Whalesbook
Q3 FY26: லாபம் உயர்வு, ஆனால் Margin-ல் அழுத்தம்
இந்திய ரயில்வே கேட்டரிங் அண்ட் டூரிஸம் கார்ப்பரேஷன் (IRCTC) வெளியிட்டுள்ள Q3 FY26 நிதியறிக்கையின்படி, நிறுவனத்தின் ஒருங்கிணைந்த நெட் ப்ராஃபிட் கடந்த ஆண்டை விட 15.61% உயர்ந்து ₹394 கோடி எட்டியுள்ளது. நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டு வருவாய் (Revenue from operations) 18.36% அதிகரித்து ₹1,449.47 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. இது முந்தைய ஆண்டு இதே காலாண்டில் ₹1,224.66 கோடியாக இருந்தது. EBITDA 11.73% உயர்ந்து ₹465 கோடியாக இருந்தாலும், EBITDA Margin 32.11% ஆக குறைந்துள்ளது. இது கடந்த ஆண்டு இதே காலாண்டில் 34.02% ஆக இருந்தது. இந்த 191 அடிப்படைப் புள்ளிகள் (basis points) சரிவுக்கு முக்கிய காரணம், குறைந்த margin கொண்ட கேட்டரிங் மற்றும் டூரிஸம் பிரிவுகளில் அதிக முதலீடு செய்ததால் செயல்படும் செலவுகள் (Operational Costs) அதிகரித்ததுதான்.
வளர்ச்சிக்கு வித்திடும் பிரிவுகள்!
IRCTC-ன் முக்கிய பிரிவுகளான இன்டர்நெட் டிக்கெட்டிங் வருவாய் 19.22% உயர்ந்து ₹661.43 கோடியாக உள்ளது. சுற்றுலாப் பிரிவில் (Tourism segment) வலுவான தேவை காரணமாக 29.29% வளர்ச்சி கண்டு ₹289.27 கோடியாக வருவாய் உயர்ந்துள்ளது. Railneer பிரிவில் 6.63% வளர்ச்சியுடன் ₹102.75 கோடி வருவாய் ஈட்டியுள்ளது. கேட்டரிங் பிரிவும் 19.22% வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது.
நிதி பலம் & பங்குதாரர்களுக்கு பரிசு
நிறுவனத்தின் நிதி நிலை மேலும் வலுப்பெற்றுள்ளது. கடந்த கால ஒதுக்கீடுகளின் (provisions) எழுத்துப்பிழை (write-back) மூலம் ₹10.90 கோடி ஒருமுறை வருவாயாக (exceptional income) கிடைத்துள்ளது. மிக முக்கியமாக, கேட்டரிங் உரிமையாளர்கள் தொடர்பான ஒரு நீண்ட கால மத்தியஸ்த வழக்கில் (arbitration case) உச்ச நீதிமன்றம் IRCTC-க்கு சாதகமாக தீர்ப்பளித்துள்ளது. இதனால், சுமார் ₹74.71 கோடி நிகழ்தகவு கொண்ட பொறுப்பு (contingent liability) நீக்கப்பட்டுள்ளது. பங்குதாரர்களுக்கு பரிசளிக்கும் விதமாக, நிர்வாகம் FY26-க்கான இரண்டாவது இடைக்கால டிவிடெண்டாக (interim dividend) ஒரு பங்குக்கு ₹3.50 அறிவித்துள்ளது.
Share செயல்திறன் & முதலீட்டாளர் கவலை
நடப்பு முடிவுகள் வெளியான நாளில், IRCTC பங்கு 1.01% சரிந்து ₹622-ல் வர்த்தகமானது. கடந்த ஒரு வருடத்தில், Nifty 50 குறியீடு 11% உயர்ந்த நிலையில், IRCTC பங்குகள் 18% சரிந்துள்ளது. நிறுவனத்தின் TTM (Trailing Twelve Months) P/E விகிதம் சுமார் 36-38x ஆக உள்ளது. இது சந்தை மற்றும் சில சக நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடுகையில் அதிகம் எனக் கருதப்படுகிறது. தொழில்நுட்ப ரீதியாக, 14-நாள் RSI (Relative Strength Index) சுமார் 43-44 என்ற அளவில் உள்ளது, இது ஒரு நடுநிலை (neutral) அல்லது விற்பனை (sell) சிக்னலைக் காட்டுகிறது.
ஆய்வாளர்களின் பார்வை & எதிர்கால கணிப்புகள்
ஆய்வாளர்கள் இந்த பங்குக்கு 'Neutral to Buy' என்ற ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர். சராசரி 1-வருட டார்கெட் விலையை ₹800.25 முதல் ₹820.95 வரை கணித்துள்ளனர். இந்திய சுற்றுலாத் துறை ஆண்டுக்கு 7% வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. அடுத்த காலாண்டில் EPS சுமார் ₹4.35 ஆகவும், வருவாய் ₹13.05 பில்லியன் ஆகவும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. IRCTC செயல்படும் செலவுகளை திறம்பட நிர்வகித்து, சுற்றுலா மற்றும் கேட்டரிங் பிரிவுகளில் லாபத்தை அதிகரிக்கிறதா என்பதைப் பொறுத்தே அதன் சந்தை செயல்திறன் அமையும். முதலீட்டாளர்கள், நிறுவனத்தின் வளர்ச்சி உத்திகள் மற்றும் margin-ல் ஏற்படும் தாக்கம் ஆகியவற்றை கவனமாக ஆராய்வது அவசியம்.