Gayatri Highways Share Price: பெரும் லாபம் மறைத்த தணிக்கையாளர் எச்சரிக்கை! கடன், இழப்பீடு குறித்து பகீர் தகவல்!

📉 நிதி நிலைமை - ஒரு பார்வை

Gayatri Highways Limited, டிசம்பர் 31, 2025 அன்று முடிவடைந்த காலாண்டு மற்றும் ஒன்பது மாதங்களுக்கான (Q3 & 9M FY26) தணிக்கை செய்யப்படாத தனிப்பட்ட (standalone) மற்றும் ஒருங்கிணைந்த (consolidated) நிதிநிலை முடிவுகளை வெளியிட்டுள்ளது. இந்த காலகட்டத்தில், நிறுவனத்தின் standalone நிகர லாபம் ₹2,292.58 லட்சம் ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது கடந்த ஆண்டின் ₹536.51 லட்சம் லாபத்தை விட கணிசமான வளர்ச்சியாகும். இருப்பினும், இந்த லாபத்திற்கு முக்கியக் காரணம் ₹3,693.48 லட்சம் மதிப்புள்ள 'Other Income' (மற்ற வருவாய்) ஆகும். செயல்பாடுகள் சாராத வருவாயை நம்பியிருப்பது, லாபத்தின் நிலைத்தன்மை குறித்து கேள்விகளை எழுப்புகிறது.

மறுபுறம், Q3 FY26-க்கான standalone முடிவுகள் ₹350.91 லட்சம் நஷ்டத்தைக் காட்டியுள்ளன. இது கடந்த ஆண்டின் Q3 FY25-ல் ஏற்பட்ட ₹393.22 லட்சம் நஷ்டத்தை விட சற்று மேம்பட்ட நிலையாகும். ஒருங்கிணைந்த (consolidated) அளவில், 9M FY26-க்கான நிகர லாபம் ₹2,291.69 லட்சம் ஆக உள்ளது. ஆனால், நிறுவனம் ₹812.40 லட்சம் மொத்த விரிவான நஷ்டத்தை (comprehensive loss) பதிவு செய்துள்ளது. இது FY25-ன் இதே காலகட்டத்தில் இருந்த ₹21,834.40 லட்சம் விரிவான நஷ்டத்தை விடக் குறைவு. கூட்டு முயற்சிகளில் (joint ventures) ஏற்பட்ட நஷ்டங்கள், ஒருங்கிணைந்த எண்களைப் பாதித்துள்ளன.

9M FY26-க்கான standalone EPS ₹0.96 ஆகவும், ஒருங்கிணைந்த EPS ₹(0.34) ஆகவும் பதிவாகியுள்ளது.

🚫 தணிக்கையாளரின் கேள்விகள் (Auditor's Qualified Report)

நிறுவனத்தின் நிதிநிலை அறிக்கைகளுடன், தணிக்கையாளர்களான M/s. PRSV & Co. LLP-யின் தகுதிவாய்ந்த அறிக்கை (qualified report) இணைக்கப்பட்டுள்ளது. இது வெளியிடப்பட்ட எண்களின் நம்பகத்தன்மை மீது கடுமையான சந்தேகங்களை எழுப்புகிறது. முக்கியக் கவலைகள் பின்வருமாறு:

• நிலுவையில் உள்ள கடன் ரத்து (Pending Loan Write-back): Gayatri Projects Limited-க்கு செலுத்த வேண்டிய ₹17,887.51 லட்சம் மதிப்புள்ள Zero Interest Subordinate Loan (ZISL) தொகையை ரத்து செய்வது தொடர்பாக உறுதிப்படுத்தல் நிலுவையில் உள்ளது. இது ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மறைமுகக் கடன்பாடாக (contingent liability) உள்ளது.
• கடன் தவறியது மற்றும் வட்டி குறைத்துக் காட்டப்பட்டது (Debt Default & Interest Understatement): நிறுவனம் மொத்தம் ₹5,015.86 லட்சம் மதிப்புள்ள கடன் தவணைகளை (term loans) செலுத்தத் தவறியுள்ளது. குறிப்பாக, IL&FS Financial Services Limited-க்கு செலுத்த வேண்டிய ₹3,822.65 லட்சம் அசல் மற்றும் ₹1,193.21 லட்சம் வட்டி (மார்ச் 31, 2023 நிலவரப்படி) நிலுவையில் உள்ளது. தணிக்கையாளர்கள், இந்த கடனுக்கான நடப்பு காலங்களுக்கான வட்டி விவரங்கள் அளிக்கப்படவில்லை என்றும், இதனால் 9M FY26-க்கான செலவினங்கள் ₹432.01 லட்சம் வரை குறைவாகக் காட்டப்பட்டிருக்கலாம் என்றும் குறிப்பிட்டுள்ளனர்.
• இழப்பீடு பற்றிய கவலைகள் (Impairment Concerns): Cyberabad Expressways Limited (CEL)-ல் உள்ள முதலீடுகள் மற்றும் கடன்களுக்கு ₹4,431.54 லட்சம் மற்றும் Hyderabad Expressways Limited (HEL)-ல் உள்ள ₹1,602.24 லட்சம் ஆகிய தொகைகளுக்கு முழுமையான இழப்பீடு (impairment) தேவைப்படலாம் என தணிக்கையாளர்கள் கவலை தெரிவித்துள்ளனர். இவற்றின் நிகர மதிப்பு கடுமையாகக் குறைந்துள்ளதே இதற்குக் காரணம். இந்த முதலீடுகளுக்கு இழப்பீடு கணக்கிடத் தவறினால், ஒருங்கிணைந்த நஷ்டங்கள் குறைவாகவும், மற்ற ஈக்விட்டி அதிகமாகவும் ₹4,298.27 லட்சம் வரை காட்டப்படலாம்.
• துணை நிறுவன ஒருங்கிணைப்பு சிக்கல்கள் (Subsidiary Consolidation Issues): Corporate Insolvency Resolution Process (CIRP) மற்றும் கலைப்பு (liquidation) நடவடிக்கைகளுக்கு உட்பட்டுள்ள Indore Dewas Tollways Limited (IDTL) நிறுவனத்தின் முழுமையான ஒருங்கிணைந்த கணக்குகளை (consolidation) தணிக்கையாளர்களால் தீர்மானிக்க முடியவில்லை.

🚩 அபாயங்கள் மற்றும் எதிர்காலம்

Gayatri Highways நிறுவனம், தணிக்கையாளர்கள் எழுப்பியுள்ள கடுமையான கேள்விகள் காரணமாக, கணிசமான நிதி அபாயங்களை எதிர்கொள்கிறது. 9M FY26-க்கான standalone லாபம், 'Other Income' மற்றும் தணிக்கையாளர்கள் சுட்டிக்காட்டியுள்ள கடன் தவறியது, சாத்தியமான வட்டி/கடன்பாடு குறைத்துக் காட்டப்பட்டது, மற்றும் அங்கீகரிக்கப்படாத இழப்பீடுகள் போன்ற unresolved பிரச்சனைகளால் கேள்விக்குறியாகியுள்ளது. ஒருங்கிணைந்த செயல்திறன் மேம்பட்டிருந்தாலும், ஒட்டுமொத்தமாக நஷ்டத்தையே காட்டுகிறது.

மேலும், ஒரு கூட்டு முயற்சியான HKR Roadways Limited-ல் தனது பங்குகளை வாங்குவது/விற்பது தொடர்பான Securities Purchase Agreement-க்கும் நிறுவனம் ஒப்புதல் அளித்துள்ளது. இந்த ஒப்பந்தத்தின் முடிவு மற்றும் அதன் நிதி தாக்கங்கள் முக்கியமானதாக இருக்கும்.

முதலீட்டாளர்கள் பின்வரும் விஷயங்களைக் கவனமாக கண்காணிக்க வேண்டும்:

• ZISL கடன் ரத்து செய்வதற்கான உறுதிப்படுத்தல் செயல்முறை.
• கடன் தவறிய பிரச்சனைகளைத் தீர்க்கவும், IL&FS கடனைச் சரிசெய்யவும் நிறுவனம் எடுக்கும் நடவடிக்கைகள்.
• CEL மற்றும் HEL-ல் ஏற்படக்கூடிய இழப்பீடுகள் குறித்த மேலதிக தகவல்கள்.
• HKR Roadways பங்குப் பரிவர்த்தனையின் நிதி தாக்கம்.

எதிர்கால கணிப்புகள் குறித்து எந்தவொரு வழிகாட்டுதலும் வழங்கப்படவில்லை. நிர்வாகம் இந்த முக்கிய தணிக்கையாளர் கவலைகளை எவ்வாறு கையாள்கிறது என்பதைப் பொறுத்தே நிறுவனத்தின் எதிர்காலம் அமையும்.