Whalesbook
அனலிஸ்ட் பார்வை vs சந்தை நிலவரம்
Bernstein புரோக்கரேஜ் நிறுவனம், Swiggy Ltd. மற்றும் Eternal Ltd. மீது தங்களுடைய 'Outperform' ரேட்டிங்கை மீண்டும் உறுதி செய்துள்ளது. இந்திய இ-காமர்ஸ் துறையின் வலுவான அடிப்படை மற்றும் எதிர்கால வளர்ச்சியை இது குறிக்கிறது. இதன்படி, Swiggy-யின் ஷேருக்கு ₹500 விலையையும், Eternal-க்கு ₹370 விலையையும் டார்கெட்டாக நிர்ணயித்துள்ளது. இது, கடந்த செவ்வாய் அன்று முறையே ₹314.40 மற்றும் ₹254.40 ஆக இருந்த விலைகளிலிருந்து கணிசமான ஏற்றத்தைக் காட்டுகிறது. ஆனால், இந்த புரோக்கரேஜின் நம்பிக்கைக்கு மாறாக, சந்தையில் இந்த பங்குகளின் செயல்பாடு வேறுவிதமாக உள்ளது. Swiggy ஷேர்கள் தொடர்ச்சியாக நான்கு வர்த்தக நாட்களிலும், Eternal ஷேர்கள் ஆறு வர்த்தக நாட்களிலும் சரிவைச் சந்தித்துள்ளன. நடப்பு ஆண்டில் (Year-to-Date), Swiggy 20% சரிந்துள்ளது, அதே சமயம் Eternal 13% உயர்ந்துள்ளது. இருப்பினும், சமீபத்திய வர்த்தகத்தில் இரு பங்குகளும் வீழ்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளன.
AI ஒருங்கிணைப்பு: முன்னேற்றமா அல்லது நிலையற்ற தன்மையா?
மேலும், இந்த அறிக்கையில் ஆர்ட்டிஃபிஷியல் இன்டெலிஜென்ஸ் (AI) பங்கு பற்றியும் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளது. AI-ஐ மையமாகக் கொண்ட பிளாட்ஃபார்ம்கள், தற்போதுள்ள கம்பெனிகளுக்கு அச்சுறுத்தலாக இல்லாமல், ஒரு கூடுதல் வருவாய் வாயிலாக மட்டுமே இருக்கும் என Bernstein கருதுகிறது. Swiggy தனது Model Context Protocol (MCP) மூலம் AI அசிஸ்டெண்ட்களை பயன்படுத்தி உணவு ஆர்டர்கள், இன்ஸ்டாமார்ட் (Instamart) வழியாக மளிகை ஷாப்பிங், மற்றும் டைனிங் ரிசர்வேஷன்களை நிர்வகிக்கிறது. உலகிலேயே முதல் முறையாக ஒரு குயிக்-காமர்ஸ் பிளாட்ஃபார்ம் MCP-ஐ பெரிய அளவில் பயன்படுத்தியுள்ளது. Eternal Ltd., OpenAI உடன் இணைந்து, தனது பிளாட்ஃபார்ம்களில் AI-ஐ அதிகளவில் ஒருங்கிணைத்து, வாடிக்கையாளர் அனுபவத்தையும் செயல்பாடுகளையும் மேம்படுத்தி வருகிறது.
வீழ்ச்சிக்கான காரணங்கள்: மதிப்பீடு, போட்டி மற்றும் கடந்த கால பிரச்சனைகள்
இருப்பினும், இந்த பங்குகளின் மீது சந்தேகம் நிலவுவதற்கும் சில முக்கிய காரணங்கள் உள்ளன. Eternal Ltd. மிக அதிக மதிப்பீட்டில் (Valuation) வர்த்தகமாகிறது. இதன் P/E ரேஷியோ 1076.41 ஆகவும், அடுத்த நிதியாண்டுக்கான P/E 673.06 ஆகவும் உள்ளது. MarketsMojo இதற்கான 'Sell' ரேட்டிங்கை வழங்கியுள்ளது. குறைந்த லாபம் (Margins) மற்றும் மோசமான Return on Equity (ROE), Return on Capital Employed (ROCE) போன்றவையும் இதன் பின்னடைவுகளாகும். Swiggy ஒரு பிரைவேட் கம்பெனியாக இருந்தாலும், அதன் லாபம் ஈட்டும் பாதை சவாலாகவே உள்ளது. FY24-ல் ₹2,350 கோடி நிகர இழப்பை (Net Loss) பதிவு செய்துள்ளது (முந்தைய ஆண்டை விட 44% குறைக்கப்பட்டுள்ளது). மேலும், ஒரு முன்னாள் ஊழியர் ₹33 கோடி மோசடி செய்தது, டெலிவரி பார்ட்னர் பிரச்சனைகள் போன்றவையும் முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் கவலையை ஏற்படுத்தியுள்ளது.
போட்டி மற்றும் துறைசார்ந்த பார்வை
இந்தியாவின் டிஜிட்டல் வர்த்தகத் துறையும், குறிப்பாக உணவு விநியோகம் மற்றும் குயிக்-காமர்ஸ் பிரிவுகளும் அபரிமிதமாக வளர்ந்து வருகின்றன. இந்தத் துறையின் வளர்ச்சி, AI பயன்பாட்டை அதிகரித்துள்ளது. Zomato (NSE: ZOMATO) போன்ற நிறுவனங்களும் AI-ல் முதலீடு செய்கின்றன. Zomato-வின் சந்தை மூலதனம் (Market Cap) சுமார் ₹2.45 டிரில்லியன் ஆகவும், TTM P/E 377.63 ஆகவும் உள்ளது. FY25-ல் இந்நிறுவனம் ₹21,320 கோடி வருவாயையும், ₹527 கோடி லாபத்தையும் ஈட்டியுள்ளது.
எதிர்காலக் கணிப்பு
மொத்தத்தில், Bernstein நிறுவனத்தின் 'Outperform' ரேட்டிங், Swiggy மற்றும் Eternal-ன் எதிர்கால வளர்ச்சி மற்றும் AI போன்ற தொழில்நுட்பங்களை பயன்படுத்தும் திறனில் நம்பிக்கையை காட்டுகிறது. ஆனால், Eternal-ன் அதிகப்படியான மதிப்பீடு மற்றும் Swiggy-யின் லாபச் சவால்கள், முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் எச்சரிக்கை உணர்வை ஏற்படுத்தியுள்ளது. அனலிஸ்ட்கள் சாதகமாக இருந்தாலும், சந்தையின் தற்போதைய செயல்பாடு, முதலீட்டாளர்களின் கவலைகள் தீர்க்கப்படும் வரை இந்த பங்குகளின் மீதான நம்பிக்கை முழுமையாக மீளாது என்பதைக் காட்டுகிறது.