இந்திய விமான நிறுவனங்கள்: பயணிகளுக்கு அதிர்ச்சி! மத்திய கிழக்கு நெருக்கடியால் கோடைக்கால சேவைகள் குறைப்பு!

இயக்கச் செலவு உயர்வு, விமானக் குறைப்புக்குக் காரணம்

மத்திய கிழக்கில் நிலவும் பதற்றமும், அதனால் ஏற்பட்டிருக்கும் மோதல்களும் இந்திய விமான நிறுவனங்களின் செயல்பாடுகளை நேரடியாகப் பாதிக்கின்றன. புவிசார் அரசியல் கொந்தளிப்பு காரணமாக பல வான்வெளிகள் மூடப்பட்டு, விமானப் பாதைகள் மாற்றியமைக்கப்பட்டுள்ளன. இதனால், விமான நிறுவனங்கள் எரிபொருளை அதிகமாகப் பயன்படுத்த வேண்டியுள்ளது. ஏற்கனவே, விமான நிறுவனங்களின் மொத்த இயக்கச் செலவில் 25% முதல் 30% வரை எரிபொருளே ஆகும். மார்ச் 26, 2026 நிலவரப்படி, பிரென்ட் கச்சா எண்ணெயின் விலை பேரலுக்கு சுமார் $94.42 ஆக உள்ளது. இது, 2026 ஆம் ஆண்டிற்கான $60-$85 என்ற முந்தைய கணிப்புகளை விட மிக அதிகம். இந்த விலை ஏற்ற இறக்கம், 2026 ஆம் ஆண்டில் விமான நிறுவனங்களின் எரிபொருள் செலவுகள் கணிசமாக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த நிலைமை, இந்திய விமானப் பங்குச் சந்தையில் சரிவை ஏற்படுத்தியுள்ளது.

முக்கிய நிறுவனங்கள் சந்திக்கும் சவால்கள்

இந்திய விமானப் போக்குவரத்து சந்தையில், இண்டிகோ (IndiGo) முக்கியப் பங்கு வகிக்கிறது. சுமார் 50% முதல் 63.6% வரை உள்நாட்டு சந்தைப் பங்கைக் கொண்டுள்ளது. எனினும், இந்த நிறுவனம் கடுமையான செயல்பாட்டுச் சூழலை எதிர்கொள்கிறது. குறிப்பாக, கடன்-பங்கு ஈட்டு விகிதம் (Debt-to-equity ratio) சுமார் 866.5% ஆகவும், P/E விகிதம் (Trailing P/E ratio) 35 முதல் 53 ஆகவும் உள்ளது. ஏர் இந்தியா குரூப் (Air India Group) இரண்டாவது பெரிய நிறுவனமாக 15% முதல் 26.7% சந்தைப் பங்கோடு வலுப்பெற்று வருகிறது. ஸ்பைஸ்ஜெட் (SpiceJet) நிறுவனம் நிதி ரீதியாக மிகவும் சிரமப்பட்டு வருகிறது. அதன் P/E விகிதம் எதிர்மறையாக (-0.91 முதல் -2.9 வரை) உள்ளது. மேலும், பங்குதாரர்களின் ஈக்விட்டி (Shareholder equity) கணிசமாக எதிர்மறையில் உள்ளது. சில வளர்ச்சி இருந்தாலும், அதன் சந்தைப் பங்கு சிறியதாகவே உள்ளது. பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் இதன் ஷேரை 'Sell' அல்லது 'Hold' செய்ய பரிந்துரைக்கின்றனர்.

பரவலான துறைசார் நெருக்கடிகள்

முழு இந்திய விமானப் போக்குவரத்துத் துறையும் குறிப்பிடத்தக்க நிதி நெருக்கடியை எதிர்கொள்ளும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ICRA மதிப்பீட்டின்படி, 2026 நிதியாண்டில் நிகர இழப்புகள் (Net Losses) ₹17,000 கோடி முதல் ₹18,000 கோடி வரை அதிகரிக்கும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இது முந்தைய கணிப்புகளை விட மிக அதிகம். 2026 நிதியாண்டிற்கான பயணிகள் வளர்ச்சி (Passenger traffic growth) 0% முதல் 3% ஆக குறையும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. மேலும், இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு வீழ்ச்சி, விமான லீஸ்கள் மற்றும் எரிபொருளுக்கு வெளிநாடுகளில் பணம் செலுத்தும் விமான நிறுவனங்களுக்கு செலவை அதிகரிக்கிறது.

பாதிப்படையும் நிறுவனங்களுக்கான எதிர்காலம்

தற்போதைய புவிசார் அரசியல் சூழலும், அதிகரித்து வரும் செலவுகளும் சில விமான நிறுவனங்களுக்கு சவாலான எதிர்காலத்தை உருவாக்கியுள்ளன. ஸ்பைஸ்ஜெட், அதன் எதிர்மறை P/E, பெரிய கடன், மற்றும் 'Sell' ரேட்டிங் காரணமாக மிகவும் பாதிக்கப்படக்கூடியதாகத் தெரிகிறது. கோல்ட்மேன் சாக்ஸ் (Goldman Sachs) போன்ற ஆய்வாளர்கள், எரிபொருள் விலை உயர்வு மற்றும் மத்திய கிழக்கில் இருந்து வரும் குறைந்த பயணிகள் போக்குவரத்து காரணமாக இண்டிகோவின் டார்கெட் விலையை ₹5,200 ஆகக் குறைத்துள்ளனர். 2026 நிதியாண்டிற்கான ₹17,000-18,000 கோடி இழப்பு கணிப்பு, பரவலான பலவீனங்களைக் காட்டுகிறது. மத்திய கிழக்கு மோதல் தொடர்ந்தால், எண்ணெய் விலை அதிகமாகவே இருக்கும் (2026-க்கு $75-85/bbl வரை கணிக்கப்பட்டுள்ளது) மேலும் பல விமானக் குறைப்புகளுக்கு வழிவகுக்கும்.

எதிர்கால வாய்ப்புகள் கலவையாகவே உள்ளன

இந்த சவால்களுக்கு மத்தியிலும், இண்டிகோ மீதான ஆய்வாளர்களின் பார்வை பெரும்பாலும் நேர்மறையாகவே உள்ளது. அதன் சராசரி 12 மாத விலை இலக்குகள் (12-month price targets) ₹5,558 முதல் ₹6,065 வரை உள்ளன. ஸ்பைஸ்ஜெட்டின் எதிர்காலம் மிகவும் பலவீனமாக உள்ளது, அதன் விலை இலக்குகள் சுமார் ₹19 முதல் ₹62 வரை உள்ளன. 2026-27 நிதியாண்டில் துறையின் நிகர இழப்புகள் குறைய வாய்ப்பிருந்தாலும், தற்போதைய செலவு அழுத்தங்கள் மற்றும் வெளிப்புற ஆபத்துகள் காரணமாக குறுகிய காலச் சூழல் நிச்சயமற்றதாகவே உள்ளது. இது விமான அட்டவணைகள் மற்றும் லாபத்திற்கான ஒரு கடினமான காலமாக இருக்கும்.