' தீர்வுகளை வழங்கி, பஸ்களின் பயன்பாட்டை விரைவுபடுத்தியுள்ளது. தற்போது, மின்சார பஸ்களின் முழு வாழ்க்கைச் சுழற்சியையும் (lifecycle) நிர்வகிக்கக்கூடிய நிறுவனங்களுக்கே சந்தையில் அதிக வரவேற்பு உள்ளது. இது பாரம்பரிய உற்பத்தி சார்ந்த அணுகுமுறையிலிருந்து முற்றிலும் மாறுபட்டதாகும்.

சந்தை மதிப்பு மற்றும் போட்டி நிலவரத்தில் மாற்றம்

இந்த உத்திசார்ந்த மாற்றம், சந்தை மதிப்புகளிலும் (Valuations) போட்டி வரிசையிலும் பிரதிபலிக்கிறது. 2024 ஆம் ஆண்டின்படி, Tata Motors 1,462 பஸ்களுடன் முன்னணியில் இருந்தது. அதைத் தொடர்ந்து Olectra Greentech மற்றும் JBM Auto வந்தன. ஆனால், FY25-26 நிலவரப்படி, இந்த வரிசை வியத்தகு முறையில் மாறியுள்ளது. Olectra Greentech அதன் பஸ் எண்ணிக்கையை அதிகரித்த போதிலும், அதன் சந்தைப் பங்கு 23.5% இலிருந்து 19.6% ஆகக் குறைந்துள்ளது.

தற்போதுள்ள பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களின் P/E விகிதங்கள் மாறுபடுகின்றன. Olectra Greentech சுமார் 55.7x P/E விகிதத்திலும், JBM Auto சுமார் 56.0x P/E விகிதத்திலும் வர்த்தகம் செய்கின்றன. பல்துறை நிறுவனமான Tata Motors 11.53 முதல் 49.51x வரை P/E விகிதத்தைக் கொண்டுள்ளது. Switch Mobility-ன் தாய் நிறுவனமான Ashok Leyland சுமார் 26.92x P/E விகிதத்திலும், Eicher Motors சுமார் 33.5x P/E விகிதத்திலும் உள்ளன. Tata Motors (சுமார் ₹2.44 லட்சம் கோடி சந்தை மூலதனம்) மற்றும் Ashok Leyland (சுமார் ₹95,700 கோடி) போன்ற பெரிய நிறுவனங்கள் கணிசமான சந்தை மதிப்பைக் கொண்டிருந்தாலும், சேவை சார்ந்த EV மாடல்களுக்கான பெருகிவரும் பிரீமியத்தை அவற்றின் மதிப்பீடுகள் முழுமையாகப் பிரதிபலிக்காமல் இருக்கலாம். இந்திய மின்சார பஸ் சந்தை 2030 ஆம் ஆண்டு வரை ஆண்டுக்கு 18.2% முதல் 21% வரை வளர்ச்சி கண்டு, $1.15 பில்லியன் முதல் $2.92 பில்லியன் வரை எட்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

பாரம்பரிய உற்பத்தியாளர்கள் 'Zero Allocation Trap'ல் சிக்கல்

தற்போதுள்ள வணிக வாகன உற்பத்தியாளர்கள் ஒரு பெரிய சந்தை மறுசீரமைப்பை எதிர்கொண்டுள்ளனர். இது 'zero allocation trap' (பூஜ்ஜிய ஒதுக்கீடு சிக்கல்) என்று அழைக்கப்படுகிறது. FY24–25 இல் 35.1% சந்தைப் பங்கைக் கொண்டிருந்த Tata Motors, FY25-26 இல் அதன் பங்கு வெறும் 4.1% ஆகக் கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது. ஒரு ஆய்வாளர் கூறுகையில், இது Tata-வின் மூலோபாய மாற்றத்தைக் குறிக்கிறது. அதாவது, 'நிதி நிலைமையை சீர் செய்வதிலும், குறைவான சொத்துக்களைக் கொண்ட வணிக மாதிரியிலும்' (asset-light business model) கவனம் செலுத்துவதாகவும், CESL அல்லாத டெண்டர்களில் கவனம் செலுத்துவதாகவும் அவர் தெரிவித்தார். பாரம்பரிய நிறுவனங்களின் உற்பத்தி மைய மாதிரிகள், ஒருங்கிணைந்த சேவைகளுக்கான தேவையைப் பூர்த்தி செய்யாததால் சிரமப்படுகின்றன. Volvo Eicher Commercial Vehicles (VECV) மற்றும் பிற பழைய உற்பத்தியாளர்களும் இதே போன்ற சிக்கல்களை எதிர்கொள்கின்றனர். அவர்களின் முக்கிய சவால், ஒருங்கிணைந்த சேவைகளை வழங்கும் மாதிரிக்கு ஏற்ப தங்கள் செயல்பாடுகளை மாற்றுவதாகும். இது, குறைந்த ரிஸ்க் மற்றும் நிலையான ஒப்பந்தங்களை எதிர்பார்க்கும் மாநில போக்குவரத்து நிறுவனங்களுக்கு உகந்த ஒரு மாதிரியாகும். இந்த 'end-to-end' தீர்வுகளுக்கான சந்தை விருப்பம், பாரம்பரிய உற்பத்தியாளர்களை ஒரு மூலோபாய பின்னடைவுக்குத் தள்ளுகிறது, மேலும் அவர்கள் தங்கள் வணிக மாதிரிகளை fundamentally மறுபரிசீலனை செய்ய வேண்டியுள்ளது.

சேவை சார்ந்த தீர்வுகளுக்கு தொடர்ந்து வளர்ச்சி

அரசு ஆதரவு மற்றும் மேம்பட்ட செயல்பாட்டுப் பொருளாதாரத்தால், வலுவான வளர்ச்சிப் போக்கு தொடரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Chartered Speed Ltd. நிறுவனத்தின் Sanyam Gandhi குறிப்பிடுகையில், மானியங்கள் இல்லாமலேயே மின்சார பஸ்கள் இப்போது செலவு குறைந்ததாகிவிட்டன, இது பரந்த பங்கேற்பை ஊக்குவிக்கிறது. அனைத்து அளவிலான நகரங்களிலும் சந்தை மேலும் விரிவடையும். வரும் ஆண்டுகளில், ஒருங்கிணைந்த தீர்வுகளைத் தொடர்ந்து வழங்கக்கூடிய, சிக்கலான டெண்டர் செயல்முறைகளைத் திறமையாக நிர்வகிக்கக்கூடிய, மற்றும் சேவை வழங்குதலில் புதுமைகளைப் புகுத்தக்கூடிய நிறுவனங்கள் முன்னிலை வகிக்கும். இது உற்பத்தி அளவிலிருந்து சேவை சார்ந்த சந்தைத் தலைமைக்கு ஒரு நிலையான மாற்றத்தை உறுதி செய்யும்.