Whalesbook
லாபத்தில் என்ன பாதிப்பு?
InterGlobe Aviation பங்குகள் 3% வரை சரிந்ததற்கு முக்கிய காரணம், கம்பெனியின் செயல்பாட்டு செலவுகள் (Operational Expenditures) அதிகரித்துள்ளதுதான். விமான எரிபொருள் (Aviation Turbine Fuel) என்பது கம்பெனியின் மொத்த இயக்க செலவில் சுமார் 35% முதல் 40% வரை ஆகும். தற்போது, பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent Crude) விலை $97 ஆக உயர்ந்துள்ளது. இதனால், இந்த காலாண்டில் நிறுவனத்தின் லாபம் குறைய வாய்ப்புள்ளது.
பல பெரிய சர்வதேச விமான நிறுவனங்கள், இப்படிப்பட்ட விலை ஏற்ற இறக்கங்களை சமாளிக்க தகுந்த hedging கருவிகளை பயன்படுத்துகின்றன. ஆனால், IndiGo நிறுவனம் தற்போதுள்ள விலையை மட்டுமே சார்ந்துள்ளது. இதனால், மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் ஏற்படும் புவிசார் அரசியல் (Geopolitical) பிரச்சனைகளால் ஏற்படும் திடீர் விலை உயர்வுகளால், கம்பெனியின் லாபம் பாதிக்கப்பட அதிக வாய்ப்புள்ளது.
விமானங்களின் எண்ணிக்கையும், விநியோக தாமதமும்
IndiGo நிறுவனம் தனது விமான சேவையை மேம்படுத்த Airbus நிறுவனத்திடம் இருந்து A321XLR விமானங்களை வாங்க ஒப்பந்தம் செய்துள்ளது. இந்த ரக விமானங்கள் நீண்ட தூரம் செல்லக்கூடியவை. இவை சர்வதேச வழித்தடங்களில் (International Routes) அதிக லாபம் ஈட்ட உதவும். ஆனால், Airbus நிறுவனத்தில் ஏற்பட்டுள்ள விநியோக சங்கிலி பிரச்சனைகளால் (Supply Chain Bottlenecks), இந்த விமானங்களின் டெலிவரி தாமதமாகிறது.
IndiGo வசம் ஏற்கனவே 900க்கும் மேற்பட்ட விமானங்கள் வருவதற்கான ஆர்டர்கள் உள்ளன. ஆனாலும், புதிய, எரிபொருள் சிக்கனமான A321XLR விமானங்கள் உடனடியாக கிடைக்காததால், பழைய, அதிக எரிபொருள் பயன்படுத்தும் விமானங்களை நம்பியே இருக்க வேண்டியுள்ளது. இது, ஒரு இருக்கைக்கான இயக்க செலவை (Cost per Available Seat Kilometer - CASK) அதிகரிக்கிறது. இதனால், இந்த நிதியாண்டின் இறுதியில் எதிர்பார்க்கப்பட்ட செயல்பாட்டு திறன் ஆதாயங்கள் (Operational Efficiency Gains) குறைந்துவிடும்.
முதலீட்டாளர்கள் பார்வையில் ஆபத்துகள்
ஒரு இடர்-தவிர்ப்பு (Risk-averse) கண்ணோட்டத்தில் பார்த்தால், IndiGo நிறுவனம் ஒரு முக்கியமான காலகட்டத்தில் உள்ளது. எரிபொருள் விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு அப்பாற்பட்டு, சில ஒழுங்குமுறை (Regulatory) மற்றும் போட்டி (Competitive) சவால்களையும் எதிர்கொள்கிறது. மற்ற நாடுகளில் உள்ள குறைந்த விலை விமான சேவை நிறுவனங்களைப் போலல்லாமல், IndiGo செயல்படும் சூழலில், பண மதிப்பிழப்பு (Currency Depreciation) பெரும்பாலும் எரிபொருள் செலவை மேலும் அதிகரிக்கிறது.
மேலும், ஹாங்காங், ஷாங்காய் போன்ற முக்கிய நகரங்களுக்கு விமான சேவையை நிறுத்தியுள்ளது, போட்டி நிறைந்த சர்வதேச வழித்தடங்களில் விலை நிர்ணய சக்தியை (Pricing Power) இழந்துள்ளதைக் காட்டுகிறது. உள்நாட்டு சந்தையில் தனது ஆதிக்கத்தை பயன்படுத்தி, லாபமற்ற சர்வதேச சேவைகளுக்கு அதிக முதலீடு செய்வதாக கவலைகள் எழுகின்றன. மேலும், கடந்த காலங்களில் விலைவாசி உயரும்போது, எரிபொருள் விலையில் ஏற்பட்ட அதிகரிப்பை வாடிக்கையாளர்களுக்கு முழுமையாக கடத்த முடியாதது ஒரு முக்கிய பலவீனமாகவே உள்ளது. இதனால், குறைந்த கடன் அல்லது புதிய, திறமையான விமானங்களைக் கொண்ட போட்டியாளர்கள் பிராந்திய சந்தைப் பங்கை மீண்டும் பெறத் தொடங்கும் போது, IndiGo பாதிக்கப்படலாம்.
எதிர்கால கணிப்பு மற்றும் சந்தை பார்வை
பங்கு ஆய்வாளர்கள் (Equity Analysts) தற்போது FY28–FY30 காலகட்டத்திற்கான ஆண்டு வளர்ச்சி இலக்குகளில் (Compound Annual Growth Rate) கவனம் செலுத்துகின்றனர். இந்த இலக்குகளை அடைய, உறுதியளிக்கப்பட்ட விமான டெலிவரிகள் மட்டுமின்றி, உலகளாவிய எரிசக்தி சந்தையின் ஸ்திரத்தன்மையும் அவசியம். நிறுவனம் தனது hedging உத்திகள் குறித்து தெளிவுபடுத்தும் வரை மற்றும் மீதமுள்ள A321XLR டெலிவரிகளுக்கான உறுதியான தேதிகளைப் பெறும் வரை, தற்போதைய பங்கு விலை நகர்வு, விமானத்துறை மீது பரவலான 'Risk-off' மனநிலையைக் குறிக்கிறது. நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (Institutional Participants) தற்போதைய லாபக் குறைவைக் (Margin Compression) கணக்கில் எடுத்துக்கொண்டு, குறைந்த விலையில் வாங்கக் காத்திருக்கலாம்.