இந்திய விமான சேவைக்கு கறுப்பு மேகம்: ஜெட் ஃபியூல் விலை உயர்வு, தட்டுப்பாடு அபாயம்!

சர்வதேச விமான போக்குவரத்து சங்கத்தின் (IATA) இயக்குநர் ஜெனரல் வில்லி வால்ஷ், வரும் மாதங்களில் ஆசியா மற்றும் ஐரோப்பாவில் ஜெட் ஃபியூல் தட்டுப்பாடு ஏற்படக்கூடும் என கடுமையான எச்சரிக்கை விடுத்துள்ளார். மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் பதற்றம், விநியோகச் சங்கிலி பாதிப்புகள் போன்றவைதான் இதற்குக் காரணம்.

விமானங்களின் இயக்கச் செலவில் முக்கிய பங்கு வகிக்கும் ஜெட் ஃபியூல் விலை உயர்வு, விமான டிக்கெட் விலைகளை கணிசமாக உயர்த்துகிறது. இந்திய விமான போக்குவரத்து துறையும் தற்போது இந்த விலையேற்றத்தால் கடும் நிதி நெருக்கடியைச் சந்தித்து வருகிறது. இதனால், விமான நிறுவனங்களின் செயல்பாடுகள் பாதிக்கப்படும் அபாயம் உள்ளதாக இந்திய ஏர்லைன்ஸ் சம்மேளனம் (FIA) அரசுக்குக் கடிதம் எழுதியுள்ளது. விமான எரிபொருள் (ATF) விலை நிர்ணயத்தில் மாற்றம் கொண்டுவரவும், நிதி உதவி வழங்கவும் அவசர கோரிக்கை விடுத்துள்ளது.

பொதுவில் வர்த்தகமாகும் ஸ்பைஸ்ஜெட் (SpiceJet) நிறுவனத்திற்கு இது பெரும் சவாலாக அமைந்துள்ளது. முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் இது கவலையை ஏற்படுத்தியுள்ளதுடன், அதன் பங்கு விலையும் சரிவைச் சந்தித்து வருகிறது. இந்த விமான நிறுவனத்தின் கடன் அளவு அதிகம் (Debt levels) மற்றும் மிகக் குறைந்த இயக்க லாப வரம்புகள் (Operating Margins) காரணமாக, ஜெட் ஃபியூல் விலை தொடர்ச்சியாக உயர்ந்தால் அது எளிதில் பாதிக்கப்படும். ஸ்பைஸ்ஜெட்டின் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹30 பில்லியன் ஆகவும், அதன் கடன்-பங்கு விகிதம் 2.0-க்கு அதிகமாகவும், விலை-வருவாய் விகிதம் (P/E Ratio) பெரும்பாலும் 50x-க்கு மேல் இருப்பதும், அதன் ஆபத்தான செயல்பாடுகளைக் காட்டுகிறது. இந்த நிதிநிலை, புதிய விமானங்களை வாங்குவதற்கோ அல்லது அதிக இயக்கச் செலவுகளைச் சமாளிப்பதற்கோ தடையாக அமையலாம்.

இதற்கு மாறாக, பெரிய விமான நிறுவனமான இன்டிகோ (InterGlobe Aviation) இந்த நெருக்கடியைச் சமாளிக்க சற்று சிறந்த நிலையில் உள்ளது. இந்த நிறுவனம் வலுவான நிதிநிலையுடன், சுமார் ₹1.2 ட்ரில்லியன் சந்தை மதிப்பையும், 28x என்ற விலை-வருவாய் விகிதத்தையும் கொண்டுள்ளது. இன்டிகோவின் கடன் மேலாண்மை மற்றும் வலுவான ரொக்க கையிருப்பு, செலவு உயர்வுகளைத் தாங்கும் திரவத்தன்மையை (Liquidity) வழங்குகிறது. அதே சமயம், இன்டிகோ ஆகஸ்ட் மாதம் புதிய CEO-வாக வில்லி வால்ஷ் பொறுப்பேற்க உள்ளார், அவர் இந்த கடினமான சூழலை எதிர்கொள்வார்.

பங்குச்சந்தை ஆய்வாளர்கள் ஸ்பைஸ்ஜெட் பங்கிற்கு 'Hold' அல்லது 'Sell' ரேட்டிங் வழங்கியுள்ளனர். இன்டிகோவிற்கு 'Buy' அல்லது 'Hold' ரேட்டிங் உள்ளது. இந்திய விமான போக்குவரத்து துறையின் எதிர்காலம், எரிபொருள் விலை குறித்த அரசின் கொள்கைகள் மற்றும் ஒட்டுமொத்த பொருளாதாரத்தைப் பொறுத்தது. எரிபொருள் விநியோகம் மற்றும் விலையை நிலைப்படுத்துவது துறையின் நீண்டகால ஆரோக்கியத்திற்கு முக்கியமானது.