Whalesbook
AERA வழங்கும் 3 மாத கட்டண நிவாரணம்
இந்தியாவின் விமானப் போக்குவரத்து ஒழுங்குமுறை ஆணையம் (AERA) ஒரு முக்கிய அறிவிப்பை வெளியிட்டுள்ளது. அதன்படி, முக்கிய விமான நிலையங்களில் உள்நாட்டு விமானங்களுக்கான (Domestic Flights) தரையிறக்கம் மற்றும் பார்க்கிங் கட்டணங்களை (Landing and Parking Fees) அடுத்த 3 மாதங்களுக்கு 25% குறைக்குமாறு உத்தரவிட்டுள்ளது. இந்த நடவடிக்கை, கடினமான காலகட்டத்தில் செயல்படும் விமான நிறுவனங்களின் நிதி நெருக்கடியைக் குறைக்கும் நோக்கில் எடுக்கப்பட்டுள்ளது. தற்போது நிலவும் மேற்கு ஆசிய நெருக்கடியால் (West Asia Crisis) ஏற்பட்டுள்ள நிதிச் சுமையைக் கருத்தில் கொண்டு, மத்திய அரசின் கோரிக்கைக்கு இணங்க இந்த முடிவு எடுக்கப்பட்டுள்ளது. விமான நிறுவனங்களுக்கு, இந்தக் கட்டணங்கள் கணிசமான இயக்கச் செலவுகள் (Operating Expenses) என்பதால், இந்த தள்ளுபடி ஒரு தற்காலிக நிம்மதியைத் தரும்.
புவிசார் அரசியல் பதற்றத்தால் எரிபொருள் விலை விண்ணை முட்டுகிறது
இந்த 3 மாத நிவாரணம் ஒருபுறம் இருந்தாலும், விமான நிறுவனங்கள் கடுமையான செலவு அதிகரிப்பைச் சந்தித்து வருகின்றன. இதற்கு முக்கிய காரணம் உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகள் (Geopolitical Events). மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் போர் காரணமாக கச்சா எண்ணெய் (Crude Oil) விலைகள் வரலாறு காணாத அளவுக்கு உயர்ந்துள்ளன. ஏப்ரல் 2026 இன் தொடக்கத்தில், பிரெண்ட் ஃபியூச்சர்ஸ் (Brent Futures) பீப்பாய் ஒன்றுக்கு $105-$119 என்ற அளவில் வர்த்தகமானது. இது நேரடியாக விமானப் போக்குவரத்துக்கான டர்பைன் எரிபொருள் (Aviation Turbine Fuel - ATF) விலையில் பெரும் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியது. டெல்லியில் ஏப்ரல் 1, 2026 நிலவரப்படி, ATF விலை 115% உயர்ந்து ஒரு கிலோ லிட்டருக்கு ₹2,07,341.22 ஆகியுள்ளது. ATF தான் ஒரு விமான நிறுவனத்தின் மொத்த செலவில் 30-40% ஆகும். இந்த திடீர் விலை உயர்வு, இந்திய விமானப் போக்குவரத்துத் துறையின் எதிர்காலக் கண்ணோட்டத்தை (Industry Outlook) 'நிலையானது' என்பதிலிருந்து 'எதிர்மறை' (Negative) என மாற்றியமைக்க ரேட்டிங் நிறுவனமான ICRA-வைத் தூண்டியது. மேலும், அமெரிக்க டாலருக்கு நிகரான இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு சரிந்ததும் (Depreciating Rupee), டாலரில் செலுத்த வேண்டிய விமான வாடகை (Aircraft Leases) மற்றும் பராமரிப்பு (Maintenance) போன்ற செலவுகளை அதிகரித்துள்ளது.
செலவுகள் உயரும் போது IndiGo முன்னிலை, SpiceJet பின்தங்குகிறது
தற்போதைய பொருளாதாரச் சூழல், இந்திய விமான நிறுவனங்களுக்கு இடையே உள்ள நிதிப் பலங்களில் உள்ள பெரிய வேறுபாடுகளை வெளிச்சம் போட்டுக் காட்டுகிறது. சந்தையில் 62-65% பங்கைக் கொண்டுள்ள InterGlobe Aviation (IndiGo) மிகப்பெரிய நிறுவனமாகத் திகழ்கிறது. மார்ச்-ஏப்ரல் 2026 நிலவரப்படி, அதன் P/E விகிதம் 34.6 முதல் 52.96 வரை இருந்தது, சந்தை மூலதனம் (Market Capitalization) சுமார் ₹1.52-₹1.67 லட்சம் கோடி ஆகும். சீரான செயல்பாடுகள் மற்றும் ஒரே மாதிரியான விமானப் பயன்பாடு இதற்கு முக்கியக் காரணங்கள். இதற்கு மாறாக, SpiceJet தொடர்ந்து நஷ்டத்தைச் சந்தித்து வருகிறது. ஏப்ரல் 2026 நிலவரப்படி அதன் P/E விகிதம் சுமார் -0.91 முதல் -2.4x ஆக இருந்தது. SpiceJet-ன் சந்தை மூலதனம் மிகக் குறைவாக, ஏப்ரல் 7, 2026 அன்று சுமார் ₹16.21 பில்லியன் மட்டுமே இருந்தது. இது அதன் பலவீனமான நிதி நிலையையும், சந்தை அதிர்ச்சிகளைத் தாங்கும் திறனற்ற தன்மையையும் காட்டுகிறது. மார்ச் 23, 2026 அன்று உள்நாட்டு விமானக் கட்டணங்களுக்கான (Domestic Airfare) விலை உச்சவரம்பு (Price Cap) நீக்கப்பட்டிருந்தாலும், இது நிதி நெருக்கடியில் உள்ள நிறுவனங்களை விட IndiGo போன்ற வலிமையான நிறுவனங்களுக்குத்தான் அதிகப் பயனளிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
எதிர்கால இழப்புகள் அதிகரிக்கும்: கொள்ளளவு பற்றாக்குறை மற்றும் அதிக செலவுகள்
AERA-வின் கட்டணக் குறைப்பு மற்றும் விலை நிர்ணயத்தில் கிடைக்கும் சாத்தியக்கூறுகள் இருந்தபோதிலும், விமானப் போக்குவரத்துத் துறைக்கு ஒரு சவாலான எதிர்காலம் காத்திருக்கிறது. ICRA கணிப்புகளின்படி, FY2026-ல் ஒட்டுமொத்தத் துறையின் நிகர இழப்பு (Net Losses) ₹17,000-₹18,000 கோடி ஆக அதிகரிக்கும். இது FY2025-ல் ஏற்பட்ட ₹5500 கோடி நஷ்டத்திலிருந்து ஒரு பெரிய ஏற்றம். மேலும், விமானக் கொள்ளளவு (Capacity) குறைவாகவே உள்ளது. என்ஜின் பிரச்சனைகள் (Engine Issues) மற்றும் விநியோகச் சங்கிலி தடங்கல்கள் (Supply Chain Disruptions) காரணமாக, துறையின் விமானங்களில் சுமார் 13-15% தற்போது தரையிறக்கப்பட்டுள்ளன. இது இயக்கச் செலவுகளை மேலும் அதிகரித்து, செயல்திறனைப் பாதிக்கிறது. இதற்கெல்லாம் ஈடுகட்ட, விமான நிறுவனங்கள் பயணிகளிடம் அதிக கட்டணம் அல்லது எரிபொருள் கூடுதல் கட்டணம் (Fuel Surcharge) மூலம் செலவுகளைப் பகிர்ந்தளிக்க வேண்டியிருக்கும். இது விலை உணர்வுள்ள உள்நாட்டு சந்தையில் (Price-Sensitive Domestic Market) பயணிகளின் எண்ணிக்கையைக் குறைக்கக்கூடும் என்ற கவலையையும் எழுப்பியுள்ளது. FY2026-ல், வட்டி கொடுப்பனவுகளைச் (Interest Payments) சமாளிக்கும் திறன் 0.7-0.9 மடங்காக குறையும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.
ஆய்வாளர்கள் தொடர் சவால்கள் குறித்து எச்சரிக்கை
துறையின் எதிர்காலப் பாதை குறித்து ஆய்வாளர்கள் மிகுந்த கவலை தெரிவித்துள்ளனர். ICRA-வின் 'எதிர்மறை' கண்ணோட்டம் பல முக்கியப் பிரச்சினைகளைக் கோடிட்டுக் காட்டுகிறது: புவிசார் அரசியல் மோதல்கள், அதிகரித்து வரும் எரிபொருள் செலவுகள் மற்றும் நாணய மாற்று விகித ஏற்ற இறக்கங்கள் (Currency Fluctuations). விலை வரம்புகள் நீக்கப்பட்டதால் வருவாய் சற்று அதிகரிக்கக்கூடும் என்றாலும், அது அதிகரித்து வரும் இயக்கச் செலவுகளை ஈடுசெய்யப் போதுமானதாக இருக்காது. AERA-வின் கட்டணக் குறைப்பு 3 மாதங்கள் மட்டுமே என்பது ஒரு தற்காலிகத் தீர்வே தவிர, நீண்டகாலப் பயன் தராது. எரிபொருள் விலை ஏற்ற இறக்கங்களைச் சமாளிப்பது, விமானங்களின் இருப்பை அதிகரிப்பது மற்றும் பயணிகள் எண்ணிக்கை குறைவதைத் தவிர்ப்பது போன்ற சவால்களைத் துறையின் மீட்பு (Recovery) சார்ந்துள்ளது. தற்போதைய ஒழுங்குமுறை நடவடிக்கைகள் இந்தப் பிரச்சினைகள் அனைத்தையும் முழுமையாகத் தீர்க்கவில்லை.