Whalesbook
ரயில்வே துறையில் பிரம்மாண்ட முதலீடு!
இந்திய அரசு ரயில்வே துறையை மேம்படுத்த பெரிய அளவில் திட்டங்களை வகுத்துள்ளது. அடுத்த நிதியாண்டு 2026-27-க்கு மட்டும் ரயில்வே அமைச்சகத்திற்காக ₹2.93 லட்சம் கோடி ஒதுக்கீடு செய்யப்பட்டுள்ளது. இந்த பிரம்மாண்ட முதலீட்டால் Titagarh Rail Systems மற்றும் RailTel Corporation ஆகிய இரு நிறுவனங்கள் நேரடியாக பயனடைய வாய்ப்புள்ளது.
Titagarh Rail Systems: பெரிய ஆர்டர்கள், ஆனால் லாபத்தில் சிக்கல்?
Titagarh Rail Systems நிறுவனம் சரக்கு ரயில்கள், பயணிகள் ரயில்கள் மற்றும் மெட்ரோ ரயில்களுக்கான பாகங்களை தயாரித்து வருகிறது. தற்போது இந்நிறுவனத்திடம் மட்டும் சுமார் ₹27,755 கோடி மதிப்புள்ள ஆர்டர்கள் உள்ளன. ஆனால், கடந்த ஒரு வருடத்தில் இதன் Share Price சுமார் 22.2% சரிந்துள்ளது. இதன் P/E Ratio சுமார் 42-47x ஆகவும், EV/EBITDA 24x ஆகவும் உள்ளது. இது Rites (P/E ~21x) மற்றும் Texmaco Rail (P/E ~19x) போன்ற போட்டி நிறுவனங்களை விட அதிகமாகும். இதனால், பல analysts 'Sell' அல்லது 'Strong Sell' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர். கடந்த ஐந்து காலாண்டுகளாக லாபம் குறைந்து வருகிறது. Q4 FY25-ல் வருவாய் ₹1,035.40 கோடி மற்றும் நிகர லாபம் ₹64.40 கோடி மட்டுமே. Q3 FY26-ல் லாபம் ₹55.72 கோடி ஆக இருந்தது. வாடிக்கையாளர்களிடமிருந்து பணம் பெறுவதில் தாமதம் (debtor days 50.1 இலிருந்து 63.3 ஆக உயர்வு) போன்ற செயல்பாட்டு சிக்கல்களும் உள்ளன.
RailTel Corporation: டிஜிட்டல் வளர்ச்சி, ஆனால் PSU பாதிப்பு
RailTel Corporation நிறுவனம் ரயில்வேயின் டிஜிட்டல் நெட்வொர்க், சிக்னலிங் மற்றும் ரயில் கண்காணிப்பு போன்றவற்றை நிர்வகித்து வருகிறது. FY25-ல் இதன் வருவாய் ₹3,478 கோடி ஆகவும், நிகர லாபம் ₹300 கோடி ஆகவும் இருந்துள்ளது. கடந்த ஒரு வருடத்தில் இதன் Share Price சுமார் 18.66% சரிந்துள்ளது. இதன் P/E Ratio சுமார் 26-27x ஆகவும், EV/EBITDA 13x ஆகவும் உள்ளது. இது நியாயமானதாக இருந்தாலும், அரசு நிறுவனம் (PSU) என்பதால் இதன் Valuation-ல் ஒரு வரம்பு இருப்பதாக கூறப்படுகிறது. FY25-ல் வருவாய் 35% உயர்ந்துள்ளது. டிசம்பர் 2025 நிலவரப்படி, ₹10,166 கோடி ஆர்டர்கள் உள்ளன. அடுத்த இரண்டு ஆண்டுகளுக்கு 15% வருவாய் வளர்ச்சி எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், அடுத்த 12 மாதங்களில் Share Price ₹262.65 வரை குறையலாம் என்றும் சில analysts கணித்துள்ளனர்.
ஆகவே, ஒருபுறம் Titagarh-ன் மிகப்பெரிய ஆர்டர்கள் ஈர்க்கும் வகையில் இருந்தாலும், லாபத்தை உறுதி செய்வதில் உள்ள சவால்கள் முதலீட்டாளர்களை யோசிக்க வைக்கிறது. மறுபுறம், RailTel-ன் நிலையான வளர்ச்சி மற்றும் டிஜிட்டல் உள்கட்டமைப்பு பலமாக இருந்தாலும், PSU நிறுவனங்களுக்கான கட்டுப்பாடுகள் அதன் மதிப்பீட்டை பாதிக்கின்றன. முதலீட்டாளர்கள் இந்த வித்தியாசங்களை உணர்ந்து முதலீடு செய்வது அவசியம்.