Whalesbook
இந்த Outlook ஏன் 'நெகட்டிவ்' ஆனது?
இந்திய விமானப் போக்குவரத்துத் துறையில் தற்போது கடுமையான நிதி நெருக்கடி நிலவி வருகிறது. கிரெடிட் ரேட்டிங் ஏஜென்சியான ICRA, 2026 நிதியாண்டில் (FY2026) இத்துறையின் நஷ்டம் ₹170-180 பில்லியன் ஆக அதிகரிக்கும் என்றும், இதனால் துறையின் Outlook 'Stable'-லிருந்து 'Negative'-க்கு downgarde செய்யப்படுவதாகவும் கணித்துள்ளது. இதன் முக்கிய காரணங்களாக, விண்ணை முட்டும் விமான எரிபொருள் (ATF) விலைகளும், பலவீனமான இந்திய ரூபாயும் அமைந்துள்ளன. மார்ச் 2026 வாக்கில் ATF விலைகள் 5.7% உயர்ந்து, ப்ரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் விலை பேரலுக்கு சுமார் $105 என்ற அளவில் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் எரிபொருள் செலவுகளை மேலும் அதிகரிக்கின்றன. விமான லீஸ்கள் மற்றும் பராமரிப்பு போன்ற பல செலவுகள் டாலரில் நிர்ணயிக்கப்படுவதால், ரூபாயின் மதிப்பு சரிவு இத்தொற்றுறையை மேலும் பாதிக்கிறது. இதன் விளைவாக, இத்துறையின் Interest Coverage Ratio, FY2025-ல் 1.8 மடங்கிலிருந்து, FY2026-ல் வெறும் 0.7-0.9 மடங்காக குறையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
நிலைகுத்தப்பட்ட விமானங்களும், நாணயச் சிக்கல்களும் பிரச்சனைகளை மேலும் மோசமாக்குகின்றன:
இந்த அழுத்தங்கள், துறையின் ஆழமான கட்டமைப்புக் குறைபாடுகளையும் வெளிப்படுத்துகின்றன. பிராட் & விட்னி (Pratt & Whitney) நிறுவனத்தின் எஞ்சின் பிரச்சனைகள் மற்றும் சப்ளை செயின் தாமதங்கள் காரணமாக, இந்தியாவில் சுமார் 117 விமானங்கள், அதாவது மொத்த விமானங்களில் 13-15%, தற்போது பறக்க முடியாமல் நிலைகுத்தி நிற்கின்றன. இது விமான சேவைகளின் திறனைக் குறைப்பதுடன், விமான லீஸ் செலவுகளை அதிகரித்து, செயல்பாட்டுத் திறனையும் பாதிக்கிறது. இந்திய ஏர்லைன்ஸ் நிறுவனங்கள் FY2023-லும் இதே போன்ற சவால்களை எதிர்கொண்டன. அப்போது, அதிக எரிபொருள் விலை மற்றும் பலவீனமான ரூபாய் காரணமாக ₹110-130 பில்லியன் வரை நிகர நஷ்டத்தைச் சந்தித்தன. இந்திய ரூபாய் 1% சரிந்தால், ஒரு ஏர்லைனின் வரிக்கு முந்தைய லாபம் (Pre-tax Profit) 5-6% வரை குறையும். உள்நாட்டுப் பயணிகளின் தேவை FY2026-ல் மெதுவாக (0-3%) வளரும் என்றும், சர்வதேசப் பயணிகளின் தேவை வலுவாக (7-9%) இருக்கும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது உலகளாவிய விமானப் போக்குவரத்துத் துறை, 2026-ல் $41 பில்லியன் லாபம் ஈட்டும் என்ற கணிப்புக்கு முற்றிலும் முரணாக உள்ளது. இந்தியாவில், இண்டிகோ (IndiGo) மட்டுமே லாபகரமாக இயங்கி வருகிறது, அதேசமயம் ஏர் இந்தியா (Air India), அகசா ஏர் (Akasa Air) மற்றும் ஸ்பைஸ்ஜெட் (SpiceJet) போன்ற நிறுவனங்கள் கணிசமான நஷ்டத்தைச் சந்தித்து வருகின்றன. அமெரிக்க டாலருக்கு நிகரான இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு மேலும் 90.388 அல்லது அதற்கும் அதிகமாகச் செல்லக்கூடும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. உலகளாவிய பிராட் & விட்னி எஞ்சின் பிரச்சனைகள் உற்பத்தியாளர்கள் மற்றும் விமான அட்டவணைகளைப் பாதிக்கின்றன. மேலும், மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் ஸ்திரமின்மை எரிபொருள் செலவுகளை நேரடியாக அதிகரிக்கின்றதுடன், விமான வழித்தடங்கள் மாற்றியமைக்கப்படுவதால் உலகளாவிய விமானப் போக்குவரத்துத் துறைக்கு ஆண்டுக்கு சுமார் $1 பில்லியன் செலவை ஏற்படுத்துவதாகவும் மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.
அதிக பயணிகள் தேவை இருந்தும் லாபம் ஈட்டுவதில் சிரமம்:
பயணிகள் லோடு ஃபேக்டர்ஸ் (Load Factors) சுமார் 93% ஆக அதிகமாக இருந்தாலும், இத்துறையின் நிதிநிலைமை பலவீனமாகவே உள்ளது. பிராட் & விட்னி எஞ்சின் பிரச்சனைகளால் விமானங்கள் தொடர்ந்து நிலைகுத்தி நிற்பது, நீண்டகாலமாக விமானப் பற்றாக்குறையை உருவாக்குகிறது. இது வருவாய் ஈட்டும் வாய்ப்புகளைக் கட்டுப்படுத்துகிறது, விமான நிறுவனங்கள் பழைய, குறைந்த எரிபொருள் திறன் கொண்ட விமானங்களைப் பயன்படுத்தவோ அல்லது அதிக வாடகைக்கு எடுக்கவோ நிர்பந்திக்கிறது. டாலரில் நிர்ணயிக்கப்பட்ட செலவுகள் மற்றும் ரூபாய் ஏற்ற இறக்கங்கள், குறிப்பாக புவிசார் அரசியல் கலவரங்களால் அதிகரிக்கும் உலகளாவிய எண்ணெய் விலையுடன் சேர்ந்து, செலவுக் கட்டமைப்பை நிலையற்றதாக ஆக்குகிறது. டிசம்பர் 2025-ல் விமானக் கட்டண வரம்புகள் (Airfare Caps) நீக்கப்பட்டால், கட்டணத்தில் சில நிவாரணங்கள் கிடைக்கக்கூடும் என்றாலும், அது அதிகரித்து வரும் செலவுகளை ஈடுகட்ட போதுமானதாக இருக்காது. மேலும், இது ஏற்கனவே பலவீனமாக உள்ள உள்நாட்டுப் பயணிகளின் தேவையைப் பாதிக்கக்கூடும். உலகளாவிய துறை லாபம் ஈட்டும் என எதிர்பார்க்கப்படும் நிலையில், இந்தியாவின் கணிசமான நஷ்டங்கள், செயல்பாட்டுத் திறன் மற்றும் செலவுக் கட்டுப்பாட்டில் உள்ள தொடர்ச்சியான சிக்கல்களை அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகின்றன.
மீட்சிப் பாதை ஆபத்துகளை எதிர்கொள்கிறது:
இந்திய ஏர்லைன்ஸ் நிறுவனங்களின் நிகர நஷ்டம் FY2027-ல் ₹110-120 பில்லியன் ஆகக் குறையக்கூடும் என ICRA எதிர்பார்க்கிறது. ஆனால், இது புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் குறைவதையும், செலவுகள் ஸ்திரமடைவதையும் பொறுத்தது. இந்த மீட்சிப் பாதை தொடர்ந்து ஆபத்தானதாகவே உள்ளது. பல ஆய்வாளர்கள், வலுவான நிதிநிலையைக் கொண்ட இண்டிகோ நிறுவனத்திற்கு ஆதரவாக உள்ளனர். பலர் 'Buy' ரேட்டிங் வழங்கியுள்ளனர். இருப்பினும், மோதல்கள் தொடர்ந்தாலோ அல்லது எஞ்சின் சப்ளை பிரச்சனைகள் விரைவில் தீர்க்கப்படாவிட்டாலோ, பரந்த தொழில்துறை மதிப்பீடுகள் மேலும் சரியக்கூடும். மாறிவரும் எரிபொருள் விலைகள் மற்றும் நாணய ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மத்தியில் செலவுகளைக் கட்டுப்படுத்தும் விமான நிறுவனங்களின் திறன், எந்தவொரு நிரந்தர மீட்சிக்கும் முக்கியமாக இருக்கும்.