Whalesbook
மதிப்பீடு மற்றும் தாக்கம்
இந்திய அரசின் ₹10,000 கோடி விமான எரிபொருள் (ATF) விலை ஸ்திரப்படுத்தும் நிதிக்கான ஒப்புதலுக்கு சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் எதிர்வினையாற்றியதால், Interglobe Aviation பங்குகள் ₹4,536.80 என்ற விலையில் 1.57% உயர்வைக் கண்டன. சர்வதேச ஜெட் எரிபொருள் விலையின் ஏற்ற இறக்கங்களிலிருந்து விமான நிறுவனங்களைப் பாதுகாக்க இந்த தலையீடு ஒரு பாதுகாப்பு நடவடிக்கையாகும். சமீபத்தில், மார்ச் மாதம் ஒரு லிட்டர் ₹60.5 ஆக இருந்த விலை, மே மாதம் ₹142 ஆக உயர்ந்தது.
இந்த திட்டத்தின் மூலம், ஒரு லிட்டர் ₹75.6 என்ற விலையில் உள்நாட்டு எரிபொருள் செலவுகளை அரசாங்கம் கட்டுப்படுத்துகிறது. இதன் மூலம், மிக அதிகமான கமாடிட்டி விலை உயர்வுகளின் சுமை விமான நிறுவனங்களின் நிதிநிலையிலிருந்து அரசின் நிதிப் பதிவேட்டிற்கு மாற்றப்படுகிறது. எரிபொருள் என்பது விமான நிறுவனங்களின் இயக்கச் செலவுகளில் வழக்கமாக 40% ஆகும். இந்த கொள்கை மாற்றம் முக்கியமானது, ஏனெனில் இந்த அதிக செலவு சமீபத்தில் நிறுவனங்களை சேவைகளைக் குறைக்கத் தூண்டியது.
செயல்பாட்டு யதார்த்தம்
எரிபொருள் நிதிக்கான நேர்மறையான வரவேற்பு இருந்தபோதிலும், செயல்பாட்டு சவால்கள் தொடர்கின்றன. பிராந்திய வான்வெளி மூடல்களைக் காரணம் காட்டி, IndiGo ஜூன் 4, 2026 வரை குவைத்திற்கான விமான சேவைகளை நிறுத்தியுள்ளது. மேற்கு ஆசியாவில் தொடரும் நெருக்கடி காரணமாக, இந்திய விமான நிறுவனங்கள் நீண்ட விமானப் பாதைகள் மற்றும் அதிகரித்த போக்குவரத்து செலவுகளை எதிர்கொள்கின்றன.
சந்தை தரவுகள் ஒரு மாறுபட்ட பாதையைக் காட்டுகின்றன: IndiGo தொடர்ந்து 64% சந்தைப் பங்கைக் கொண்டிருந்தாலும், Air India போன்ற போட்டியாளர்களுடன் சேர்ந்து 5-7% உள்நாட்டு சேவைக் குறைப்பைச் செயல்படுத்துகிறது. Air India 22% வரை குறைப்புகளைச் செய்துள்ளது. செலவு அதிகரிப்பு லாபத்தை அச்சுறுத்தும் சூழலில், வருவாய் ஒழுக்கத்தைப் பராமரிக்க இந்த ஒருங்கிணைந்த திறன் பின்வாங்கல் ஒரு உத்தியாகும்.
முதலீட்டாளர் எச்சரிக்கை
அரசின் தற்காலிக ஆதரவு இருந்தபோதிலும், முதலீட்டாளர்கள் எச்சரிக்கையுடன் இருக்க வேண்டும். இந்த நிதி நிரந்தர மானியம் என்பதை விட, ஒரு வட்டி இல்லாத முன்பணமாக செயல்படுகிறது. உலகளாவிய எண்ணெய் சந்தைகள் ஸ்திரமடைந்தவுடன், இந்தத் தொகை திரும்பப் பெறப்படும். எரிபொருள் விலைகள் நீண்ட காலத்திற்கு அதிகமாக இருந்தால், இது நிறுவனங்களின் கணக்குகளில் நீண்ட கால கடனின் செயற்கை வழித்தோன்றலை உருவாக்கும்.
மேலும், IndiGo தற்போது தோராயமாக -14.4% எதிர்மறை ஈக்விட்டி மீதான வருவாயுடன் (ROE) செயல்படுகிறது. பயணிகளின் சுமை காரணிகள் (தற்போது சுமார் 82.7%) எரிபொருள் அல்லாத இயக்கச் செலவுகளின் அதிகரிப்பை ஈடுசெய்யவில்லை என்றால், நிறுவனம் லாப வரம்பு சுருக்கத்தை எதிர்கொள்ளக்கூடும். சந்தை நெரிசல் குறைந்த காலங்களுடன் ஒப்பிடும்போது, நிறுவனம் 160 க்கும் அதிகமான விலை-புத்தக (P/B) விகிதத்துடன் போராடுகிறது. இது தற்போதைய மதிப்பீடுகள் தீவிர எதிர்கால வளர்ச்சி அனுமானங்களின் அடிப்படையில் அமைந்துள்ளன என்பதைக் குறிக்கிறது, அவை புவிசார் அரசியல் அதிகரிப்புகளுக்கு ஆளாகின்றன.
எதிர்கால பார்வை
தற்போது, தரகு நிறுவனங்களின் கருத்துக்கள் பிளவுபட்டுள்ளன. எரிபொருள் ஸ்திரப்படுத்தும் அமைப்பு குறுகிய கால செயல்பாட்டு ஸ்திரத்தன்மைக்கு ஒரு அவசியமான தளத்தை வழங்கினாலும், விமான நிறுவனங்களின் ஆரோக்கியத்திற்கான இறுதி அளவீடாக MOPAG (Mean of Platts Arab Gulf) குறியீடுகளை ஆய்வாளர்கள் தொடர்ந்து கண்காணித்து வருகின்றனர். பிராந்திய மோதல் தற்போதைய நிதிக் காலாண்டிற்கு அப்பால் நீடித்தால், ₹10,000 கோடி நிதியின் செயல்திறன் சோதிக்கப்படும். இது சந்தை சார்ந்த விலையிடல் மாதிரிகளுக்குத் திரும்புவதைத் தூண்டும், இது நுகர்வோர் தேவையை பாதிக்கும் மற்றும் வருவாய் வளர்ச்சியை மட்டுப்படுத்தும்.