Whalesbook
லாபம் நஷ்டமாக மாறியது எப்படி?
இந்திய விமானத்துறை, கடந்த ஆண்டு சிறப்பான லாபத்தை ஈட்டியது. பெருந்தொற்றுக்குப் பிறகு பயணிகளின் அதீத தேவை மற்றும் கட்டுக்குள் இருந்த செலவுகள் இதற்கு முக்கிய காரணங்கள். ஆனால், அந்த நிலைமை இப்போது தலைகீழாக மாறியுள்ளது. அதிகரிக்கும் செலவுகள் மற்றும் உள்நாட்டு பயணங்களின் வளர்ச்சி குறைந்து வருவதால், 2026 மார்ச் மாதத்துடன் முடிவடையும் நிதியாண்டில் மட்டும், ஒட்டுமொத்தமாக ₹17,000 கோடி முதல் ₹18,000 கோடி வரை நஷ்டம் ஏற்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது முந்தைய ஆண்டுடன் ஒப்பிடும்போது மிக மோசமான சரிவு.
இந்த வீழ்ச்சிக்கு முக்கிய காரணங்கள் என்ன?
இந்த லாப சரிவுக்கு முக்கிய காரணம், இயக்கச் செலவுகள் (Operational Costs) விண்ணை முட்டும் அளவுக்கு அதிகரித்துள்ளதுதான். குறிப்பாக, ஜெட் எரிபொருளின் (ATF) விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் ரூபாயின் மதிப்பு வீழ்ச்சி பெரும் சுமையை ஏற்படுத்தியுள்ளது. உலகளாவிய பதற்றங்கள் காரணமாக ATF விலை ஒரு கிலோ லிட்டருக்கு ₹2 லட்சத்திற்கும் மேல் உயர்ந்துள்ளது. இது விமான நிறுவனங்களின் முக்கிய செலவினங்களில் ஒன்றாகும். மாதந்தோறும் ATF விலையை **25%**க்கு மேல் அதிகரிக்க முடியாது என அரசு கட்டுப்பாடுகள் விதித்திருந்தாலும், உலக சந்தையில் தொடர்ந்து விலை உயர்வதால் பெரிய அளவில் உதவி இல்லை. மேலும், அமெரிக்க டாலருக்கு நிகரான இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு வீழ்ச்சியடைந்ததும், விமானங்களை வாடகைக்கு எடுப்பது, பராமரிப்பு, வெளிநாட்டு நாணயத்தில் உள்ள கடன் போன்றவற்றின் செலவுகளை அதிகரித்துள்ளது. ஏப்ரல் 15, 2026 அன்று, டாலருக்கு நிகரான ரூபாயின் மதிப்பு 93.3720 ஆக இருந்தது, இது குறிப்பிடத்தக்க வீழ்ச்சியைக் காட்டுகிறது.
சந்தை நிலவரம்: யார் முன்னிலை? யார் பின்தங்கல்?
இந்த கடுமையான பொருளாதார சூழல், சந்தையில் முன்னணி வகிக்கும் நிறுவனங்களுக்கும், சிரமப்படும் நிறுவனங்களுக்கும் இடையே பெரும் இடைவெளியை உருவாக்கியுள்ளது. இந்தியாவின் மிகப்பெரிய விமான நிறுவனமான InterGlobe Aviation (IndiGo), ஆகஸ்ட் 2025 நிலவரப்படி, சந்தையில் சுமார் 64.2% பங்கைக் கொண்டுள்ளது. டிசம்பர் 2025ல் சில செயல்பாட்டு இடையூறுகள் ஏற்பட்டாலும், IndiGo 2026 நிதியாண்டின் முதல் காலாண்டில் லாபத்தைப் பதிவு செய்தது. இருப்பினும், நாணய மதிப்பு மாற்றங்கள் இரண்டாம் காலாண்டு முடிவுகளைப் பாதித்தன. IndiGo-வின் Price-to-Earnings (P/E) விகிதம், ஏப்ரல் 16, 2026 அன்று சுமார் 55.92 ஆக இருந்தது. இது எதிர்கால வளர்ச்சியை முதலீட்டாளர்கள் எதிர்பார்க்கிறார்கள் என்பதைக் காட்டினாலும், இதன் valuation அதிகமாக உள்ளது. இதற்கு நேர்மாறாக, Air India, 2026 நிதியாண்டில் ₹220 பில்லியனுக்கும் அதிகமான ஆண்டு நஷ்டத்தைப் பதிவு செய்துள்ளது. Vistara-வை இணைப்பதில் ஏற்பட்ட சிக்கல்கள் மற்றும் அதிக கடன் காரணமாக இந்த நஷ்டம் ஏற்பட்டுள்ளது. அதன் சந்தைப் பங்கு 27.3% ஆக உயர்ந்திருந்தாலும், அதன் நிதி நிலைமை கவலை அளிக்கிறது. SpiceJet தொடர்ந்து நிதி இழப்புகளையும், சந்தைப் பங்கு சரிவையும் சந்தித்து வருகிறது. அதன் சந்தைப் பங்கு சுமார் 2% ஆகக் குறைந்துள்ளது. அதன் P/E விகிதம் தொடர்ந்து -6.00 ஆக எதிர்மறையாக உள்ளது. Akasa Air, புதிய விமான நிறுவனமாக இருந்தாலும், 5.4% சந்தைப் பங்கைப் பெற்று வருகிறது. ஆனால் 2025 நிதியாண்டில் பெரிய நிகர இழப்புகளைப் பதிவு செய்துள்ளது.
தொழில்துறையின் பலவீனங்கள் மற்றும் அபாயங்கள்:
இந்த பொருளாதார சூழலில், விமானத்துறையின் உள்ளார்ந்த பலவீனங்கள் மேலும் தெளிவாகத் தெரிகின்றன. பிப்ரவரி 2026 நிலவரப்படி, விமானப் படையின் சுமார் 13-15% விமானங்கள், என்ஜின் மற்றும் சப்ளை செயின் பிரச்சனைகளால் தரையிறக்கப்பட்டுள்ளன. இது செயல்பாட்டுத் திறனைக் குறைத்து, செலவுகளை அதிகரிக்கிறது. விமானப் போக்குவரத்து கட்டண வரம்புகளை (Domestic Airfare Caps) DGCA நீக்கியுள்ளது மற்றொரு அபாயமாகும். டிக்கெட் விலைகள் உயர்ந்தால், ஏற்கனவே மந்தமாக இருக்கும் உள்நாட்டுப் பயணிகளின் தேவை மேலும் குறையக்கூடும். 2026 நிதியாண்டில் இது 0-3% மட்டுமே வளரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. கடந்த காலங்களில், இந்திய விமானத்துறை பல தோல்விகளைக் கண்டுள்ளது. கடந்த பத்தாண்டுகளில் மட்டும் 13க்கும் மேற்பட்ட விமான நிறுவனங்கள் மூடப்பட்டுள்ளன. இது பொருளாதார மந்தநிலை மற்றும் செயல்பாட்டுத் தவறுகளுக்கு இந்தத் துறை எவ்வளவு எளிதில் பாதிக்கப்படுகிறது என்பதைக் காட்டுகிறது. Air India-வின் தற்போதைய பிரச்சனைகள், CEO கேம்ப்பெல் வில்சனின் வெளியேற்றம் மற்றும் பாதுகாப்பு தணிக்கைகளில் கண்டறியப்பட்ட சிக்கல்கள், தலைமைத்துவம் மற்றும் செயல்பாட்டு அபாயங்களைக் குறிக்கின்றன.
எதிர்காலக் கணிப்புகள்: ஒருங்கிணைப்பு மற்றும் நிதானமான வளர்ச்சி:
இந்திய விமானத்துறைக்கு எதிர்காலம் சவாலாகவே உள்ளது. ICRA, இந்தத் துறைக்கான தனது பார்வையை (Outlook) 'நிலையானது' என்பதிலிருந்து 'எதிர்மறையானது' (Negative) என மாற்றியுள்ளது. செலவு அழுத்தங்கள் மற்றும் தேவை குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மை இதற்கு காரணங்கள். உள்நாட்டுப் பயணிகள் எண்ணிக்கை மிதமாக வளரும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், சர்வதேசப் பயணங்கள் சிறப்பாகச் செயல்படும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. தற்போதைய நிதி நெருக்கடி மற்றும் முன்னணி நிறுவனங்களுக்கும் மற்றவற்றுக்கும் இடையிலான செயல்திறனில் உள்ள மிகப்பெரிய வேறுபாடுகள், தொழில்துறையில் மேலும் ஒருங்கிணைப்பு அல்லது மறுசீரமைப்பு நிகழ அதிக வாய்ப்புள்ளது என்பதைக் காட்டுகிறது. முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் பிறர், இந்த கடினமான காலகட்டத்தில் தொழில்துறை மீண்டு வர, வருவாய் அறிக்கைகள் மற்றும் விமானப் படையின் திட்டங்களை உன்னிப்பாகக் கவனிப்பார்கள். உயிர்வாழ்வதற்கும் எதிர்கால வளர்ச்சிக்கும் வலுவான செயல்பாட்டு ஒழுக்கம் மற்றும் நிதி மேலாண்மை இன்றியமையாதவை.