Whalesbook
FY26-ல் டெல்லிவரி அசத்தல் செயல்பாடு!
Delhivery நிறுவனம், 2026 நிதியாண்டில் (FY26) லாபம் மற்றும் பணப்புழக்கத்தை (Cash Generation) அதிகரிப்பதில் ஒரு மிகப்பெரிய திருப்புமுனையை கண்டுள்ளது. அந்த ஆண்டின் கடைசி காலாண்டில் (Q4 FY26) மட்டும், நிறுவனத்தின் Revenue 30% ஆண்டுக்கு ஆண்டு அதிகரித்து ₹2,850 கோடி என்ற நிலையை எட்டியுள்ளது. Express Parcel Volumes 72% உயர்ந்து 306 மில்லியன் ஷிப்மென்ட்களாகவும், PTL Freight Volumes முழு நிதியாண்டிற்கும் 17% அதிகரித்து 2 மில்லியன் டன் எடையாகவும் பதிவாகியுள்ளது.
செயல்பாட்டுத் திறனை மேம்படுத்தியதன் மூலம், காலாண்டின் EBITDA Margin 7.5% ஆக உயர்ந்தது. இதன் விளைவாக, முழு நிதியாண்டிற்குமான EBITDA ₹764 கோடியாக இருந்தது, இது முந்தைய ஆண்டை விட கிட்டத்தட்ட இரு மடங்கு ஆகும். முக்கியமாக, FY26-ல் நிறுவனம் ₹89 கோடி Positive Free Cash Flow-ஐ பதிவு செய்துள்ளது. மே 2026 நடுப்பகுதியில் ₹453 முதல் ₹475 வரை வர்த்தகமான இந்த பங்கு, கடந்த ஆண்டில் 46.79% உயர்ந்திருந்தது. இருந்தபோதிலும், முடிவுகள் வெளியான பிறகு intraday வர்த்தகத்தில் பங்கு சுமார் 5% சரிந்தது. இதற்குக் காரணம், காலாண்டு லாபம் முந்தைய ஆண்டைப் போலவே ₹72.4 கோடி ஆக இருந்ததுதான்.
புதிய முதலீடுகள் & Margin தாக்கம்
சிறப்பான செயல்பாடுகளுடன், Delhivery நிறுவனம் எதிர்கால வளர்ச்சிக்காக புதிய திட்டங்களில் பெரிய அளவில் முதலீடு செய்ய திட்டமிட்டுள்ளது. FY27-ல் மட்டும் On-demand Intra-city Logistics, International Air-Economy Services, மற்றும் Financial Services போன்ற புதிய துறைகளில் ₹1,300 - ₹1,600 மில்லியன் முதலீடு செய்யவுள்ளது. இந்த விரிவாக்க நடவடிக்கைகளால், குறுகிய காலத்தில் Margin Expansion இலக்குகளை மாற்றியமைக்க வேண்டியிருக்கும். இதைக் கருத்தில் கொண்டு, Analysts EBITDA estimates-ஐ 5% குறைத்துள்ளனர். அதிக போட்டி நிறைந்த Logistics துறையில், இத்தகைய வளர்ச்சி முதலீடுகளை சமநிலைப்படுத்துவது சவாலாக இருக்கும்.
Valuation ஒப்பீடுகள் & கையகப்படுத்துதல்
Delhivery-யின் Market Capitalization தற்போது சுமார் ₹35,600 கோடி ஆக உள்ளது. ஆனால், Industry Peers உடன் ஒப்பிடுகையில் இதன் Valuation கணிசமாக அதிகமாக உள்ளது. குறிப்பாக, Trailing Twelve Months (TTM) P/E Ratio 152x முதல் 233x வரை உள்ளது. இதை Blue Dart Express உடன் ஒப்பிட்டால், அதன் TTM P/E 45-52x ஆகவும், ROE 15-16% ஆகவும் உள்ளது (Delhivery-யின் ROE 1-2% மட்டுமே). Blue Dart-ன் Market Cap கூட ₹12,000-13,000 கோடி தான். அண்மையில், Ecom Express-ஐ ₹1,407 கோடிக்கு வாங்கியதன் மூலம், நிறுவனத்தின் அளவை அதிகரிக்க Delhivery உதவியுள்ளது.
குற்றச்சாட்டுகள் & Compliance
Analysts நேர்மறையான கருத்துக்களைக் கொண்டிருந்தாலும், சில கவலைகளும் உள்ளன. புதிய துறைகளில் செய்யப்படும் முதலீடுகள் நீண்டகாலத்தில் பலன் தரலாம், ஆனால் தற்போதைய லாபத்தைக் குறைக்கின்றன. Blue Dart போன்ற நிறுவனங்களை விட Delhivery-யின் P/E Ratio அதிகமாக இருப்பதும், ROE குறைவாக இருப்பதும், எதிர்கால வளர்ச்சியை மட்டுமே சந்தை கணித்துள்ளதைக் காட்டுகிறது. மேலும், CEO Sahil Barua மீது 'போலி டெலிவரி முயற்சிகள்' மூலம் வாடிக்கையாளர்களிடம் கட்டணம் வசூலிப்பதாக சில நிரூபிக்கப்படாத குற்றச்சாட்டுகள் இணையத்தில் பரவி வருகின்றன. இவை நிரூபிக்கப்படவில்லை என்றாலும், இது நிறுவனத்தின் நற்பெயரைப் பாதிக்கக்கூடும். சமீபத்தில், NSE-க்கு தாமதமான அறிவிப்பு சமர்ப்பித்ததற்காக ₹11,800 அபராதம் செலுத்தியுள்ளது. இது Compliance-ல் மேம்படுத்த வேண்டிய தேவையை காட்டுகிறது.
Analysts பார்வை & எதிர்கால வளர்ச்சி
மொத்தத்தில், Analysts மத்தியில் Delhivery மீது நேர்மறை பார்வை உள்ளது. 23 பேரில் 19 பேர் 'Buy' பரிந்துரைத்துள்ளனர். சராசரியாக 12 மாத Target Price ₹527.27 ஆக உள்ளது. UBS மற்றும் Citi போன்ற நிறுவனங்கள் ₹630 மற்றும் ₹565 Target Price உடன் 'Buy' ரேட்டிங்கை உறுதிப்படுத்தியுள்ளன. Goldman Sachs மட்டும் 'Neutral' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளது. Prabhudas Lilladher நிறுவனம் ₹534 Target Price உடன் 'Buy' என்றே கூறியுள்ளது, அடுத்த இரண்டு ஆண்டுகளில் 17% Sales CAGR மற்றும் FY27-ல் 8.9%, FY28-ல் 10.2% EBITDA Margins-ஐ எதிர்பார்க்கிறது. Ecom Express போன்ற கையகப்படுத்துதல்கள், புதிய துறைகளின் வளர்ச்சி, மற்றும் தொழில்நுட்ப முதலீடுகள் Delhivery-யின் எதிர்கால வளர்ச்சிக்கு உதவும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.