ஒழுங்குமுறை ஆணையத்தின் பிடியில் IndiGo!
Competition Commission of India (CCI) அமைப்பின் உத்தரவால், IndiGo (InterGlobe Aviation) பங்கு இன்று சரியத் தொடங்கியது. மும்பை பங்குச்சந்தையில் (BSE) IndiGo பங்குகள் சுமார் 3.65% சரிந்து ₹4,782.45 வரையிலும், தேசிய பங்குச்சந்தையில் (NSE) 3.63% சரிந்து ₹4,780.30 வரையிலும் சென்றன. கடந்த டிசம்பர் மாதத்தின் தொடக்கத்தில் நடந்த அதிரடி Flight Cancellations தொடர்பாக, IndiGoவின் நடவடிக்கைகள் குறித்து விரிவான விசாரணை நடத்த CCI முடிவு செய்துள்ளது.
சந்தை ஆதிக்கம் தவறாக பயன்படுத்தப்பட்டதா?
நமது விமானப் போக்குவரத்து துறையில் IndiGoவின் Dominant Position-ஐ பயன்படுத்தி, சேவைகளை வேண்டுமென்றே குறைத்து, Artificial Scarcity-ஐ ஏற்படுத்தியிருக்கலாம் என CCIயின் முதற்கட்ட ஆய்வு சந்தேகிக்கிறது. இது, போட்டிச் சட்டத்தின் (Competition Act) பிரிவு 4(2)(b)(i)-க்கு எதிரான செயல் என கருதப்படுகிறது. டிசம்பர் 3 முதல் 5 வரை நடந்த ஆயிரக்கணக்கான Flight Cancellations-ஆல் 3 லட்சத்திற்கும் அதிகமான பயணிகள் பாதிக்கப்பட்டனர். இந்த ரத்துகள், அதிக பயண தேவை இருந்த சமயத்தில் சந்தையில் இருந்து சேவைகளை குறைத்ததாக CCI கூறியுள்ளது.
IndiGoவின் Market Dominance பறிசோதனையில்
இந்திய விமானச் சந்தையில் IndiGoவின் பங்கு வலுவாக உள்ளது. பொதுவாக, மொத்த உள்நாட்டு விமான பயணிகளின் கிடைக்குமிடங்களில் (ASKMs - Available Seat Kilometres) சுமார் 60-61% IndiGo வசமே உள்ளது. டிசம்பரில் இது 59.6% ஆக குறைந்தாலும், Air India Group 29.6% ஆகவும், Akasa Air, SpiceJet போன்ற நிறுவனங்களும் சிறிய அளவிலான வளர்ச்சியை கண்டன. IndiGoவின் தொடர்ச்சியான Market Share, விரிவான Network, Exclusive City-pair Routes, பெரிய Fleet மற்றும் வலுவான Financial Performance ஆகியவை அதன் Dominant Position-க்கு சான்றாக CCI குறிப்பிட்டுள்ளது.
கடந்த காலமும் நிகழ்காலமும்: ஒழுங்குமுறை சிக்கல்கள்
இந்த CCI விசாரணைக்கு முன்பே, IndiGo ஏற்கனவே Directorate General of Civil Aviation (DGCA) அமைப்பின் நடவடிக்கைகளை எதிர்கொண்டது. DGCA, IndiGoவின் Winter Schedule-ஐ பிப்ரவரி 10 வரை 10% குறைத்தது. மேலும், கடந்த ஜனவரி 2026ல், Flight Cancellations தொடர்பாக போதுமான Overall Oversight இல்லை என கூறி $2.4 மில்லியன் அபராதம் விதித்திருந்தது. அப்போது, இந்த அபராதம் IndiGoவின் Balance Sheet-க்கு பெரிய பாதிப்பு இல்லை என ஆய்வாளர்கள் கருதினர்.
நிதி நிலைமை மற்றும் துறை வளர்ச்சி
தற்போது, IndiGoவின் P/E ratio 28.3x முதல் 59.55x வரையிலும், கடந்த பன்னிரெண்டு மாத (TTM) P/E ratio சுமார் 35.63x ஆகவும் உள்ளது. நிறுவனத்தின் Market Capitalization சுமார் ₹1.91 டிரில்லியன் ஆகும். IndiGoவின் ROE சுமார் 104% ஆக வலுவாக இருந்தாலும், அதன் Price-to-Book ratio சுமார் 22.23 ஆக உள்ளது. இருப்பினும், இந்திய விமானப் போக்குவரத்துத் துறை பிரகாசமாக உள்ளது. 2025-26 ஆம் ஆண்டின் பொருளாதார ஆய்வறிக்கைப்படி, 2031க்குள் பயணிகள் போக்குவரத்து 665 மில்லியன் ஆக உயரும் என்றும், 2035க்குள் Fleet மூன்று மடங்காக சுமார் 2,200 ஆக அதிகரிக்கும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது.
ஆய்வாளர்களின் பார்வை மற்றும் எதிர்கால அபாயங்கள்
இந்த Regulatory Cloud-க்கு மத்தியிலும், ஆய்வாளர்கள் IndiGoவின் மீது எச்சரிக்கையுடன் கூடிய நம்பிக்கையுடன் உள்ளனர். பெரும்பாலானோர் 'Buy' ரேட்டிங் அளித்துள்ளனர். Average Price Target-ஐ சுமார் ₹5,777 ஆக நிர்ணயித்துள்ளனர், இது தற்போதைய Trading Levels-லிருந்து சுமார் 21.38% உயர்வை குறிக்கிறது. இருப்பினும், CCI விசாரணை ஒரு Material Risk Factor-ஆக அமைந்துள்ளது, இது எதிர்கால Operational Strategies, Growth Trajectory மற்றும் Investor Perception-ஐ பாதிக்கலாம். சமீபத்திய Trading Activity-யில், IndiGo பங்குகளில் Put Option volume அதிகரித்துள்ளது, இது சில Traders, Potential Downside-க்கு Positioning எடுப்பதாக காட்டுகிறது. CCI இயக்குநர் ஜெனரல் 90 நாட்களுக்குள் தனது Investigation Report-ஐ சமர்ப்பிக்க உள்ளார்.