Whalesbook
இந்தியாவின் நிதியுதவி மாற்றம்
இந்திய ரயில்வே, அகமதாபாத்-மும்பை அதிவேக ரயில் பாதையில் ஏற்பட்டுள்ள 83% அதாவது ₹90,000 கோடி கூடுதல் செலவை உள்நாட்டிலேயே சமாளிக்க முடிவு செய்துள்ளது. இதனால் திட்டத்தின் மொத்த செலவு ₹1.1 லட்சம் கோடி என்ற ஆரம்ப மதிப்பீட்டிலிருந்து ₹1.98 லட்சம் கோடி ஆக உயர்ந்துள்ளது. இதுவரையில், ஜப்பான் சர்வதேச ஒத்துழைப்பு முகமை (JICA) இந்த திட்டத்திற்கு 0.1% ஆண்டு வட்டி விகிதத்தில், 50 வருட திருப்பிச் செலுத்தும் காலம் மற்றும் 15 வருட கடன் விடுமுறை (Grace Period) கொண்ட சலுகை கடன் வழங்க இருந்தது. ஆனால், தற்போது இந்த முடிவின்படி, JICA-விடமிருந்து மேலும் கடன் பெறப்படாது. இது, முக்கிய தேசிய உள்கட்டமைப்பு திட்டங்களுக்கு வெளிநாட்டு நிதியை சார்ந்திருக்கும் போக்கிலிருந்து, தற்சார்பு நிலையை நோக்கிய ஒரு முக்கிய உத்தியாக பார்க்கப்படுகிறது.
உள்நாட்டு உற்பத்தியில் BEML
கூடுதல் உள்நாட்டு நிதியுதவி என்பது, உள்நாட்டு உற்பத்தி திறனை அதிகரிக்கும் முயற்சியுடனும் இணைந்துள்ளது. பொதுத்துறை நிறுவனமான BEML, அதிவேக ரயில்களை உற்பத்தி செய்யும் ஒப்பந்தத்தைப் பெற்றுள்ளது. இந்நிறுவனம் மணிக்கு 280 கிமீ வேகம் செல்லக்கூடிய 8 பெட்டிகள் கொண்ட ரயில்களைத் தயாரிக்க உள்ளது. எதிர்காலத்தில் மணிக்கு 350 கிமீ வேகத்தை எட்டும் ரயில்களையும் தயாரிக்க திட்டமிட்டுள்ளது. BEML-ன் சந்தை மதிப்பு (Market Cap) சுமார் ₹13,700 கோடி முதல் ₹13,900 கோடி வரை உள்ளது. அதன் P/E விகிதம் சுமார் 55x ஆக உள்ளது, இது எதிர்கால வருவாய் வளர்ச்சி குறித்த அதிக எதிர்பார்ப்புகளைக் காட்டுகிறது. போட்டியாளர்களான Larsen & Toubro (L&T) நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு ₹4.8 லட்சம் கோடிக்கும் அதிகம். Rail Vikas Nigam Ltd (RVNL) நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹73,340 கோடி ஆகும். BEML-ன் தற்போதைய மதிப்பீடு (Valuation) சில அளவுகோல்களின்படி சற்று அதிகமாகக் கருதப்படுகிறது.
உள்கட்டமைப்பில் செலவு உயர்வு
இந்த புல்லட் ரயில் திட்டத்தில் ஏற்பட்டுள்ள செலவு அதிகரிப்பு, இந்தியாவின் உள்கட்டமைப்பு துறையில் பொதுவாக காணப்படும் பிரச்சனைகளின் பிரதிபலிப்பாகும். ₹150 கோடிக்கு மேல் செலவாகும் மத்திய அரசு திட்டங்களில் மட்டும், ₹5.52 லட்சம் கோடி அளவுக்கு செலவு அதிகரிப்பு ஏற்பட்டுள்ளது. இது அசல் மதிப்பீட்டை விட சராசரியாக 16.37% அதிகம். ரயில்வே உள்ளிட்ட போக்குவரத்து மற்றும் சரக்கு போக்குவரத்து துறைகளில் இதுபோன்ற செலவு உயர்வு அதிகமாக காணப்படுகிறது. கடந்த காலத்தில், உத்கம்பூர்-ஸ்ரீநகர்-பாரம் முல்லா ரயில் பாதை திட்டத்தில் 700% செலவு உயர்வு ஏற்பட்டதும் குறிப்பிடத்தக்கது.
நிதி மற்றும் நிறைவேற்றுதல் அபாயங்கள்
BEML-ன் அதிக P/E விகிதம், வருவாய் வளர்ச்சி அதற்கேற்ப இல்லையென்றால் நிலைக்காது என்ற சந்தேகத்தை எழுப்புகிறது. மேலும், ₹90,000 கோடி செலவு உயர்வை அரசு ஏற்பது, நாட்டின் நிதி நிலைக்கு கூடுதல் சுமையாகும். JICA வழங்கிய 0.1% வட்டி விகிதத்துடன் ஒப்பிடும்போது, உள்நாட்டு கடன் பெறுவதில் அதிக வட்டி விகிதம் ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது. இது நாட்டின் நிதிப் பற்றாக்குறையைப் பாதிக்கலாம்.
நிலம் கையகப்படுத்துதல், விதிமுறை சிக்கல்கள் போன்ற சவால்களால் திட்டங்கள் தாமதமாவது இந்திய உள்கட்டமைப்பு திட்டங்களில் வழக்கமாகி வருகிறது. உலக அளவில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் (Geopolitical Uncertainties), முதலீட்டு சந்தைகளில் நிச்சயமற்ற தன்மையை அதிகரித்து, பெரிய திட்டங்களுக்கான மூலதனத்தை பெறுவதை கடினமாக்குகிறது.
எதிர்காலத் திட்டங்கள்
எதிர்காலத்தில், 4,000 கிமீ தூரத்துக்கு திட்டமிடப்பட்டுள்ள ஏழு புதிய புல்லட் ரயில் வழித்தடங்களுக்கு சுமார் ₹16 லட்சம் கோடி தேவைப்படும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இதற்காக, பலதரப்பு உதவிகள், சிறப்பு நோக்க வாகனங்கள் (SPVs) மற்றும் மாநில அரசுகளின் கூட்டாண்மை போன்ற பல்வேறு நிதி திரட்டும் உத்திகள் ஆராயப்பட்டு வருகின்றன. Transit Oriented Development (TOD) மூலம் வருவாய் ஈட்டுவதும், திட்டங்களின் நம்பகத்தன்மையை அதிகரிப்பதும் நோக்கமாக உள்ளது.